Cuidado con "quedar atrapado" en posiciones altas - Más de 10 fondos QDII advierten sobre riesgo de prima el mismo día

Fuente: 21st Century Business Herald Autor: Yi Yanjun

En medio de la intensificación de la volatilidad en los mercados financieros internacionales, algunos ETFs transfronterizos y LOFs están siendo muy demandados por los fondos, y el riesgo de prima se ha elevado abruptamente.

Solo el 19 de marzo, más de diez fondos QDII, como el LOF de petróleo crudo E Fund, el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, el ETF de tecnología Nasdaq de Invesco Great Wall, y el ETF Nikkei 225 de Hu’an, emitieron anuncios alertando a los inversores: prestar atención al riesgo de prima en los precios de mercado secundario de los productos relacionados y tomar decisiones de inversión con prudencia.

Al mismo tiempo, el periodista de 21st Century Business Herald notó que también está aumentando el número de casos en los que un solo fondo QDII advierte frecuentemente sobre el riesgo de prima. Desde principios de marzo, varios ETFs y LOFs transfronterizos han publicado más de diez avisos relacionados. Además, algunos fondos han tomado medidas de suspensión temporal en medio del día para frenar las elevadas tasas de prima.

Los entrevistados sugieren que, actualmente, al invertir en fondos QDII, se debe prestar especial atención a la tasa de prima en el mercado interno, evitar comprar en momentos de alta prima para no sufrir pérdidas cuando la prima se reduzca, y preferir productos con buena liquidez y baja desviación de seguimiento, manteniendo una estrategia de inversión a largo plazo en lugar de especulación a corto plazo, y viendo con racionalidad las fluctuaciones de los activos en el extranjero.

Factores múltiples contribuyen a la alta prima

Por lo general, cuando el “precio de mercado secundario” de un ETF o LOF supera su IOPV (valor neto de activos de referencia por participación), se forma una prima. Es decir, el precio en el mercado secundario del fondo es superior a su valor real.

En la madrugada del 19 de marzo, E Fund anunció que el precio de mercado secundario del LOF de petróleo crudo E Fund (QDII) había superado claramente el valor neto de las participaciones del fondo. El 16 de marzo de 2026, el valor neto por participación del fondo era de 1.6414 yuanes, y al cierre del mercado secundario el 18 de marzo de 2026, el precio era de 1.896 yuanes.

Es decir, hasta el 18 de marzo, la tasa de prima de este LOF transfronterizo era aproximadamente del 15%.

“Ese es un recordatorio importante para los inversores: prestar atención al riesgo de prima en el mercado secundario y actuar con prudencia. Si los inversores compran ciegamente a un precio muy por encima del valor real del activo, podrían enfrentar pérdidas significativas cuando el precio en el mercado secundario caiga”, afirmó E Fund.

Esta es la decimotercera advertencia emitida por E Fund sobre el riesgo de prima del LOF de petróleo crudo desde marzo. Durante este período, el fondo ha tomado varias medidas de suspensión temporal en medio del día.

Asimismo, Invesco Great Wall ha publicado más de 20 avisos sobre el riesgo de prima para su LOF de chips globales.

De hecho, “las advertencias frecuentes de riesgo, pero con la prima aún alta, no son casos aislados”, y varias ETFs transfronterizos también están atrapados en este círculo vicioso.

Por ejemplo, desde marzo, se han emitido repetidamente avisos sobre el riesgo de prima en productos transfronterizos como el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, el ETF Nikkei de Huaxia, el ETF de petróleo y gas de Standard & Poor’s de Franklin, el ETF S&P 500 de Southern, y el CAC 40 de Francia de Hu’an.

Sobre las razones por las cuales la prima de estos fondos QDII se mantiene alta, Sun Heng, director del Centro de Investigación de Fondos de China Morningstar, señaló a los periodistas que la causa principal es la concentración de demanda en activos populares en el extranjero (petróleo y gas, acciones en EE. UU., semiconductores, etc.), sumada al agotamiento de las cuotas de divisas de las compañías de fondos para QDII, que en general han suspendido o limitado las compras fuera de mercado, lo que ha llevado a que el canal de arbitraje de “compra en el exterior, venta en el interior” deje de funcionar, y los fondos en el mercado interno solo puedan comprar participaciones existentes, generando un desequilibrio entre oferta y demanda que impulsa los precios de negociación al alza.

Al mismo tiempo, “la desincronización de los horarios de negociación en los mercados transfronterizos y los largos ciclos de suscripción y redención amplifican aún más la desviación de precios, formando una prima persistente”, agregó Sun.

De hecho, las restricciones de compra en los fondos QDII ya se han convertido en una norma.

Según Wind, actualmente más del 60% de los productos QDII están en estado de suspensión de suscripción o de suscripción a grandes cantidades. Como se mencionó anteriormente, fondos como el LOF de petróleo crudo de E Fund y el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai ya han suspendido las suscripciones.

Una fuente de una compañía de fondos explicó que, cuando las cuotas de QDII son limitadas, si la compañía no restringe las compras a gran escala, algunos fondos pueden quedar ociosos por no poder invertir en el extranjero, y reducir la posición disminuiría los rendimientos del fondo. Por ello, las restricciones o suspensiones de suscripción buscan principalmente proteger los intereses de los inversores.

Precaución ante el riesgo de alta prima

Es importante tener en cuenta que invertir ciegamente en ETFs con alta prima puede acarrear pérdidas considerables.

Huatai-PineBridge señala que comprar fondos con alta prima equivale a “pagar por la emoción del mercado”.

El análisis de la compañía indica que la esencia de la alta prima es que el precio de mercado secundario se ha separado del valor neto de referencia (IOPV), impulsado por factores a corto plazo como el sentimiento del mercado y la demanda de fondos, y no por una mejora en el valor intrínseco del producto. Los mecanismos de arbitraje corregirán gradualmente las primas y descuentos excesivos, y aunque las restricciones de cuota puedan impedir temporalmente la corrección, una vez que se liberen las cuotas o la emoción disminuya, la prima alta probablemente se estabilice rápidamente.

Cuando el precio vuelve a su valor, incluso si el índice que sigue el ETF no ha bajado, los inversores que compraron en la fase de alta prima sufrirán pérdidas cuando esta se reduzca.

Por ejemplo, si se compra un ETF a 15 yuanes cuando la prima es del 50%, y la prima vuelve a 0, aunque el IOPV permanezca igual, el precio en el mercado secundario caerá de 15 a 10 yuanes, enfrentando una pérdida del 33%.

Además, los ETFs con alta prima también pueden presentar riesgos de liquidez, ya que algunos ETFs son altamente negociados solo por fondos especulativos a corto plazo.

“Cuando el mercado detecta que el precio en el mercado secundario es demasiado alto o que los activos subyacentes cambian, los fondos que entraron en masa pueden vender colectivamente, causando una caída rápida en los precios y una caída abrupta en la liquidez del mercado secundario”, advierte Huatai-PineBridge. En ese momento, los inversores que quieran vender sus participaciones podrían enfrentarse a diferencias de precio excesivas, e incluso en casos extremos, a la imposibilidad de vender (“no poder vender”). La salida de pánico de fondos también puede provocar que el precio en el mercado secundario de los ETFs caiga hasta el límite inferior.

Además de evitar productos con alta prima, en el entorno actual, los inversores en fondos QDII deben considerar múltiples factores.

Sun Heng recomienda que los inversores presten especial atención a la tasa de prima en el mercado interno, eviten comprar en momentos de alta prima para no sufrir pérdidas cuando esta se reduzca; también deben estar atentos a las cuotas de divisas, las reglas de suscripción y redención, comprender las diferencias horarias en los mercados transfronterizos, la volatilidad del tipo de cambio y los riesgos en los mercados extranjeros, priorizar productos con buena liquidez y baja desviación de seguimiento, mantener una estrategia de inversión a largo plazo y no especular a corto plazo, y ver con racionalidad las fluctuaciones de los activos en el extranjero.

Además, Huatai-PineBridge recuerda que una prima baja y estable a largo plazo suele ser un indicador de buena liquidez en el ETF. Los ETFs líquidos permiten a los inversores comprar o vender a precios cercanos al valor real.

Por otro lado, para reducir el riesgo de alta prima en los fondos QDII, también es necesario que las autoridades reguladoras tomen medidas.

Según Sun, esto requiere que las autoridades aumenten razonablemente las cuotas de divisas para QDII, optimicen la eficiencia en la asignación de cuotas y faciliten el mecanismo de arbitraje; además, las compañías de fondos deben publicar oportunamente las primas, implementar restricciones o suspensiones de suscripción, y guiar a los inversores hacia una negociación racional; también es fundamental fortalecer la educación de los inversores, alertar sobre los riesgos de desviación entre precios en el mercado y valor neto, reducir la compra ciega, y mejorar la eficiencia en las transacciones y redenciones transfronterizas para estabilizar las primas en múltiples dimensiones.