Chifeng Gold con casi 80 mil millones de valoración de mercado podría cambiar de dueño; viuda de fundador de 43 años "se retira estratégicamente"

Red Pine Gold, que ha alcanzado un récord histórico en su rendimiento operativo, en realidad, su controlante ha decidido retirarse de manera abrupta.

El 19 de marzo, Red Pine Gold suspendió cotizaciones y anunció por la noche que Li Jinyang y sus accionistas concertados estaban planificando la transferencia de sus acciones en la compañía, lo que podría provocar un cambio en el control efectivo de la empresa.

Li Jinyang, de 43 años, es la viuda del fundador de Red Pine Gold, Zhao Meiguang, ambos originarios de Jilin, China. En diciembre de 2021, tras la muerte de Zhao por enfermedad, dejó toda su herencia, incluyendo las acciones de Red Pine Gold, a Li Jinyang.

Hasta el tercer trimestre de 2025, Li Jinyang y sus accionistas concertados poseían el 12.73% de las acciones de Red Pine Gold. Antes de la suspensión, la capitalización total de la empresa alcanzaba los 77.6 mil millones de yuanes, y según su precio de cierre, el valor total de esas acciones era de aproximadamente 9.87 mil millones de yuanes.

Si Li Jinyang transfiere todas sus acciones y considerando la prima por adquisición de control, la transferencia podría superar los 10 mil millones de yuanes.

El día de la suspensión, un periodista de 21st Century Business Herald contactó a la empresa en calidad de inversor, y un representante de Red Pine Gold respondió que “la compañía también está esperando notificación de los accionistas; si hay avances claros en la transacción, la empresa lo anunciará en una próxima comunicación”.

En realidad, sin considerar financiamiento externo, pocas empresas mineras nacionales tienen la capacidad de adquirir acciones por valor de más de 10 mil millones de yuanes, entre ellas Zijin Mining, Shandong Gold, China Gold International y Luoyang Molybdenum.

Algunas de estas empresas han declarado claramente que las minas de oro son su foco principal de adquisición, y en los últimos dos años han realizado adquisiciones externas de gran escala, por valor de más de 10 mil millones de yuanes.

El legado del fundador

El fundador de Red Pine Gold fue Zhao Meiguang, quien en sus primeros años convirtió una pequeña minera local en una de las principales empresas de oro mediante adquisiciones de minas en quiebra y otras estrategias.

En diciembre de 2012, Zhao Meiguang fusionó la mina de Jilong en Red Pine Gold (el núcleo de la compañía) con la empresa cotizada Oriental Baolong (ST Baolong) mediante una operación de “backdoor listing”, y la compañía cambió su nombre a Red Pine Gold.

Posteriormente, la empresa adquirió minas de oro en Liaoning y empresas de protección ambiental, comenzando a incursionar en recuperación de metales no ferrosos y minas multimetálicos, aunque estas actividades solo aumentaron su tamaño, mientras que su negocio más rentable seguía siendo la producción de oro.

Hacia 2019, la gestión interna y la estrategia operativa de la compañía cambiaron.

Wang Jianhua, ex presidente de China Gold Group y CEO de Zijin Mining, se unió a Red Pine Gold en septiembre de 2018 y en diciembre de 2019 asumió la presidencia de la compañía.

Su incorporación permitió enfocar más las operaciones. La estrategia general pasó de “centrada en minas” en 2019 a “centrada en oro” en 2020.

El 11 de diciembre de 2021, Zhao Meiguang falleció a los 59 años. Según su testamento, toda su herencia fue heredada por su cónyuge, Li Jinyang, quien pasó a ser la controlante efectiva.

Al día siguiente, Li Jinyang envió una carta a la junta directiva de Red Pine Gold, comprometiéndose a colaborar plenamente con Wang Jianhua y el equipo directivo, apoyando la estrategia de desarrollo de la empresa y garantizando su crecimiento.

Bajo la dirección de Wang Jianhua, en los últimos años, Red Pine Gold ha impulsado mejoras tecnológicas internas y expansión de capacidad, además de aumentar adquisiciones de recursos en el extranjero.

Los datos históricos muestran que en 2019, la producción de oro de la compañía fue de 2.07 toneladas, y para 2024 había aumentado a 15.16 toneladas.

Con el aumento de la producción y la subida del precio del oro, los resultados operativos de Red Pine Gold experimentaron un auge, alcanzando niveles que Zhao Meiguang nunca había visto en vida.

Según las previsiones de resultados, para 2025, la utilidad neta de Red Pine Gold alcanzará entre 3,0 y 3,2 mil millones de yuanes, un aumento del 70% al 81% respecto al año anterior, rompiendo récords históricos.

Además, en marzo de 2025, Red Pine Gold fue la primera en completar una revaloración de su valor mediante cotización en H-share, logrando un aumento del 118% en ese año.

La compañía ha señalado que mantiene una estructura financiera de “bajo endeudamiento con intereses y fuerte flujo de caja”, con niveles de deuda con intereses en mínimos globales, y una significativa reducción en gastos por intereses, además de un flujo de caja abundante.

Los datos de informes periódicos muestran que, al cierre del tercer trimestre de 2025, la relación deuda-capital de Red Pine Gold era solo del 33.58%, también en niveles bajos para una minera.

En general, tras la transformación liderada por Wang Jianhua, Red Pine Gold se ha convertido en una gran minera con operaciones altamente concentradas en la extracción, con buena seguridad operativa y con un inicio de internacionalización.

Sin embargo, la posible variación en el control de la empresa introduce nuevas incertidumbres para su futuro desarrollo.

El retiro de Li Jinyang

Más acciones no llenan el estómago, pero el dinero sí.

Desde el inicio de la herencia accionaria, Li Jinyang ha mostrado un fuerte interés en retirarse. Solo tres meses después de convertirse en controlante, en marzo de 2022, firmó un acuerdo de transferencia de acciones con el plan de fondos colectivos Huaneng Trust Yuanhe No. 5, para vender el 5.77% de las acciones a 16.79 yuanes por acción.

En ese momento, Li justificó la venta diciendo que “se busca optimizar la estructura accionarial de la compañía y atraer inversores con capacidad”, además de “recaudar fondos para pagar deudas”.

Los anuncios históricos muestran que, hasta marzo de 2022, Li no tenía acciones hipotecadas en Red Pine Gold.

Luego, debido a que no cumplió con las condiciones de transferencia en el plazo acordado, ambas partes acordaron en noviembre de 2022 cancelar el acuerdo.

Curiosamente, tras fracasar en la venta, Li cambió de estrategia y empezó a comprar acciones.

En diciembre de 2022, las hermanas de Zhao Meiguang, Zhao Guixiang y Zhao Guiyuan, transfirieron todas sus acciones minoritarias en Red Pine Gold a Li Jinyang mediante transacciones en bloque.

En ese momento, el precio del oro en Londres era de solo 1800 dólares por onza, y el precio promedio de transferencia de esas acciones fue de aproximadamente 18.64 yuanes por acción.

Luego, el precio internacional del oro comenzó a subir durante tres años consecutivos. Aunque los datos operativos de Red Pine Gold mostraron crecimiento, en 2023 y 2024 el precio de sus acciones no subió significativamente y, de hecho, en algunos momentos retrocedieron respecto a finales de 2022.

Hasta 2025, cuando el precio del oro alcanzó niveles récord y atrajo la atención general, las acciones de Red Pine Gold se duplicaron, alcanzando un máximo de 51.5 yuanes.

Este escenario brindó a Li Jinyang, que ya pensaba en retirarse, una buena oportunidad.

Además, con la reciente volatilidad en los precios internacionales del oro, las acciones de Red Pine Gold retrocedieron casi un 20% desde sus máximos anteriores, y Li Jinyang, que nunca ocupó cargos en la empresa cotizada, decidió retirarse nuevamente.

Es importante notar que, sin transferir acciones, a Li Jinyang le sería difícil obtener más efectivo de la compañía.

Según Wind, en 2017, las ganancias retenidas de Red Pine Gold se volvieron positivas, y desde 2019 la compañía ha sido rentable, acumulando un beneficio neto de 7.702 millones de yuanes, con dividendos en efectivo por solo 387 millones, concentrados principalmente en 2023 y 2024.

Comparando con las ganancias netas del período, en 2023 y 2024, los dividendos en efectivo representaron solo el 10.25% y el 17.23% de las ganancias netas, respectivamente.

Esto está relacionado con la naturaleza del sector minero, que en esencia funciona como una “empresa de inversión” que requiere grandes fondos para adquisiciones y desarrollo de proyectos.

Especialmente en fases de rápida expansión, las mineras siempre sienten que necesitan más capital.

Nuevo posible dueño de Red Pine Gold

A diferencia de 2022, en esta ocasión la transferencia de acciones de Li Jinyang involucra directamente un cambio en el control, y probablemente superará la escala de la última.

Al cierre del tercer trimestre de 2025, Li Jinyang posee directamente 1.9 mil millones de acciones y, a través de Zhejiang Hanfeng Venture Capital (que ella controla en un 99%), indirectamente posee 0.52 mil millones de acciones, sumando un total de 2.42 mil millones, que representan el 12.73% de la compañía.

Con un precio de cierre de 40.82 yuanes por acción antes de la suspensión, el valor total de esas acciones sería de aproximadamente 98.75 mil millones de yuanes.

Generalmente, cuando un accionista mayoritario transfiere acciones y hay un cambio en el control, suele haber una prima del 10% al 20% o más.

Esto implica que, si Li Jinyang transfiere todas sus acciones, la operación podría superar los 100 mil millones de yuanes, y no hay muchas empresas mineras de oro con capacidad para absorber esa cantidad.

Por ejemplo, en 2024, la producción de oro de Red Pine Gold fue de 15.16 toneladas, ubicándose en el quinto lugar a nivel nacional.

Las empresas que la superan en producción en ese momento son Zijin Mining (72.94 toneladas), Shandong Gold (46.17 toneladas), China Gold (18.35 toneladas) y Zhaojin Mining (18.34 toneladas).

Estas compañías, en general, tienen fuerte capacidad de pago y buscan expandir su producción de oro.

Por ejemplo, Zijin Mining invirtió 13.7 mil millones de yuanes en 2025 para adquirir el control de Zangge Mining, y en enero de este año anunció una adquisición de aproximadamente 28 mil millones de yuanes de la minera canadiense New Gold.

Además, con la meta de producir entre 100 y 110 toneladas anuales, Zijin podría haber alcanzado ese objetivo antes de lo previsto y ya ha ajustado su proyección para 2028 a 130-140 toneladas.

Desde 2015, Zijin ha acelerado su capitalización, dividiendo sus activos de minas de oro en el extranjero en una cotización en Hong Kong y logrando una gran revaloración, aunque sus activos de oro en China aún no tienen planes públicos de operación de capital.

Las empresas estatales como China Gold Group y China Gold International también han establecido metas de producción para los próximos años, con expectativas de crecimiento en la producción de oro mineral, especialmente China Gold Group, que apunta a triplicar su producción de oro mineral y duplicar la de cobre, además de aumentar los ingresos per cápita de sus empleados.

Además de estas principales mineras, algunas empresas privadas en rápido crecimiento y activas en fusiones y adquisiciones, como Luoyang Molybdenum, que en 2025 invirtió 10.145 mil millones de yuanes en varias minas de oro en Sudamérica, también podrían ser potenciales adquirentes.

Por ejemplo, Zhongda Mining, también en Mongolia Interior, aunque con menor capacidad financiera, ha estado muy activa en adquisiciones en los últimos años, invirtiendo en minas de litio en Sichuan y Hunan, e incluso su controlante ha realizado pequeñas inversiones en el sector de restauración de restaurantes.

Por supuesto, si la transferencia de acciones de Li Jinyang finalmente se realiza, la cantidad de acciones transferidas y quién será el comprador —ya sea una minera líder o una empresa no relacionada— aún está lleno de variables.

¿Quién será el nuevo dueño de Red Pine Gold? La respuesta la dará la propia compañía en su próxima comunicación, y si actúan rápidamente, la respuesta podría conocerse la próxima semana.