¡El tamaño de los FOF de fondos privados de agentes de bolsa se dispara, con un aumento del 60% en nuevas emisiones en los primeros dos meses! El incremento anual de los jugadores principales ha superado los 10 mil millones de yuanes.

El lanzamiento de nuevos productos de FOF de oferta pública ha sido un éxito rotundo, dominando continuamente la atención del sector. Hasta el 16 de marzo, desde 2026, 10 fondos de FOF públicos se han agotado en un solo día, y el tamaño total del mercado de FOF ha superado los 3000 mil millones de yuanes.

Los FOF privados también muestran signos de crecimiento acelerado. Una fuente de una firma de gestión de activos de corretaje dijo a los periodistas de Diario Económico, que según sus estimaciones no completas, en los primeros dos meses de 2026, la cantidad de nuevos FOF privados de fondos colectivos aumentó más del 60% en comparación con el mismo período del año anterior. Al mismo tiempo, los principales gestores de fondos privados vieron crecer su escala en más de 100 mil millones de yuanes en ese período. La entrada de fondos se presenta en múltiples frentes, incluyendo la migración de productos de gestión bancaria, la conversión de vencimientos de activos no estandarizados y la dispersión de clientes existentes en diferentes carteras.

Con la afluencia de capital, el ecosistema del sector también está experimentando cambios cualitativos. La colaboración entre las principales instituciones y los gestores privados está pasando de una relación de distribución a una cooperación profunda en investigación y desarrollo de estrategias, con una evolución hacia diseños de liquidez más precisos y estrategias más diversas.

El auge de los FOF privados: crecimiento en nuevos lanzamientos superior al 60%

“Desde la percepción del proceso de recaudación de fondos de los FOF privados de corretaje, la demanda también ha aumentado”, reveló un responsable de gestión de activos de CICC. Aunque la empresa prefiere una estrategia de marketing estable y continua en lugar de crear productos “estrellas” de forma deliberada, en los últimos tiempos varias de sus ofertas colectivas han alcanzado rápidamente sus metas de recaudación. Desde su lanzamiento, estos productos han sido bien recibidos por los clientes y su escala ha crecido de manera constante.

Un experto en investigación de una firma de gestión de activos de corretaje dijo a Diario Económico: “De hecho, 2025 fue el año de explosión de los FOF privados. Según estimaciones no completas, en 2025 se lanzaron 773 nuevos FOF de fondos colectivos por parte de gestores de corretaje, frente a 347 en 2024. En los dos primeros meses de 2026, se lanzaron 125 nuevos FOF, en comparación con 76 en el mismo período del año anterior, un aumento superior al 60%”.

Un representante de una institución líder afirmó: “En los primeros dos meses de 2026, la escala de los FOF privados de la empresa aumentó en más de 100 mil millones de yuanes”.

La gestión de activos de Hu’an aportó datos más específicos: desde 2026, se han lanzado 4 nuevos productos de FOF privados, con un tamaño de 2.8 mil millones de yuanes en fondos de tipo mixto y de acciones, un aumento de 300 millones respecto a finales del año pasado.

Por su parte, Guojin Asset Management detectó cambios desde la perspectiva de la psicología del inversor: desde el verano pasado hasta el primer trimestre de este año, la demanda de productos de bajo riesgo y con múltiples estrategias de asignación ha aumentado notablemente. Aunque el volumen de recaudación aún está dentro de las expectativas, se percibe una mayor aceptación por parte de los inversores hacia estos productos.

Sobre los tipos de FOF privados más vendidos, un representante de Guojin Asset Management dijo: “Desde la perspectiva de las estrategias, tanto los FOF de cartera como los de asignación de activos han sido reconocidos por el mercado”.

Hu’an Asset Management añadió que, en cuanto a la dirección del capital, los FOF de alta volatilidad con enfoque en acciones están creciendo más rápidamente.

“Las estrategias de los FOF privados están floreciendo en todos los frentes. Los de bajo riesgo se basan principalmente en estrategias de renta fija o arbitraje, que deben tener baja volatilidad y ofrecer rendimientos competitivos”, comentó un experto de una firma de gestión de activos en Shanghái. “Por otro lado, la demanda de estrategias de alto riesgo también es significativa, con una fuerte demanda de estrategias cuantitativas de tendencia larga y una recuperación evidente en las acciones subjetivas. Creo que este año no será un gran año para la cuantificación, pero sí para las tendencias alcistas en acciones”.

Según se sabe, a finales del año pasado, un fondo de pequeña escala enfocado en petróleo y gas en una firma de corretaje abrió una oferta limitada a 200 cuentas, que se agotó el mismo día por la alta demanda.

Decodificación del capital: no solo migración de depósitos

Datos de Wind muestran que en febrero de 2026, las firmas de gestión de fondos privados de valores registraron 1296 nuevos fondos en un solo mes, casi duplicando el mes anterior. El flujo de fondos a través de canales de FOF de corretaje y terceros está acelerándose. En un contexto de caída de tasas y transformación hacia la valoración neta, cada vez más fondos prefieren “tomar prestado” en forma de FOF para ingresar al mercado, utilizando la selección profesional para suavizar riesgos.

El origen del capital, a menudo, revela más sobre la lógica del mercado que el propio tamaño.

“En nuestra plataforma, las fuentes de fondos para la suscripción de FOF privados son diversas, incluyendo fondos de gestión bancaria, fondos de fideicomisos no estandarizados que vencen, y fondos dispersos de clientes con acciones existentes”, afirmó un responsable de CICC.

Desde la percepción del sector y la consulta de clientes, 2026 podría ser un período clave de “migración de depósitos”. Tras el vencimiento de numerosos productos de depósitos a plazo con altos intereses, y con la continua caída de las tasas, el mercado podría experimentar una reconfiguración en la redistribución de la riqueza de los residentes. Los fondos que salen de los depósitos actualmente tienen bajo apetito por el riesgo y buscan seguridad del capital, siendo típicamente fondos de inversión conservadores. En un entorno de tasas en descenso, los clientes ya no consideran realista obtener altos rendimientos pasados, y la brecha psicológica es evidente.

Este conflicto entre “temor a pérdidas y rechazo a bajos rendimientos” impulsa cambios silenciosos en el comportamiento de inversión. Muchos clientes dejan de invertir solo en depósitos y comienzan a buscar activamente alternativas diversificadas, con baja volatilidad y rentabilidad estable. La inversión evoluciona de un simple ahorro a una “configuración científica”, buscando un nuevo equilibrio entre bajo riesgo y potencial de rendimiento.

Guojin Asset Management confirma esta tendencia desde la perspectiva de canales: en los últimos dos años, las ventas a través de canales bancarios, negocios de gestión de patrimonio y externalización institucional han logrado avances, con flujos de fondos en múltiples frentes.

“No todos los clientes de depósitos bancarios invierten directamente en FOF, porque los niveles de riesgo no coinciden. Los depósitos generalmente corresponden a nivel R1, mientras que los FOF suelen ser R3 o R4. Por lo tanto, los clientes de FOF provienen principalmente de aquellos que no están satisfechos con solo renta fija + rendimiento, dispuestos a asumir mayores riesgos en base a renta fija, y buscan estrategias múltiples”, añadió un experto en investigación de gestión de activos.

Transformación del ecosistema: de distribución a colaboración profunda

Más allá de la entrada de fondos, el ecosistema de los FOF de corretaje está experimentando una transformación más profunda.

“Las principales firmas de gestión privada están fortaleciendo su vínculo con los FOF de corretaje, pasando de una relación de distribución tradicional a una colaboración estratégica profunda en investigación y desarrollo de estrategias”, reveló un responsable de CICC.

Anteriormente, la cooperación entre los FOF de corretaje y los gestores privados se limitaba a la distribución de productos. Ahora, los equipos de investigación de los principales FOF de corretaje comienzan a involucrarse en el desarrollo y la iteración de estrategias de los gestores privados. Ya no se conforman con “lanzar un producto y colaborar una vez”, sino que están construyendo una capacidad bidireccional que abarca diseño de productos, reserva de estrategias y compartición de datos, para mantener la agilidad ante los cambios del mercado.

El cambio esencial radica en un cambio en la lógica de colaboración. Antes, la clave de la distribución era vender; ahora, la clave de la investigación y desarrollo es mantener la estabilidad y la coherencia. Un ejemplo citado por un responsable de CICC: en momentos de mayor volatilidad del mercado, mantienen comunicación frecuente con los gestores de fondos subyacentes para evaluar la adaptabilidad de las estrategias y decidir si es necesario ajustar las ponderaciones. Este acompañamiento ayuda a los gestores privados a entender mejor las demandas del capital y también proporciona a los inversores en FOF una sólida base de gestión.

Al mismo tiempo, los productos de FOF también están evolucionando silenciosamente. Guojin Asset Management observó que, en primer lugar, la gestión de liquidez se está volviendo más refinada, con más productos de FOF de corto plazo. Esto se relaciona con la necesidad del sector de gestionar fondos con mayor duración, adaptando el diseño de productos a las demandas de liquidez del mercado. En segundo lugar, las estrategias multiactivo están recibiendo mayor atención de bancos y otros canales, posiblemente debido a un cambio en las expectativas sobre el rendimiento de los activos de renta fija en el futuro.

Desde la distribución hasta la colaboración en investigación, y desde productos únicos hasta diseños de liquidez más precisos, estos cambios aparentemente pequeños no solo mejoran la calidad de los productos de FOF, sino que también sientan bases más sólidas para el desarrollo saludable a largo plazo del sector.

Los desafíos en la operación de los FOF privados

Por otro lado, la afluencia de fondos también trae desafíos profundos para la gestión de los FOF privados de corretaje.

“El mayor reto en la operación de los fondos privados sigue siendo la penetración en tiempo real de los activos subyacentes y la transparencia de los mismos”, afirmó un representante de Hu’an Asset Management.

Un experto de Guojin Asset Management señaló que el desafío actual puede residir en equilibrar la capacidad de estrategias de alta calidad con la complejidad de la gestión de la penetración de activos subyacentes.

A medida que los FOF crecen rápidamente, la gran pregunta es cómo asignar activos de alta calidad sin diluir los rendimientos excedentes. La gestión de reservas de activos puede involucrar tareas muy complejas, y la participación de los gestores de fondos en la gestión de las carteras será cada vez más importante. A largo plazo, es probable que más activos sean creados en lugar de seleccionados, lo que implica que los gestores de FOF no solo deben filtrar pasivamente, sino también intervenir activamente en la perfección de las estrategias.

Otro aspecto clave es la gestión continua de la cartera, añadiendo y eliminando componentes. La adición implica evaluar desde múltiples dimensiones la cartera, ya sea en términos de asignación de activos o de estrategias, para asegurar que los activos cumplen con los objetivos y aportan valor en términos de riesgo y rendimiento. La reducción requiere una evaluación precisa de las principales fuentes de rentabilidad y exposición al riesgo.

Huaxin Securities resume los desafíos en tres dimensiones: profundidad, amplitud y velocidad. Para productos personalizados, es necesario ajustar las posiciones con mayor frecuencia para satisfacer las demandas de los clientes, lo que exige mayor rapidez. Todas estas operaciones de ajuste deben basarse en una cobertura amplia de activos y en una comprensión profunda de las estrategias de fondos privados, lo que requiere sistemas de control de riesgos, autorizaciones y plataformas de inversión altamente eficientes.

Diversificación de estrategias para satisfacer demandas variadas

Frente a las diversas demandas de fondos, las firmas de gestión de activos de corretaje diseñan estrategias de FOF que, aunque siguen un enfoque de estratificación y ajuste preciso, tienen diferentes enfoques específicos.

“En el diseño de productos, enfatizamos la estratificación de estrategias para satisfacer necesidades variadas”, afirmó un responsable de CICC. La estrategia de aumento del índice puede ser una herramienta clave para activos de renta variable, capturando tanto el beta como el alfa; las estrategias de mercado neutral pueden ofrecer rentabilidad absoluta con baja correlación con el mercado, satisfaciendo a clientes conservadores; las estrategias CTA, con baja correlación con acciones y bonos, pueden diversificar y cubrir riesgos en momentos de crisis.

El núcleo de esta estrategia es mantener una diversificación en múltiples activos y estrategias, asegurando que tanto los clientes agresivos como los conservadores puedan aprovechar oportunidades y gestionar riesgos.

Guotai Haitong Asset Management enfoca sus productos en estrategias de rentabilidad absoluta con un perfil de inversión más estable.

Este enfoque se basa en dos grandes observaciones macroeconómicas: en un entorno de tasas bajas, la seguridad de los bonos tradicionales se ha reducido; los modelos tradicionales de renta fija+ que dependen solo de los cupones y la flexibilidad de las acciones están cambiando en relación riesgo-retorno. La menor capacidad defensiva de los bonos requiere estrategias más diversas y con menor correlación con acciones y bonos.

Otra percepción proviene de la sensación de mayor volatilidad del mercado. La mayor volatilidad macroeconómica ha reducido el índice de Sharpe de estrategias individuales, haciendo necesario combinar estrategias de baja correlación para gestionar riesgos.

Como firma de tamaño medio, Hu’an Asset Management clasifica sus productos en dos categorías principales: una basada en objetivos de rentabilidad relativa con alto riesgo en acciones, y otra en objetivos de rentabilidad absoluta con estrategias multiactivo, incluyendo acciones largas, coberturas flexibles, mercado neutral y CTA.

Guojin Asset Management también sigue dos líneas principales: una basada en estrategias de asignación de activos que aprovechan la prima de riesgo a largo plazo para obtener beneficios tipo beta, y otra centrada en la calidad de los activos subyacentes y en la optimización de la inversión en la cartera. En cuanto a estrategias, consideran cómo ajustar proactivamente para diferentes objetivos de inversión. En fondos secundarios, creen que en 2026 las estrategias de baja volatilidad, aumento de índice en acciones y CTA de commodities serán de interés en el mercado.