Guosheng Securities: Rising Oil Prices Accelerate Transmission to PET — Focus on Bottle Flake Price Increases and rPET New Blueprint

Guosheng Securities publica un informe de investigación que indica que el aumento del precio del petróleo está acelerando la transmisión a PET, mejorando significativamente el margen de beneficio de las botellas de PET. Con la subida del centro de precios del petróleo y la intensificación de la crisis en el suministro de materias primas en Oriente Medio, el mercado está comenzando a pasar de la primera fase, centrada en la proporción de capacidad de producción en Oriente Medio en las operaciones comerciales, a la segunda fase, que implica una disminución en la tasa de operación de las refinerías asiáticas. El transporte de petróleo a través del estrecho de Hormuz alcanza cerca de 15 millones de barriles por día, aproximadamente el 34% del comercio mundial de petróleo. La cadena de aromáticos, debido a su baja sustitución en la ruta de petróleo crudo a PX-PTA-PET, tiene un fuerte potencial de aumento de precios, y actualmente los precios se están transmitiendo rápidamente a lo largo de la cadena industrial. La rentabilidad de las botellas de PET muestra una mejora marginal, y la firma recomienda prestar atención a Wankai New Materials (301216.SZ).

Los principales puntos de Guosheng Securities son los siguientes:

Materia prima: 1) PX-PTA: Dependencia de una sola ruta de producción a base de petróleo, con aumento significativo de precios

Según Baichuan Yingfu, en la semana del 6 al 12 de marzo, el precio promedio del PTA en el este de China fue de 6303 yuanes/tonelada, un aumento del 17% respecto a la semana anterior, aunque el aumento en PX fue claramente mayor que en PTA; la tasa de operación del PTA en esa semana fue de aproximadamente el 77%, con una oferta del mercado relativamente estable. El PTA depende de una única ruta de producción a base de petróleo, por lo que si la tasa de operación disminuye, hay que estar atento al riesgo de interrupciones en el suministro de materias primas. 2) MEG: Los costos de producción a base de petróleo están en aumento, beneficiándose potencialmente de la producción a partir de carbón y gas natural. El etilenglicol (EG) tiene un 67% de su producción basada en petróleo, siendo un producto típicamente indexado al precio del petróleo. En la semana del 6 al 12 de marzo, el precio promedio en el este de China fue de 4519 yuanes/tonelada, un aumento del 15% respecto a la semana anterior, con una tasa de operación de aproximadamente el 62%, y algunas producciones de EG a partir de etileno están reduciendo su producción. Las rutas no basadas en petróleo podrían beneficiarse.

Botellas de PET: El aumento de costos se transmite rápidamente al PET, mejorando los márgenes de las botellas

La situación geopolítica en Oriente Medio continúa escalando, y el aumento del precio del petróleo se transmite aceleradamente a través de PX-PTA hacia el PET. Según Baichuan Yingfu, en la semana del 6 al 12 de marzo, el precio promedio de las botellas de PET fue de 7990 yuanes/tonelada, un aumento del 23% respecto a la semana anterior; el diferencial de precios de las botellas también sube, con una ganancia de aproximadamente 316 yuanes/tonelada esa semana, un aumento de 362 yuanes respecto a la semana anterior. La reducción de contratos por parte de grandes productores genera tensión en las entregas del mercado, sumado a la temporada alta de demanda de PET en marzo y abril, y a la política de control conjunto de la producción en la industria para contrarrestar la competencia interna, lo que ha llevado a una mejora marginal en los márgenes de las botellas.

El rPET abre un nuevo panorama de crecimiento, con un gran potencial en la economía circular mediante enzimas biológicas

Impulsado por políticas ambientales en el extranjero y objetivos ecológicos de las empresas, la demanda de rPET es fuerte. Bajo el impulso de la economía circular, países extranjeros están estableciendo metas de protección ambiental, y las principales marcas globales están respondiendo activamente, impulsando el crecimiento del mercado de rPET. Europa es un mercado clave para el rPET, con requisitos de contenido de al menos el 25% en 2025 y al menos el 30% en 2030; se estima que la demanda en Europa en 2025 será de aproximadamente 4 millones de toneladas.

La enzima biológica como nuevo motor para la reciclabilidad del rPET

Los métodos de producción de rPET incluyen métodos físicos, químicos y enzimáticos. La técnica física tradicional implica un reciclaje degradado, solo apto para botellas PET usadas y con baja calidad del producto. La enzima biológica permite un ciclo “monómero a monómero” real, capaz de procesar el 100% de residuos de PET, incluyendo botellas usadas y fibras de poliéster, con una calidad comparable a la del PET virgen, permitiendo aplicaciones de alto valor. Además, en comparación con los métodos químicos, las condiciones de reacción son más suaves y la pureza mayor. Según los informes financieros de Carbios, la tasa de crecimiento compuesta del mercado de rPET de alta gama entre 2025 y 2050 será de aproximadamente el 17%. Los productos de rPET mediante enzimas biológicas son de alta calidad y tienen un gran potencial de desarrollo.

Recomendación: Wankai New Materials

La compañía cuenta con una capacidad de 600,000 toneladas de producción de EG a partir de gas natural, con ventajas evidentes en costos de proceso; además, ha establecido una asociación con Carbios de Francia para construir una capacidad de 50,000 toneladas de rPET, con planes de expandirse a 300,000 y 500,000 toneladas, y a largo plazo, alcanzar un millón de toneladas, abriendo espacio para el crecimiento.

Advertencias de riesgo: menor demanda en el downstream de lo esperado, volatilidad significativa en los precios de las materias primas, interrupciones en el suministro de materiales.