"Garras de pollo blanqueadas" exponen a Duofuduo de 36,400 millones, ¿puede la "familia de magnates" de Henan evitar responsabilidad?

La conmoción en el mercado a corto plazo es inevitable.

Autor | Fang Lu

Editor丨Yu Xing

Fuente | Ye Ma Caijing

Una canasta tras otra de patas de pollo blancas apiladas como montañas, los trabajadores en el lugar dijeron que no comerían esas patas de pollo “blanqueadas con peróxido de hidrógeno” — en la noche del 15 de marzo de 2026, en el programa “3·15” de CCTV se expuso la producción ilícita de “patas de pollo de moda”, afirmando que si los consumidores consumen alimentos remojados en peróxido de hidrógeno durante mucho tiempo, pueden sufrir daños en la mucosa oral, daño en funciones hepáticas y renales, entre otros riesgos para la salud; el consumo excesivo puede poner en peligro la vida.

Detrás del “blanqueo de patas de pollo”, Henan Yifeng Electronic New Materials Co., Ltd. (en adelante, “Yifeng Electronic”) fue identificada como proveedor upstream de peróxido de hidrógeno en la lista del 15 de marzo. Yifeng Electronic, a su vez, vinculó a su empresa matriz que cotiza en bolsa, Duofuduoduo (002407.SH).

A las 7 de la mañana del 16 de marzo, Duofuduoduo emitió un comunicado urgente afirmando que había tomado nota del informe del programa “3·15” de CCTV, y que su equipo de investigación descubrió que empresas como Shufu Xiang Food Co., Ltd. (en adelante, “Shufu Xiang”) y Zengqiao Food Co., Ltd. (en adelante, “Zengqiao Food”) en Sichuan y Chongqing, respectivamente, estaban blanqueando patas de pollo con peróxido de hidrógeno durante su producción, involucrando las ventas de Yifeng Electronic.

Tras una autoevaluación, Duofuduoduo confirmó que Yifeng Electronic es su filial controlada, pero no ha establecido ninguna forma de cooperación comercial, autorización de marca o relación de producción con Shufu Xiang, Zengqiao Food u otras empresas. Sus actividades de producción y venta no tienen relación alguna con la compañía ni con sus filiales controladas.

El experto en relaciones públicas de crisis, Zhan Junhao, socio de Fuzhou Gongsun Ce Public Relations, opina que el comunicado se centra en separar hechos, sin parecer una acusación maliciosa, pero que la venta irregular por parte de la filial y la circulación descontrolada de productos peligrosos son hechos verificables, lo que revela graves fallas en la regulación y gestión de riesgos del grupo. Esto envía una advertencia a todas las empresas cotizadas: el control y la responsabilidad son indivisibles, y se requiere una gestión integral y rigurosa para prevenir riesgos de incumplimiento que puedan extenderse.

Aunque Duofuduoduo emitió una aclaración de inmediato, según la información más reciente, ya ha publicado un comunicado y está cooperando con las autoridades regulatorias en la investigación correspondiente. Cualquier novedad será divulgada oportunamente. Las autoridades ya han intervenido, parece que la investigación continuará. Si en futuras verificaciones se confirma alguna irregularidad, ¿estará Duofuduoduo dispuesto a asumir la responsabilidad? La otra parte respondió: “No estoy muy seguro”.

El vicepresidente de la Alianza de Capitales de Empresas Chinas y economista jefe para China, Bo Wenxi, opina que la conmoción en el mercado a corto plazo es inevitable. La seguridad alimentaria es un tema de alta sensibilidad pública, y el caso de las “patas de pollo blanqueadas” toca directamente la línea de salud del consumidor. Aunque las operaciones principales de Duofuduoduo no están relacionadas con el consumo de alimentos, la manipulación fraudulenta de “peróxido de hidrógeno como desinfectante” puede ser etiquetada como “empresa sin ética”, afectando la calificación ESG de los inversores institucionales.

Al cierre del 16 de marzo, Duofuduoduo cotizaba a 30.55 yuanes por acción, con una caída del 0.97%, y una capitalización de mercado total de 36,368 millones de yuanes.

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Filial involucrada en el escándalo de “patas de pollo blanqueadas”

Empresa cotizada rápidamente se distancia

Yifeng Electronic, la empresa mencionada, fue adquirida por Duofuduoduo el 21 de enero de 2025, con fondos propios de 28.45 millones de yuanes, comprando la participación del 54% de Jiaozuo Duofuduoduo Industrial Group Co., Ltd. (en adelante, “Duofuduoduo Group”). Tras la adquisición, se convirtió en su mayor accionista. El 28 de octubre de 2024, Yifeng Electronic fue reconocida como una empresa de alta tecnología, con una vigencia de tres años, y paga impuesto sobre la renta corporativa al 15%.

Según lo divulgado en el programa “3·15” de CCTV, en la planta de Henan Xinxiang de Yifeng Electronic New Materials Co., Ltd., los empleados no solo promocionaban productos sin restricciones, sino que también enseñaban directamente cómo evadir riesgos: “El representante de ventas de Yifeng nos dijo que le poníamos etiquetas diferentes a los desinfectantes.”

El 16 de marzo, la Oficina de Supervisión del Mercado de Huojia emitió un informe, señalando que en el programa “3·15” se expuso el uso irregular de peróxido de hidrógeno en la producción de patas de pollo, involucrando a Henan Yifeng Electronic New Materials Co., Ltd. Huojia valoró mucho la situación y formó un equipo conjunto de investigación, que realizó una inspección exhaustiva en la empresa afectada en la misma noche. Actualmente, la empresa ha detenido sus actividades de producción y las investigaciones continúan en curso.

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Fuente: Kantu图库

En el comunicado de Duofuduoduo del 16 de marzo, afirmaron que tras una autoevaluación, su filial Yifeng Electronic reportó ingresos de 31.15 millones de yuanes en 2025, con una pérdida neta de 3.3872 millones de yuanes, representando una proporción baja en los ingresos y beneficios consolidados de la compañía, con menos del 1% en ingresos. Sus principales actividades incluyen la producción de productos químicos peligrosos, aditivos alimentarios y desinfectantes.

En el informe semestral de 2025, Duofuduoduo indicó que el impacto de Yifeng Electronic en la producción, operación y resultados globales era “0”. La compañía admitió que Yifeng Electronic representa una proporción “baja” en sus ingresos y beneficios consolidados.

Según el análisis de Bo Wenxi, la exposición de Yifeng Electronic en “3·15” tiene un impacto limitado en Duofuduoduo, pero debe estar atento a riesgos secundarios. Desde una perspectiva financiera, incluso si se separa completamente esa filial, el impacto en los resultados globales de Duofuduoduo sería mínimo. Sin embargo, la exposición en el programa “3·15” tiene un fuerte impacto en la opinión pública, y en el corto plazo podría provocar ventas impulsivas por parte de los inversores — ya se observó una caída superior al 1% en el día del anuncio. El riesgo más profundo radica en la reacción en cadena de la regulación: si se comprueba que Yifeng Electronic violó las normas de etiquetado de aditivos alimentarios y las regulaciones sobre productos peligrosos, podría enfrentarse a cierres, multas o incluso la revocación de su licencia. Aunque Duofuduoduo afirmó que “está cooperando activamente con las autoridades regulatorias”, las regulaciones en el sector de productos peligrosos suelen ser extensas, y hay que estar atento a si esto afecta otras operaciones de productos químicos electrónicos de la compañía.

Bo Wenxi agregó que la publicación del comunicado por parte de Duofuduoduo es una aclaración de cumplimiento, no una excusa, pero revela fallas en el control de riesgos en la adquisición. En el comunicado, la compañía afirmó que no tiene ninguna relación comercial con Shufu Xiang y Zengqiao Food, lo cual es legalmente correcto — la exposición de CCTV se centró en las acciones individuales de los empleados de Yifeng Electronic, no en una autorización de la empresa. Sin embargo, culpar únicamente a las acciones individuales de la filial puede parecer una forma de evadir responsabilidades mayores, y el problema central radica en la falta de control en la adquisición. En enero de 2025, Duofuduoduo compró el 54% de Yifeng Electronic por 28.45 millones de yuanes a una parte relacionada (el Grupo Duofuduoduo controlado por el controlador principal, Li Shijiang). La empresa adquirida ya presentaba pérdidas en ese momento (18,01 millones de yuanes en los primeros 10 meses de 2024). Que en poco más de un año se haya revelado un escándalo de incumplimiento tan grave evidencia deficiencias en la diligencia debida y en la gestión post-adquisición, además de que las transacciones relacionadas generan dudas sobre las motivaciones de la adquisición.

Para Zhan Junhao, “el incidente del 3·15” puede causar presión en el mercado a corto plazo, con posibles caídas y volatilidad en las acciones. Además, la reputación de la gestión puede verse afectada, y los inversores pueden cuestionar la efectividad del control interno. A largo plazo, si se corrige rápidamente y se refuerza la trazabilidad y el cumplimiento, los fundamentos no se verán afectados, pero las deficiencias en la gobernanza deben corregirse rápidamente para mantener la confianza institucional y la valoración a largo plazo.

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Fuente: Kantu图库

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El rendimiento de 2025 comienza a recuperarse

Duofuduoduo se especializa en la investigación, producción y venta de fluoruro inorgánico de alto rendimiento, materiales de información electrónica, baterías de iones de litio y materiales relacionados. Según los datos financieros recientes, su desempeño ha sido muy volátil entre 2020 y 2024.

En 2020, la compañía reportó ingresos de 4.245 mil millones de yuanes; en 2022, alcanzó 12.358 mil millones; en 2023, mantuvo cifras de mil millones, pero en 2024 cayó a 8.207 mil millones. En 2020, la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de solo 49 millones de yuanes, alcanzando un máximo de 1.948 millones en 2022, pero en 2023 cayó a 510 millones, y en 2024 sufrió pérdidas de 308 millones.

El informe trimestral de 2025 muestra que en los primeros tres trimestres, los ingresos fueron aproximadamente 6.729 mil millones de yuanes, con una disminución del 2.75% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de aproximadamente 78.05 millones, con un aumento del 407.74%.

¿A qué se debe esta montaña rusa en los resultados? Duofuduoduo explicó que, por ejemplo, en 2024, las pérdidas se debieron a que el precio del hexafluorofosfato de litio estuvo muy bajo. Aunque la producción y las ventas aumentaron, los márgenes de ganancia se comprimieron. Sin embargo, en la segunda mitad de 2025, el precio de ese producto subió. La compañía también señaló que las fluctuaciones en los resultados se deben a cambios en la escala de producción, que aumenta con la expansión de la capacidad. La persistente baja en los precios del hexafluorofosfato de litio en 2024 redujo los márgenes, pero con la recuperación de los precios en la segunda mitad de 2025, los resultados mejorarán.

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Según el análisis de Bo Wenxi, la industria en la que opera Duofuduoduo es cíclica, y los precios del hexafluorofosfato de litio cayeron drásticamente desde su pico en 2022 hasta su mínimo en 2024, causando la montaña rusa en los resultados. En 2024, el margen bruto de los materiales de energía nueva cayó del 38.36% en 2022 al 12.6%. Además, la tecnología es intensiva, con productos como el hexafluorofosfato de litio y el ácido fluorhídrico de grado electrónico que requieren pureza PPT (partes por billón), con rápida iteración tecnológica y altas inversiones en I+D. Los clientes son muy fieles, pero la certificación de los fabricantes de electrolitos es larga, y una vez integrados en la cadena de suministro, cambiar de proveedor es difícil, lo que hace vulnerable a la compañía en guerras de precios.

Bo Wenxi considera que el principal desafío de Duofuduoduo es el exceso de capacidad y la competencia en precios. Cuando en 2023 el precio del hexafluorofosfato de litio cayó, la utilización de su capacidad ya había bajado al 70%, pero la compañía continuó expandiéndose, lo que llevó a que en 2024 las existencias y los activos fijos sufrieran deterioro por más de 300 millones de yuanes en total.

Bo Wenxi agregó que, en un ciclo bajista, Duofuduoduo no adoptó una estrategia prudente, sino que continuó expandiéndose agresivamente y realizando adquisiciones en otros sectores (como Yifeng Electronic), lo que elevó los costos de depreciación y gastos financieros. En 2024, algunas líneas de producción en el sector de baterías de energía mostraron signos de deterioro, sumando a las pérdidas por deterioro de inventarios, que alcanzaron aproximadamente 366 millones de yuanes. Además, su negocio de baterías de litio, que intenta extenderse a la cadena de valor, aún no ha logrado escala y ha sido desplazado por gigantes como CATL y BYD, convirtiéndose en una carga para los resultados.

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Las fallas en la gobernanza de la “empresa familiar”

El fundador de Duofuduoduo es Li Shijiang, quien posee directa e indirectamente el 11.92% de las acciones de la empresa cotizada, siendo el control real de la compañía.

La plataforma Tianyancha muestra que la familia de Li Shijiang posee participaciones en la empresa a través del Grupo Duofuduoduo, y que su hijo Li Yunfeng, de 47 años, es gerente general, mientras que su hija mayor, Li Lingyun, de 51 años, es vicepresidenta de la empresa. En 2024, Li Lingyun recibió un salario anual de 2.28 millones de yuanes, 1.08 millones más que su padre y hermano.

En la lista Hurun de 2021, Li Shijiang y Li Lingyun ocupan el puesto 1123 con una fortuna de 6.5 mil millones de yuanes, siendo los “primeros ricos de Wenxian, Henan”.

Li Shijiang, de 77 años, tiene una maestría, es economista senior, ingresó en las fuerzas armadas en 1968 y se retiró en 1973. En 1994, tomó las riendas de una fábrica de hielo en crisis, y en 2003 impulsó la adquisición por parte del equipo directivo de Duofuduoduo y la reforma de empresas estatales. En 2006, lideró el desarrollo de la tecnología de hexafluorofosfato de litio, rompiendo el monopolio extranjero, y en 2010 llevó a la compañía a cotizar en la Bolsa de Shenzhen. Ha ocupado cargos en varias fábricas y empresas en Henan, incluyendo subdirector de la sección de equipos, director técnico, director de la fábrica de petroquímica, subdirector de la fábrica de papel y director de la fábrica de cristales de hielo en Jiaozuo.

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En la página oficial de Duofuduoduo, Li Shijiang afirmó en una entrevista en 2023 que la compañía se dedica a los campos de fluor, litio y silicio, investigando y desarrollando materiales y sistemas energéticos. La estrategia de la empresa es clara y sus objetivos definidos: los cuatro principales negocios son nuevos materiales basados en fluor, nuevos materiales para energía, materiales de información electrónica y baterías de energía, todos en auge. Sobre los planes futuros, Li Shijiang expresó que los nuevos materiales son una tendencia, y que Duofuduoduo aprovechará esa tendencia. La compañía continuará explorando y superando la estrategia de “nuevos materiales que apoyan la energía y la energía que impulsa nuevos materiales”.

Según el análisis de Bo Wenxi, la compañía enfrenta tres grandes desafíos: primero, la capacidad de gestión del ciclo no es suficiente; aunque Li Shijiang es experto en innovación tecnológica, su respuesta a las fluctuaciones cíclicas del sector es demasiado agresiva. En un período de caída de precios del hexafluorofosfato de litio, la compañía siguió expandiéndose, lo que llevó a pérdidas significativas en 2024, reflejando una falta de estrategia y control de riesgos; segundo, la gobernanza corporativa está rezagada, con características de empresa familiar, con frecuentes transacciones relacionadas (como la adquisición de Yifeng Electronic). Este escándalo revela fallas en el control de las filiales y la necesidad de pasar de un “gobierno basado en personas” a uno basado en sistemas; tercero, la segunda curva de crecimiento es lenta. Aunque la compañía intenta diversificarse en productos como materiales electrónicos y semiconductores, su dependencia del hexafluorofosfato de litio sigue siendo alta. La reducción de márgenes en energía nueva, como en el caso del margen bruto del 12.6%, requiere acelerar la industrialización de productos de alto valor agregado (como LiFSI y gases electrónicos), lo cual demanda inversión continua en I+D y desarrollo de talento. Para un fundador de 77 años, equilibrar la herencia y la innovación es un reto clave.

Bo Wenxi considera que el “incidente del 3·15” es una advertencia para Duofuduoduo, con impacto financiero limitado pero con graves fallas en la gobernanza. En un ciclo de mercado bajo, la compañía debe centrarse en reducir costos y mejorar la eficiencia en su negocio principal, en lugar de realizar adquisiciones relacionadas que puedan generar pérdidas. Para Li Shijiang, transformar su estilo de innovación heroica en una capacidad organizacional sostenible será la clave para que Duofuduoduo atraviese los ciclos económicos.

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Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia.