¡Frío primaveral penetrante! Los mercados bursátiles globales experimentan un pánico en marzo, ¿cuándo llegará el rebote?

El mercado de capitales sigue siendo muy volátil en medio de las secuelas del conflicto en Oriente Medio. Las bolsas mundiales cayeron por tercer semana consecutiva, alcanzando su peor rendimiento en casi un año, y tanto los mercados europeos como los estadounidenses marcaron mínimos anuales. La escalada en los precios de la energía, que ha generado preocupaciones inflacionarias, también provocó ventas en activos tradicionales de refugio como los bonos del Tesoro de EE. UU., impulsando los rendimientos al alza. Incluso el oro no pudo ofrecer protección, y el precio del oro cayó brevemente por debajo de los 4,500 dólares el viernes por la tarde. Los inversores esperan señales de que el mercado haya tocado fondo y cuándo podría terminar esta turbulencia.

¿Tres semanas como límite?

La historia muestra que los mercados suelen tocar fondo aproximadamente tres semanas después de una crisis. Jim Reid, estratega de Deutsche Bank, revisó en un informe enviado a First Financial la historia, ofreciendo razones para pensar que la ola de ventas provocada por esta crisis podría estar llegando a su fin.

Reid mostró el rendimiento promedio del índice S&P 500 tras 30 eventos geopolíticos importantes. “Desde el punto de vista temporal, el punto más bajo del S&P 500 suele ocurrir unas tres semanas después del impacto inicial, y ahora estamos cerca de esa ventana de tiempo,” dijo. Si se analizan los máximos retrocesos posteriores en estos eventos, la mediana es aproximadamente -6%, y el promedio cerca de -8%.

“En un horizonte más largo, la mediana de retorno se recupera a niveles previos al impacto en el día 34 (menos de siete semanas después del evento), y el retorno promedio también se acerca a la recuperación total,” agregó Reid.

Una opinión similar tiene la firma independiente de investigación Variant Perception, que considera que el ánimo del mercado está a punto de cambiar y que los próximos días marcarán el pico de incertidumbre en el conflicto entre EE. UU. e Irán.

Recientemente, algunas operaciones en los mercados se han vuelto caóticas, lo que indica que algunos traders están siendo forzados a cerrar posiciones. “Una regla táctica muy simple para determinar liquidaciones es: cuando el oro y las acciones caen simultáneamente, generalmente significa que se están produciendo llamadas de margen o liquidaciones forzadas,” afirmó la firma. “Estamos en una fase de liquidaciones tácticas. Los inversores también están aterrorizados por el aumento repentino en las tasas de interés a corto plazo — el mercado ha pasado de apostar a múltiples recortes de tasas este año a valorar la posibilidad de subidas. La volatilidad del índice VIX en la Bolsa de Chicago, que ha estado por encima de los futuros del VIX, refleja la intensidad de las operaciones de reducción de riesgo en curso.”

Todo esto coincide con la expansión y escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. Esta semana, instalaciones petroleras en Oriente Medio fueron atacadas, y Qatar redujo significativamente su producción de gas natural, lo que hace que los escenarios más pesimistas comiencen a materializarse. “El daño a infraestructuras energéticas clave y la caída abrupta en el volumen de navegación en el estrecho de Ormuz, que hace tres semanas parecían inimaginables, ahora son una realidad,” afirmó la firma, sugiriendo que estos eventos podrían marcar el pico de incertidumbre en los mercados en los próximos días.

¿Podría caer un 5% más?

Para los inversores, la evolución futura de los precios del petróleo tiene un impacto crucial en la estabilidad de los activos de riesgo.

Michael Hartnett, estratega de Bank of America, señaló que el mercado aún no ha capitulado por completo, pero se acerca cada vez más a ese punto. Cuando el 88% de los índices mundiales caen por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días simultáneamente, es la mejor señal para aumentar la exposición al riesgo.

Actualmente, el S&P 500 ya ha llegado a ese nivel, pero los mercados globales aún necesitan caer entre un 3% y un 5% más para activar esa oportunidad de compra significativa.

Otra señal de entrada puede ser que la proporción de efectivo en las carteras de los inversores suba al 5%. La encuesta de gestores de fondos de Bank of America de marzo mostró que esa proporción había subido del 3.2% en 2026, su mínimo, al 4.2%, y no está lejos de alcanzar ese umbral del 5%. La escalada en los precios del petróleo está provocando pérdidas crecientes en el mercado — debido al conflicto EE. UU.-Irán y a los ataques a infraestructuras energéticas en Oriente Medio, los futuros de Brent han subido en un 66% en lo que va de año.

Hartnett cree que las elecciones de medio mandato en noviembre podrían impulsar al presidente Trump a buscar una rápida desescalada. Esta es también la principal base de la recomendación de inversión central de Bank of America: vender en corto cuando el dólar esté por encima de 100; comprar cuando el rendimiento de los bonos a 30 años alcance el 5%; y comprar si el S&P 500 cae por debajo de 6600 puntos. Sin embargo, si tras el fin del conflicto la popularidad de Trump no se recupera, las acciones estadounidenses podrían no alcanzar nuevos máximos en verano.

La rápida corrección del mercado en este mes en realidad comenzó en octubre del año pasado, cuando la Reserva Federal empezó a reducir las tasas, en un momento en que las bolsas estaban en niveles altos. Hartnett afirmó: “El fin de una gran corrección suele coincidir con que los sectores más castigados se vuelven excesivamente vendidos y tocan fondo.” Esto está ocurriendo con Bitcoin, el sector de software y las “siete grandes” de EE. UU. Además, el oro, los metales preciosos, los semiconductores y los mercados emergentes, que habían sido sobrecomprados, también están experimentando ventas dolorosas y de capitulación. Hartnett y su equipo creen que, una vez que el mercado esté convencido de que el petróleo volverá a caer permanentemente por debajo de 100 dólares, será mucho más seguro volver a aumentar la exposición al riesgo.

También identifican tres grandes temas de inversión para los próximos cinco años: 1. El ciclo alcista de las materias primas se está expandiendo desde el oro hacia metales, energía y recursos estratégicos como chips, tierras raras, minerales y petróleo, en favor de los países que controlan estos recursos. 2. Los inversores preferirán mercados internacionales y acciones medianas de EE. UU. en lugar de las grandes empresas con apalancamiento excesivo. 3. Recomiendan asignar a acciones contrarias al consumo, que podrían beneficiarse de políticas dirigidas a los votantes de bajos ingresos.

(Artículo original: First Financial)