"Vaca lechera de ganancias" con aumento tanto en volumen como en precio, Zangge Mining distribuye 3,900 millones en dividendos en efectivo superando las ganancias netas

Periodista de 21st Century Business Herald, Dong Peng

Las instituciones confían mucho en el crecimiento de las ganancias de Zangge Mining.

El fin de semana pasado, la mayoría de las instituciones proyectaron que las ganancias netas para 2026 superarían los 7,000 millones de yuanes, y algunas incluso le asignaron un precio objetivo de 119 yuanes por acción, lo que equivale a un aumento de aproximadamente el 50% sobre el precio actual.

Cabe señalar que, en 2025, cuando Zijin Mining tomó el control, Zangge Mining ya había experimentado un aumento considerable del 210%. ¿Por qué las instituciones vendedoras todavía se atreven a dar calificaciones de compra o de aumento de participación?

Esto puede estar relacionado con la estructura actual de beneficios de Zangge Mining y el ritmo de expansión de capacidad de la “vaca lechera” de beneficios, China Dragon Copper.

Según el informe anual, en 2025, los ingresos totales de la compañía alcanzaron 3.58 mil millones de yuanes, pero el beneficio neto atribuible a los accionistas y los dividendos en efectivo alcanzaron respectivamente 3.85 mil millones y 3.92 mil millones de yuanes, superando ambos la escala de los ingresos de la empresa.

En cuanto a las fuentes de beneficios, China Dragon Copper obtuvo en 2025 un beneficio neto de 9,141 millones de yuanes, contribuyendo con 2,782 millones de yuanes en ganancias de inversión a Zangge Mining, lo que representa más del 70% del beneficio neto de la empresa cotizada.

“El valor de la participación en China Dragon Copper continúa liberándose. Esta es la mayor mina de cobre supergrande del país, que no solo aportó beneficios considerables durante el período del informe, sino que también alcanzó un hito importante con la puesta en marcha de la fase dos el 23 de enero de 2026”, señaló Wu Jianhui, presidente de Zangge Mining.

Esto significa que la producción de cobre de China Dragon Copper aumentará de 190,000 toneladas en 2025 a aproximadamente 300,000-310,000 toneladas en este año, siendo el incremento de más de 100,000 toneladas la principal fuerza motriz para el crecimiento de beneficios a corto plazo de la compañía.

Además, en cuanto a otros proyectos conocidos de Zangge Mining y su planificación estratégica para los próximos tres años, 2026 podría incluso convertirse en el año con mayor aumento en beneficios.

Las variables de rendimiento de Zangge Mining provienen principalmente de los sectores de potasa, litio y cobre.

Sin embargo, debido a que estos sectores se encuentran en diferentes fases del ciclo económico, su impacto en los beneficios de la empresa cotizada varía. En 2025, los beneficios de la cloruro de potasio consolidado por la compañía superaron claramente a los del carbonato de litio.

Debido a la subida de los precios de los contratos de importación de fertilizantes potásicos y otros factores de mercado, en 2025 los precios internos del cloruro de potasio aumentaron en general.

Durante ese mismo período, el precio medio de venta con impuestos del cloruro de potasio de Zangge Mining subió a 2,964.28 yuanes por tonelada, un aumento del 28.57% respecto al año anterior. Sumado a la reducción de costos de producción, el margen bruto del producto aumentó en 19.81 puntos porcentuales hasta el 64.64%.

Esto hizo que el beneficio bruto del cloruro de potasio en 2025 se expandiera de 990 millones a 1,91 mil millones de yuanes, convirtiéndose en la “quilla de peso” del rendimiento de Zangge Mining.

En comparación, el negocio de carbonato de litio, afectado por la caída de los precios del litio y eventos como la suspensión temporal en julio de 2025, aunque aún generó beneficios en 2025, tuvo una menor contribución al rendimiento de la empresa cotizada.

En ese período, la filial de litio, Zangge Lithium, reportó un beneficio neto de solo 123 millones de yuanes.

En conjunto, los negocios de potasa y litio aportaron aproximadamente 1,000 millones de yuanes en beneficios operativos, mientras que casi todos los demás beneficios provinieron de las ganancias de inversión en China Dragon Copper.

China Dragon Copper, la mayor mina de cobre en producción en el país, tiene un proyecto de primera fase con una capacidad de 150,000-160,000 toneladas por año, que entró en operación a finales de 2021.

No obstante, en los últimos dos años, su producción real ha sido mucho mayor. Tras alcanzar 166,000 toneladas de concentrado de cobre en 2024, en 2025 su producción aumentó a 194,000 toneladas.

Sumando el impulso del aumento de los precios internacionales del cobre en 2025, China Dragon Copper reportó ingresos de 16,66 mil millones de yuanes y beneficios netos de 9,04 mil millones de yuanes.

Zangge Mining, que posee el 30.78% de sus acciones, reconoció una ganancia de inversión de 2,782 millones de yuanes, convirtiéndose en la principal fuerza que impulsa el crecimiento de beneficios de la compañía.

La lógica de impulso de rendimiento proveniente de China Dragon Copper continuará, e incluso se fortalecerá en el futuro.

El 29 de diciembre de 2025, se inició la prueba de capacidad de la segunda fase de China Dragon Copper; el 23 de enero de 2026, se anunció la finalización y puesta en marcha oficial de la segunda fase.

Esto mejorará significativamente la capacidad de producción de China Dragon Copper, elevando su producción anual de cobre mineral de 190,000 a aproximadamente 300,000-350,000 toneladas, molibdeno de 8,000 a aproximadamente 13,000 toneladas, y plata de 109 a aproximadamente 230 toneladas.

“Una vez que la segunda fase de la mina de cobre esté en plena producción, aumentará notablemente los beneficios de inversión de la compañía y sentará una base sólida para la mejora continua de su rentabilidad”, indicó Zangge Mining.

El plan de producción para 2026 divulgado por Zangge Mining prevé que China Dragon Copper produzca entre 300,000 y 310,000 toneladas de concentrado de cobre, con una participación de aproximadamente 92,300 a 95,400 toneladas para la compañía. Si se toma el límite superior de 310,000 toneladas como referencia, la ganancia de inversión en 2026 podría elevarse a 4,5 mil millones de yuanes.

Sumando la producción adicional planificada de 1.5 millones de toneladas de sal industrial y 5,4 mil toneladas de carbonato de litio de Mami Cuo, las ganancias de Zangge Mining en 2026 probablemente seguirán aumentando.

Cabe señalar que lo anterior solo considera el potencial de aumento en volumen de producción y ventas, sin incluir los efectos de la variación en los precios de los productos.

Hasta el 16 de marzo, los precios de los principales productos —potasa, litio y cobre— permanecen significativamente por encima de los de 2025. Por ejemplo, el precio spot del cobre en la Bolsa de Londres (LME) promedió 13,001 dólares por tonelada desde principios de año, comparado con los promedios del primer y cuarto trimestre de 2025, que fueron 9,340 y 11,092 dólares por tonelada, respectivamente.

Por ello, no es difícil entender por qué las instituciones vendedoras proyectan para 2026 beneficios superiores a 7,000 millones de yuanes, y esto quizás aún no sea el límite de la compañía.

De continuar con buenos resultados en el primer trimestre, o si los precios del cobre y el litio superan las expectativas, las previsiones anuales de beneficios probablemente se ajustarán al alza.

“En 2025, la gobernanza de la compañía experimentó una mejora sustancial. Zijin Mining se convirtió en accionista mayoritario, aportándonos estándares de gestión minera de clase mundial y experiencia en operaciones internacionales”, señaló Wu Jianhui en su carta a los accionistas. Tras la incorporación de la nueva dirección, hemos alineado completamente nuestro sistema con Zijin, redefiniendo un modelo de gestión “simple, normativo y eficiente”.

Wu Jianhui, actual director ejecutivo, vicepresidente y jefe de ingeniería de Zijin Mining, presidente de China Dragon Copper y desde mayo de 2025, presidente de Zangge Mining.

Desde algunos detalles, también se puede ver que Zangge Mining se está alineando con su accionista mayoritario.

Según anuncios históricos, desde 2019 Zijin Mining publica cada tres años sus planes de producción y objetivos de desarrollo, y continúa asegurando el cumplimiento de sus metas estratégicas mediante proyectos internos, adquisiciones externas y otras estrategias.

Este año, además de publicar su informe anual, Zangge Mining también divulgó un plan estratégico de desarrollo para los próximos tres años (2026-2028), en el que se define claramente su posición actual como “enfocada en mejorar calidad, aumentar producción, controlar costos y mejorar eficiencia, logrando una significativa mejora en indicadores operativos y rendimiento”.

El plan de producción específico incluye, para 2025-2028, aumentar la producción de cloruro de potasio de 1.03 millones a entre 1.15 y 1.25 millones de toneladas, de carbonato de litio de 8800 a entre 60,000 y 80,000 toneladas, y de cobre (China Dragon Copper) de 59,700 a entre 120,000 y 130,000 toneladas.

Las medidas concretas incluyen asegurar la puesta en marcha y producción del primer proyecto de carbonato de litio de 50,000 toneladas en Mami Cuo, y acelerar la aprobación y construcción de la segunda fase, además de impulsar la construcción de un proyecto de 2 millones de toneladas anuales de cloruro de potasio en su primera etapa (1 millón de toneladas por año), con la meta de ponerlo en operación lo antes posible.

Tras integrarse en el sistema Zijin, Zangge Mining ha logrado también avances notables en desarrollo de recursos, construcción y operación de proyectos.

Por ejemplo, en el desarrollo de recursos existentes, el lago salino Mami Cuo, que soporta el crecimiento del negocio de litio, obtuvo con éxito la licencia de explotación minera y ya está en fase de instalación de equipos. El proyecto de sal de Laos también recibió apoyo técnico de Zijin Mining.

“Se designó al subdirector general de Zijin Mining como líder del equipo técnico, quien reúne a expertos internos y externos para avanzar en la tecnología de relleno y realizar pruebas de solidificación de salmuera antigua”, indicó la conferencia de resultados de Zangge Mining.

Estas estrategias y medidas centradas en potasa y litio también están alineadas con la posición de Zijin Mining respecto a Zangge Mining.

Antes de la adquisición, Zijin Mining ya había establecido que, para resolver posibles conflictos de competencia en litio, desde que adquirió el control de Zangge Mining, en un período de 60 meses se promovería de manera prudente la integración de negocios relacionados, y en caso de surgir nuevas oportunidades competitivas, Zangge Mining tendría prioridad para desarrollarlas en los ámbitos de fertilizantes potásicos y minerales de litio.

El costo y el beneficio están en equilibrio, la inversión y el retorno son proporcionales. Mientras Zijin Mining apoya a Zangge Mining, también ha obtenido grandes beneficios de esta inversión de más de 10 mil millones de yuanes.

Primero, mediante la adquisición del control de Zangge Mining, Zijin Mining elevó en 8 puntos porcentuales su participación en China Dragon Copper hasta aproximadamente el 58%, beneficiándose rápidamente de los dividendos de la fase dos y estableciendo una estrategia a largo plazo para las fases posteriores.

Segundo, al controlar Zangge Mining, Zijin Mining no solo amplió sus reservas de recursos de litio, sino que también añadió recursos de potasa, magnesio y boro, además de incorporar una plataforma listada en A-shares, lo que aumenta claramente su capacidad de integración de activos futuros.

Por último, los beneficios de esta inversión ya son muy significativos. En 2025, Zijin Mining pagó 35 yuanes por acción, comprando un total de 24.98% de las acciones de Zangge Mining por 13,729 millones de yuanes.

Hasta el 16 de marzo, el precio de Zangge Mining alcanzó los 80.64 yuanes por acción, lo que implica una revalorización del 130.4% de esa participación para Zijin Mining.