Demanda de refugio seguro regresa sumada a reversión de expectativas de reducción de tasas: los operadores giran hacia una perspectiva alcista del dólar estadounidense por primera vez en el año

Según la APP de Caixin, los datos más recientes muestran que por primera vez en el año, los operadores se han vuelto alcistas con respecto al dólar estadounidense, y la demanda de refugio y los cambios en las expectativas de tasas de interés están impulsando conjuntamente esta tendencia.

De acuerdo con los datos publicados el viernes por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), hasta el 17 de marzo, fondos especulativos como fondos de cobertura y gestores de activos han acumulado aproximadamente 6.200 millones de dólares en posiciones largas en dólares, invirtiendo la tendencia de pesimismo que prevaleció desde mediados de diciembre del año pasado. Anteriormente, a mediados de febrero, las apuestas en corto contra el dólar alcanzaron aproximadamente 22.000 millones de dólares.

Este cambio ocurrió en las tres semanas posteriores a la operación militar de EE. UU. contra Irán. Debido a la escalada del conflicto, los precios internacionales del petróleo continuaron subiendo, elevando las expectativas de inflación y fortaleciendo al dólar. Los datos muestran que desde marzo, el índice del dólar ha subido aproximadamente un 2%, lo que podría marcar su mayor aumento mensual desde julio del año pasado.

Los analistas señalan que el comportamiento reciente del dólar muestra una fuerte correlación con el desempeño de los precios del petróleo. Por un lado, el aumento en los precios de la energía intensifica la presión inflacionaria, lo que reduce las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal; por otro lado, en un contexto de mayor volatilidad en los mercados globales, los fondos vuelven a fluir hacia el dólar, considerado un activo de refugio con alta liquidez.

Un estratega de BMO Asset Management afirmó que, en eventos de impacto repentino, los inversores suelen reducir rápidamente su exposición al riesgo, “lo que significa cerrar posiciones cortas en dólares”, y que la liquidez y las propiedades de refugio del dólar aumentan aún más su atractivo.

Al mismo tiempo, las perspectivas de las instituciones de Wall Street también han cambiado notablemente. Un estratega de JPMorgan, por primera vez en un año, se ha vuelto alcista con respecto al dólar, señalando que, en un entorno donde tanto el mercado de acciones como el de bonos están bajo presión, el dólar es “el activo defensivo más destacado”.

Estos cambios en las expectativas del mercado también se reflejan en las trayectorias de las tasas de interés. Con el aumento en los precios del petróleo y el incremento en los riesgos inflacionarios, la narrativa dominante de múltiples recortes de tasas ha desaparecido rápidamente. La última cotización muestra que los operadores han eliminado por completo las expectativas de recortes de tasas en lo que va del año, e incluso están comenzando a apostar a que la Reserva Federal podría subirlas a finales de este año, con una probabilidad que ya alcanza aproximadamente el 50%.

Los operadores de divisas señalan que el conflicto con Irán y el aumento en los precios de la energía han tenido un impacto fundamental en las expectativas del mercado, no solo poniendo fin a las expectativas de un ciclo de recortes de tasas, sino también acelerando el cierre de posiciones cortas en dólares, lo que impulsa al dólar a una nueva fase alcista.