Dongwu Securities: Primera cobertura de Tiangong Co. con calificación de sobreponderar

DONGWU Securities Co., Ltd. Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, and Chen Zhexiao han realizado recientemente un estudio sobre Tiangong Co., Ltd. y han publicado el informe de investigación titulado “El pequeño gigante de la industria del titanio, la primavera de la electrónica de consumo”, cubriendo por primera vez a Tiangong Co., Ltd. y otorgándole una calificación de compra incrementada.

Tiangong Co., Ltd. (920068)

Puntos clave de inversión

Fabricante profesional de productos de titanio y aleaciones de titanio: la compañía produce láminas, tubos, cables y otros productos, que se aplican ampliamente en los campos de la química, la electrónica de consumo, la impresión 3D y los dispositivos médicos. La empresa es una “Pequeña Gigante” de alta tecnología, una empresa nacional especializada y de innovación, que posee un centro tecnológico empresarial a nivel provincial, el Centro de Ingeniería y Tecnología de Nuevos Materiales de Titanio y Aleaciones de Titanio de Jiangsu, y una estación de trabajo para graduados en Jiangsu. Hasta el 31 de diciembre de 2024, ha obtenido 51 patentes, incluyendo 14 patentes de invención. Entre 2022 y 2024, los ingresos operativos de la compañía fueron de 383 millones de yuanes, 1.035 millones de yuanes y 801 millones de yuanes, respectivamente, y las ganancias netas atribuibles a la matriz fueron de 70 millones, 170 millones y 172 millones de yuanes. En 2024, los ingresos por cables representaron más del 50%, convirtiéndose en la fuente principal de ingresos. Hasta el 30 de junio de 2025, el accionista mayoritario, Jiangsu Tiangong Investment Management Co., Ltd., posee el 67.63% de las acciones, con una estructura accionarial concentrada y estable.

Liderando el futuro con la globalización de alta gama en la industria del titanio: gracias a sus excelentes propiedades de resistencia a altas temperaturas y corrosión, el titanio y sus aleaciones se aplican ampliamente en química (con una demanda del 51.23% en 2023), aeroespacial, electrónica de consumo, impresión 3D y biomedicina. En los últimos años, la producción mundial de materias primas de titanio se ha visto afectada por la pandemia y otros factores, pero la industria del titanio en China ha logrado crecer en contra de la tendencia mediante medidas activas y efectivas. Entre 2015 y 2023, la producción de materiales procesados de titanio aumentó de 48,6 mil toneladas a 159,1 mil toneladas, y las ventas de 43,7 mil toneladas a 148,4 mil toneladas, con tasas de crecimiento compuestas anuales del 15.97% y 16.51%, respectivamente. Sin embargo, la industria presenta un patrón en el que las exportaciones se centran en titanio de bajo nivel y las importaciones en titanio de alta gama. Debido a que la producción de titanio de alta gama depende de minerales de rutilo de alta calidad y China carece de recursos abundantes, las empresas del sector están formando alianzas estratégicas, realizando fusiones y adquisiciones para controlar los recursos upstream, y promoviendo la globalización a través de la iniciativa “La Franja y la Ruta” para garantizar la seguridad de la cadena de suministro y mejorar la competitividad internacional.

Procesos especializados de producción de titanio, con un enfoque preciso en las necesidades del cliente:

1. Innovación en productos basada en el campo de la electrónica de consumo, con innovación en procesos que impulsa una producción eficiente y de alta calidad. La compañía centra su innovación en productos para electrónica de consumo, con cables principales que superan en rendimiento a sus homólogos nacionales e internacionales, y también desarrolla productos innovadores en fabricación aditiva y aeroespacial. Además, ha logrado múltiples avances en procesos, dominando tecnologías clave como la fundición de titanio y aleaciones de titanio puras, producción de cables de gran diámetro, fabricación de aleaciones de titanio TC18 de alta resistencia, producción de hilos de Ti-4Al-22V y el efecto TRIP en soluciones de baja temperatura para mejorar la plasticidad, mejorando integralmente la eficiencia de producción y la calidad del producto.

2. Producción integrada de todo el proceso, que ayuda a mantener una producción estable y eficiente. La compañía ha establecido un sistema completo de producción de titanio desde la esponja hasta el producto terminado, creando barreras en campos como la electrónica de consumo.

3. Resumen de la recaudación de fondos: planificación para un desarrollo estratégico sostenible. De los fondos recaudados, 360 millones de yuanes se destinarán a la construcción de una línea de producción de 3,000 toneladas anuales de barras y cables de titanio y aleaciones de titanio de alta gama.

Predicciones de beneficios y calificación de inversión: estimamos que los ingresos de Tiangong Co., Ltd. alcanzarán 631 millones, 975 millones y 1,273 millones de yuanes en 2025-2027, respectivamente, y que las ganancias netas atribuibles a la matriz serán de 140 millones, 218 millones y 284 millones de yuanes. En base al precio de cierre del 16 de marzo de 2026, las ratios P/E correspondientes para 2025-2027 serían de 105.28, 67.61 y 52.01 veces. Como una empresa de alta calidad con un crecimiento rápido e innovación fuerte en el sector, que se beneficiará profundamente del aumento en la tasa de aplicación de titanio en la industria de electrónica de consumo, realizamos nuestra primera cobertura y le otorgamos una calificación de “Compra Incrementada”.

Advertencias de riesgo: dependencia de clientes importantes y riesgo de sustitución, volatilidad en los precios de las materias primas, exceso de capacidad, aumento de la competencia en el mercado, riesgos en la implementación de proyectos de inversión con fondos recaudados, riesgos en la aplicación de productos, entre otros.

Este contenido ha sido organizado por Securities Star a partir de información pública, generado por un algoritmo de IA (registro de respaldo de la red de información 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.