Mejorar la inclusividad y adaptabilidad institucional, mercados de capitales apoyan fuertemente la innovación tecnológica

Agencia de Noticias Xinhua, Pekín, 18 de marzo. El 18, el Diario de Valores de China publicó un artículo titulado “Aumentar la inclusión y la adaptabilidad del sistema, el mercado de capitales apoya la innovación tecnológica”. El artículo afirma que el plan de desarrollo del “Quinceo Quinto” deja claro que se debe fortalecer la inclusión y la adaptabilidad del sistema del mercado de capitales. Esta declaración traza un mapa claro para la reforma y el desarrollo del mercado de capitales en los próximos cinco años.

Desde una perspectiva reciente, la Comisión Reguladora de Valores ha aclarado que profundizará la reforma del Consejo de Emprendimiento y optimizará el mecanismo de re-financiamiento. A largo plazo, una serie de medidas, incluyendo la construcción de un mercado de bonos de alta calidad en la “Plataforma de Tecnología”, la profundización de la reforma del mercado de fusiones y adquisiciones para que sea más orientada al mercado, y la promoción de un funcionamiento efectivo del sistema de mercado de capitales de múltiples niveles, ayudarán a que el mercado de capitales sirva a la transformación industrial y al desarrollo de alta calidad, acelerando su “nueva velocidad”.

Apoyo preciso a la “nueva economía”

Aumentar la inclusión y la adaptabilidad del sistema del mercado de capitales es de gran importancia para ayudar a las empresas tecnológicas a buscar “calidad” en lo “nuevo”.

Como afirmó Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores, en los últimos años, una nueva ronda de revolución tecnológica y transformación industrial ha acelerado su evolución. Los principales mercados de capital a nivel mundial están realizando reformas proactivas para adaptarse a las tendencias de innovación y desarrollo. Desde la realidad de nuestro país, ya sea en la incubación y fortalecimiento de industrias emergentes, en la planificación avanzada de industrias futuras, o en la innovación y transformación ecológica e inteligente de industrias tradicionales, es necesario seguir aprovechando las funciones del mercado de capitales, acelerando la integración del desarrollo de la innovación tecnológica y la innovación industrial.

(Salida de imagen. Publicada por Xinhua)

Sin embargo, los estándares de listado existentes, orientados a la rentabilidad, ya no pueden cubrir completamente las trayectorias de crecimiento de las empresas de la nueva economía. Analistas del sector señalan que actualmente, las empresas de nuevas industrias, nuevos modelos de negocio, nuevas tecnologías, así como las empresas de alta calidad en el consumo y los servicios modernos, están creciendo rápidamente, pero sus modelos comerciales, ritmos de rentabilidad y características de activos difieren claramente de las industrias tradicionales. Por lo tanto, es necesario establecer estándares de listado más precisos y inclusivos para ampliar la cobertura del sistema, mejorar la capacidad de servicio del financiamiento directo, promover reformas inclusivas de manera continua y destacar el apoyo preciso a la “nueva economía”.

Además, algunas reformas en herramientas también son urgentes. Por ejemplo, el sistema actual de re-financiamiento en A-shares aún tiene espacio para optimización en aspectos como eficiencia de financiamiento, fijación de precios en emisiones y participación de fondos a medio y largo plazo. Algunas empresas en proceso de expansión industrial, fusiones y adquisiciones, y en inversión continua en I+D, demandan claramente instrumentos de financiamiento más flexibles y más orientados al mercado.

姚佩, analista jefe de estrategia en Huachuang Securities, afirmó que el plan de “Quinceo Quinto” establece como objetivo de desarrollo “elevar significativamente el nivel de autosuficiencia tecnológica”, y señala directamente temas a largo plazo como la inclusión y la adaptabilidad del sistema del mercado de capitales, consolidando las bases para que los recursos clave se concentren en el campo de las nuevas fuerzas productivas. Se prevé que las reformas inclusivas que apoyan la innovación tecnológica en el mercado de capitales continúen avanzando.

Acelerar la formación de capital innovador

Desde una perspectiva más cercana, en el primer año del “Quinceo Quinto”, ya hay despliegues de reformas. Enfocándose en servir al desarrollo de nuevas fuerzas productivas, la Comisión Reguladora de Valores propuso recientemente dos medidas concretas: publicar e implementar un plan para profundizar la reforma del Consejo de Emprendimiento y acelerar la optimización del mecanismo de re-financiamiento.

La profundización de la reforma del Consejo de Emprendimiento es una política adicional para perfeccionar la función y la orientación del mercado de capitales. Según varios expertos del mercado, el núcleo de la reforma radica en adaptarse a las necesidades de apoyo a la innovación tecnológica y al desarrollo futuro de la industria en nuestro país.

陶圣禹, analista principal de estrategia en Donghai Securities, afirmó que la profundización de la reforma del Consejo de Emprendimiento será la prioridad en 2026 para el mercado de capitales, y que el enfoque de la reforma debe centrarse en “destacar la orientación, copiar experiencias y supervisar toda la cadena”, incluyendo: establecer estándares de listado más inclusivos, reducir las restricciones tradicionales de rentabilidad, cubrir empresas de alto crecimiento en nuevos consumos y servicios modernos, y resolver los problemas de “dificultad para listar” de empresas innovadoras de alta calidad; además, copiar completamente las experiencias maduras del Mercado de Ciencia y Tecnología (STAR Market), implementar mecanismos de revisión previa a la OPI y políticas de aumento de capital por parte de accionistas existentes, acortando significativamente los ciclos de revisión y aliviando la presión de financiamiento inicial de las empresas. Esto impulsará la transformación del Consejo de Emprendimiento, que actualmente apoya principalmente a la tecnología dura, hacia un apoyo más amplio a la economía, formando una complementariedad diferenciada con el Mercado de Ciencia y Tecnología, acelerando así la formación de capital innovador.

La reforma del re-financiamiento también desempeña un papel importante. Medidas clave como “optimizar los estándares para la identificación de inversores estratégicos”, “lanzar emisiones en marco de reserva” y “mejorar el mecanismo de aumento de capital con precio bloqueado” son cruciales.

徐驰, analista jefe de estrategia en China Securities Research Institute, afirmó que la optimización de las emisiones en marco y los procedimientos simplificados pueden mejorar la eficiencia del financiamiento, beneficiando a las empresas que necesitan financiamiento continuo, fusiones y adquisiciones, y expansión de la cadena industrial; mejorar el mecanismo de aumento de capital con precio bloqueado y acercar el precio de emisión al valor de mercado ayudará a reducir el espacio de sobreprecio excesivo, disminuir la dilución de los intereses de los accionistas del mercado secundario y equilibrar mejor las relaciones entre los emisores y los inversores; además, optimizar la identificación de inversores estratégicos y promover la participación de fondos de pensiones y otros fondos a medio y largo plazo ayudará a canalizar los fondos de re-financiamiento desde fondos de arbitraje a corto plazo hacia fondos de inversión a largo plazo, mejorando la calidad de la fijación de precios del mercado y fortaleciendo la función de “dinero a largo plazo y inversión a largo plazo” del mercado de capitales.

Establecer la lógica de “Narrativa tecnológica” en A-shares

Con las reformas a corto plazo en marcha, la construcción del sistema a medio y largo plazo requiere un enfoque integral y sistemático. Desde una perspectiva a largo plazo, establecer la lógica de “Narrativa tecnológica” en A-shares requiere clarificar aún más los límites de la orientación sectorial, profundizar simultáneamente la reforma del mercado de IPO y fusiones y adquisiciones para que sean más orientadas al mercado, y fomentar un ecosistema de mercado más inclusivo, brindando apoyo en todo el ciclo y en todas las dimensiones para el crecimiento de las empresas tecnológicas.

En cuanto a la financiación accionaria, el sistema de mercado de capitales de múltiples niveles aún necesita mejoras continuas.

“Debemos aprovechar las herramientas de desarrollo diferenciadas para mejorar la inclusión y la adaptabilidad del sistema”, sugirió Tian Xuan, profesor distinguido en Peking University. Es necesario clarificar aún más los límites de la función del Mercado de Ciencia y Tecnología, del Consejo de Emprendimiento y del Mercado de Beijing (Beijing Stock Exchange), optimizar continuamente los estándares de listado para pymes innovadoras y tecnológicas, simplificar los procesos de revisión y mejorar la eficiencia de listado, proporcionando canales de financiamiento precisos y adaptados a diferentes tipos de empresas. Además, acelerar la interconexión de los mercados de múltiples niveles, perfeccionar los mecanismos de transferencia entre mercados y apoyar a las empresas a elegir de manera flexible la plataforma según su etapa de desarrollo, logrando un crecimiento escalonado desde la etapa inicial hasta la madurez.

Tian Xuan también enfatizó que se debe profundizar simultáneamente la reforma del mercado de IPO y fusiones y adquisiciones para que los precios de IPO vuelvan a reflejar la oferta y demanda del mercado; orientar las fusiones y adquisiciones hacia industrias clave de nuevas fuerzas productivas, establecer fondos especializados para reducir costos de adquisición y acelerar la integración y actualización industrial. A través de una “entrada eficiente + integración orientada al mercado”, se logrará una colaboración eficiente en funciones de inversión y financiamiento, facilitando canales de financiamiento directo, optimizando la asignación de recursos industriales y fortaleciendo el apoyo del mercado de capitales al desarrollo de nuevas fuerzas productivas.

Para mejorar la inclusión y la adaptabilidad del sistema, no basta solo con el mercado de acciones; también es necesario promover el funcionamiento efectivo de los mercados de bonos, futuros y opciones, entre otros.

Se espera que el “Plato de Tecnología” en el mercado de bonos avance con mayor fuerza. Según Galaxy Securities, en cuanto a la integración de la innovación tecnológica y la innovación industrial, el plan de “Quinceo Quinto” detalla las rutas para promover la profunda integración de la innovación tecnológica y la innovación industrial, y se espera que en el futuro, la innovación en la emisión de bonos tecnológicos por parte de empresas tecnológicas aporte nueva vitalidad al mercado de bonos.

“En el ámbito de futuros, derivados y titulización de activos, se deben perfeccionar continuamente las leyes, regulaciones y sistemas regulatorios relacionados, ampliar gradualmente la variedad de productos, satisfacer las necesidades diversificadas de gestión de riesgos y de inversión de los inversores, y mejorar la capacidad del sistema financiero para servir a la economía real y gestionar riesgos, brindando soporte financiero integral en todo el ciclo para la innovación tecnológica”, afirmó Li Qiusuo, estratega jefe en investigación de China International Capital Corporation. (Fin)