Punto de vista directo | El desapego de WAN WU Cloud y la batalla de ruptura

观点网 20 de marzo, Wanwu Cloud celebró su reunión de resultados para 2025, con la presencia de altos ejecutivos, incluyendo al presidente y director general Zhu Baoquan, al vicepresidente y director ejecutivo y director de operaciones He Shuhua, al subdirector general y director del centro de gestión de activos Ye Fei, al responsable financiero Wang Xubin y al secretario de la junta Huang Min.

Al inicio de la reunión, Zhu Baoquan afirmó que en 2025 el sector seguirá siendo influenciado por los desarrolladores. En los últimos tres años, las empresas relacionadas con el desarrollo inmobiliario han reducido sus negocios asociados, y este impacto aún se refleja en los estados financieros de algunas empresas.

Según fuentes de Opinión Media, en cuanto a resultados, excluyendo el impacto de las partes relacionadas, Wanwu Cloud ha demostrado ser un buen estudiante, lo que prueba que la estrategia de la compañía es correcta.

Aún en proceso de “desprenderse”

En 2025, Wanwu Cloud logró ingresos operativos de 37,27 mil millones de yuanes, un aumento del 2,7 % respecto al año anterior; un margen bruto de 4,56 mil millones; una ganancia anual de aproximadamente 772 millones de yuanes; y una ganancia neta atribuible a los accionistas de unos 695 millones de yuanes.

Desde el análisis del negocio, los ingresos anuales por servicios de consumo residencial en comunidades alcanzaron los 23,234 millones de yuanes, un aumento del 10,8 %, representando el 62,3 % del ingreso total, con un incremento de 4,5 puntos porcentuales respecto al año anterior, siendo esta la principal fuente de ingresos de la compañía.

Los servicios integrados para empresas y espacios urbanos generaron ingresos anuales de 11,791 millones de yuanes, representando el 31,7 % del total; las soluciones de AIoT y BPaaS aportaron 2,247 millones de yuanes, un 6,0 % del total.

En expansión de mercado, Wanwu Cloud mostró un rendimiento destacado, añadiendo 362 nuevos proyectos de servicios residenciales durante el año, de los cuales 247 fueron en mercados existentes, con un crecimiento del 21,1 % en ingresos anuales por firma de nuevos contratos. Entre estos, 51 proyectos se obtuvieron mediante un modelo de “precio flexible”, representando aproximadamente el 20 % de los proyectos en mercados existentes.

Por ello, Wanwu Cloud logró en el período unos ingresos de 20,926 millones de yuanes por servicios residenciales, un aumento del 8,9 %, y al cierre del año gestionaba 4,638 proyectos, evidenciando resultados destacados en expansión de mercado.

Los datos muestran que el margen bruto del segmento de servicios residenciales fue del 11,7 %.

He Shuhua, director de operaciones, explicó que, desde el análisis de costos, gracias a la continua implementación de la estrategia de “ciudades mariposa”, los costos operativos de los proyectos se mantuvieron prácticamente iguales a los de 2024, por lo que las fluctuaciones en el margen bruto se deben principalmente a cambios en los ingresos.

He Shuhua señaló que, debido al aumento de la tasa de vacantes y a la tendencia a reducir tarifas en servicios inmobiliarios, la voluntad de pago de algunos propietarios disminuyó, afectando negativamente la tasa de cobro. Por otro lado, los nuevos proyectos requieren un período de adaptación, y en mercados competitivos, muchos proyectos no son perfectos al inicio, por lo que en las primeras etapas de gestión se invierten costos adicionales para mejorar, lo que inicialmente reduce el margen bruto, pero a medida que la operación se estabiliza, el margen se recupera progresivamente.

En cuanto a la desvinculación de negocios con la matriz, Wanwu Cloud dio un paso más.

Los datos muestran que en 2025, los ingresos por transacciones relacionadas con partes vinculadas continuaron en 2,24 mil millones de yuanes, una disminución de 1,2 mil millones respecto al año anterior, reduciendo aún más su proporción del total en 3,5 puntos porcentuales hasta el 6 %, fortaleciendo la independencia del negocio.

Al respecto, Wang Xubin, responsable financiero, afirmó que esto es resultado de una gestión proactiva, y aunque a corto plazo genera cierta presión, ya que la reducción de negocios con partes relacionadas disminuye ingresos y márgenes, a largo plazo es un camino necesario para optimizar la estructura de ingresos, mejorar la calidad operativa y fortalecer la independencia del negocio.

Wang Xubin también señaló que, en cuanto a las cuentas por cobrar de partes relacionadas, la compañía prioriza el control de riesgos y la recuperación de efectivo. Durante todo el año, se promovieron activamente esfuerzos de recuperación, utilizando diversas estrategias como cobros en efectivo, compensación de deudas y activos en garantía, logrando en total 2,85 mil millones de yuanes en recuperaciones. Al cierre del año, el saldo de cuentas por cobrar a partes relacionadas disminuyó en 3,82 mil millones de yuanes, un 15,6 % menos, y tras el cierre, se recuperaron 478 millones de yuanes adicionales.

“De cara a 2026, esperamos que las transacciones relacionadas sigan disminuyendo.”

Como afirmó Zhu Baoquan, el impacto de las transacciones relacionadas aún se reflejará en los estados financieros.

En 2025, Wanwu Cloud realizó una provisión adicional por 740 millones de yuanes por deudas pendientes con partes relacionadas, sumado a los altos costos por viviendas vacías, lo que provocó una caída interanual en las ganancias netas del período.

Wang Xubin también indicó que la base real de la compañía se está clarificando cada vez más en torno a negocios de mercado y no relacionados con partes vinculadas. En 2025, los ingresos de estos negocios no relacionados con desarrolladores alcanzaron los 34,72 mil millones de yuanes, un aumento del 8,4 %, con un margen bruto de 3,89 mil millones, un incremento de 140 millones respecto al año anterior.

Excluyendo los negocios relacionados con desarrolladores, se registraría un crecimiento del 8,4 % en ingresos y un aumento del 11,1 % en beneficios netos principales respecto al año anterior.

“Era de los Estados en guerra”: la estrategia de superación

Sobre la competencia actual en el sector inmobiliario, Zhu Baoquan considera que el mercado está en una “época de guerra”.

Su análisis se basa en que, en los últimos cinco años, muchas empresas inmobiliarias han entrado en un mercado altamente competitivo. Desde una perspectiva general, la competencia por los mejores proyectos se ha intensificado; y en términos de resultados, la concentración de las grandes empresas está acelerándose.

Zhu Baoquan opina que en el futuro, el número de empresas en el sector se reducirá de decenas de miles a unos pocos miles, “aunque este proceso de concentración no significa que las pequeñas empresas desaparezcan por completo, ya que siempre existirán empresas pequeñas pero excelentes. Aquellas que puedan mantenerse en esta tendencia de concentración, experimentarán un crecimiento exponencial.”

Zhu Baoquan afirmó que en los últimos tres años, la tarea principal del sector de desarrollo inmobiliario ha sido “garantizar la entrega de viviendas”, tarea que casi ha concluido. Considera que tanto desarrolladores como empresas de gestión inmobiliaria enfrentan actualmente el problema de “desocupar” viviendas vacías, y si no se resuelve adecuadamente, podría generar una nueva ronda de riesgos.

Para la gestión de viviendas vacías y el cobro de tarifas, Zhu Baoquan anunció que la compañía ha puesto en marcha una iniciativa de “ayuda a los desarrolladores en la venta y alquiler de viviendas”.

Hasta finales de 2025, Wanwu Cloud había completado la construcción de la base de 690 ciudades mariposa, cubriendo aproximadamente la mitad de los proyectos en gestión. Sobre esta base, la compañía ha extendido sus servicios desde la simple transacción inmobiliaria hacia la gestión del ciclo completo del activo, incluyendo conservación y valorización.

Zhu Baoquan mencionó que, en los negocios cíclicos de alquiler y compra-venta, la compañía se centra en ciudades con ventajas, profundizando en la eficiencia regional y aumentando su cuota de mercado. Su plataforma Pulin alcanzó en 2025 una cuota superior al 15 % en las diez principales ciudades del mercado de segunda mano, con un máximo del 47 % en Zhengzhou. En otras ciudades como Chengdu, Wuhan y Yantai, la cuota superó el 30 %.

Además, los ingresos por reformas de viviendas en 2025 aumentaron un 67,1 % respecto al año anterior; y las renovaciones autogestionadas de Yanjian aumentaron en firma de nuevos contratos un 26,6 %.

Mientras refuerza su base principal, la compañía también explora nuevas áreas de crecimiento, como la gestión energética, mediante la plataforma LingShi, que desarrolla capacidades en gestión inteligente de energía, ajuste preciso, reformas energéticas, microredes de energía fotovoltaica y almacenamiento, integrando algoritmos de IA y IoT para lograr desde monitoreo en tiempo real hasta control autónomo de nivel L3.

Ye Fei, gerente del centro de gestión de activos, compartió que actualmente Wanwu Cloud ha implementado 932 unidades de LingShi en 66 ciudades y 783 proyectos en todo el país. “Para Wanwu Cloud, no solo alquilamos servidores periféricos, sino también los procesos operativos que los acompañan. Esto nos permite optimizar continuamente los procesos de nuestros clientes, transformando ventas puntuales en ingresos recurrentes.”

Ye Fei añadió que en escenarios como residencias, parques industriales, zonas urbanas, hoteles, cadenas comerciales y hospitales, la retroalimentación del mercado sobre LingShi ha sido muy positiva.

Sobre las perspectivas de resultados futuros, Zhu Baoquan advirtió que suelen estar sujetas a factores de incertidumbre como las partes relacionadas.

Huang Min, secretario de la junta, complementó que la compañía seguirá siendo influenciada por el entorno macroeconómico y los ciclos del sector, y que en 2026 se espera cierta volatilidad en los resultados, “pero tengan la seguridad de que nuestro objetivo principal para todo el año es mantener la estabilidad, y tomaremos medidas para mitigar riesgos externos.”

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（Editado por: Wang Zhiqiang HF013）