La venta se eleva al cuarto lugar en la industria, la lógica subyacente de Zhaoshang Shekou está cambiando

Fuente del artículo: Times Finance Autor: Lin Xinhe

Cuando la industria deja de recompensar el tamaño, la volatilidad de las ganancias se convierte en un proceso de “exprimir el agua”. La verdadera línea de demarcación comienza a partir de si las empresas pueden seguir creando valor.

En el ciclo de ajuste profundo del sector inmobiliario, China Merchants Shekou (001979.SZ) presentó un rendimiento claro. Para 2025, la compañía logró ingresos operativos de 154.728 millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a la matriz de 10.24 millones de yuanes. A pesar de la presión del sector, China Merchants Shekou mantuvo su rentabilidad, enfatizando la seguridad del flujo de caja y la estabilidad de su base operativa. Un cambio aún más profundo radica en el cambio en la lógica de desarrollo.

China Merchants Shekou considera que la competencia en el sector inmobiliario está pasando de un crecimiento extensivo centrado en “el tamaño manda” a un desarrollo de alta calidad centrado en productos, servicios y capacidades operativas. La clave de la competencia empresarial también está cambiando de depender de recursos y apalancamiento a una gestión refinada, la capacidad de entrega de productos y la resiliencia organizacional.

Basándose en este juicio, China Merchants Shekou ha establecido durante el período del “Quinto Plan Quinquenal” la estrategia de “optimizar el desarrollo, fortalecer la operación, ampliar los servicios y gestionar riesgos”, transformándose de un desarrollador tradicional a un “desarrollador + operador + proveedor de servicios”, intentando construir un sistema de creación de valor más sostenible.

En cierto sentido, este informe financiero no solo es una divulgación de resultados, sino que también funciona como una autoevaluación de una de las principales empresas inmobiliarias en un punto de inflexión del sector: después de la retirada del tamaño, quien pueda atravesar el ciclo con mayor estabilidad financiera, capacidad de entrega y productos verificables, tendrá más posibilidades de liderar en la próxima ronda de competencia.

La conferencia de resultados de China Merchants Shekou 2025 se realizó en Shenzhen

Ranking de ventas en cuarto lugar, centrado en la realización de la estrategia en ciudades clave

En el contexto de políticas continuas de apoyo, en 2025, el mercado inmobiliario chino en su conjunto todavía se encuentra en una fase de ajuste y consolidación.

El área de transacciones de viviendas en 30 ciudades clave del país fue de aproximadamente 326 millones de metros cuadrados, una disminución del 7% en comparación con el año anterior, con una caída del 18% en las ventas de viviendas nuevas y las ventas de viviendas de segunda mano prácticamente estables, representando aproximadamente el 65%. Los cambios en la estructura del mercado indican el declive de la era del desarrollo incremental y la reconfiguración de las oportunidades en stock y estructurales, que están remodelando la lógica del sector.

En este contexto, China Merchants Shekou mantuvo un rendimiento de ventas relativamente estable.

En 2025, la compañía logró un total de 7.1612 millones de metros cuadrados en ventas firmadas y un monto de ventas de 196.009 millones de yuanes, posicionándose en el cuarto lugar en el sector.

Más valioso aún es su distribución urbana: en 10 ciudades — Shanghái, Shenzhen, Chengdu, Xi’an, Changsha, Nanjing, Zhengzhou, Suzhou, Foshan y Nantong — logró estar entre los tres primeros en ventas totales, y en 15 de las 30 ciudades clave del país, entró en el top 5 local.

Este logro refleja la implementación continua de la estrategia de “centrarse en ciudades clave” en los últimos años. Destaca especialmente Shanghái, con ventas totales que superaron los 50 mil millones de yuanes, recuperando el primer lugar en el mercado local; Beijing alcanzó ventas totales de 19.3 mil millones de yuanes, ingresando por primera vez en el top 5; Hangzhou con 16.9 mil millones de yuanes, logrando su mejor resultado histórico en esa ciudad, logrando una participación significativa frente a competidores locales como Binjiang y Greentown. Al mismo tiempo, Shenzhen superó los 15 mil millones de yuanes, manteniéndose en tercer lugar; Chengdu también superó los 10 mil millones y quedó en quinto lugar.

Correspondiente a su rendimiento en tamaño, se observa una continua mejora en la calidad del producto.

Durante el período del informe, más de 20 nuevos proyectos en todo el país de China Merchants Shekou superaron las expectativas de tasa de apertura. Quince proyectos, como Kangding 19 en Shanghái,招商玺 en Chengdu, Jincheng Xu en Chengdu,招商序 en Changsha y Wutong Academy en Xi’an, fueron incluidos en las listas anuales o semestrales de los diez mejores proyectos nacionales, impulsando a la compañía a ubicarse en el cuarto lugar en el ranking de “TOP 100 en calidad de productos de empresas inmobiliarias chinas”; otros proyectos como招商玺 en Beijing y 华玺 Phase II en Foshan entraron en el TOP 20 de “buenas viviendas”.

En cuanto a la estructura de productos, China Merchants Shekou continúa impulsando la actualización de sus líneas de productos “Xi, Xu, Lan Yue, Tian Qing” y, en línea con las políticas, construye sistemáticamente el estándar de “buenas viviendas”. Este sistema cubre siete dimensiones: vivienda segura, confort y salud, verde y bajo carbono, inteligente y conveniente, artesanía de calidad, estética renovada y servicios atentos, detallados en 28 escenarios y 485 detalles técnicos, y ya se ha implementado a escala en más de 20 proyectos emblemáticos en todo el país.

En el proceso de transición de expansión de tamaño a desarrollo de alta calidad, la estrategia de China Merchants Shekou se vuelve cada vez más clara: anclada en ciudades clave, con el producto como herramienta, mediante capacidades estandarizadas y sistemáticas, convertir el concepto de “buenas viviendas” en productos replicables y entregables.

Esta capacidad se está convirtiendo en un pilar importante para atravesar ciclos.

Fortalecimiento de la disciplina de inversión, transformación hacia desarrollo + operación + servicios

Tras cuatro años consecutivos de ajuste profundo, la relación oferta-demanda del mercado inmobiliario chino muestra una mejora marginal. La superficie de inicio de construcción ha sido inferior a la de ventas durante cuatro años consecutivos, la proporción de nuevas viviendas en 100 ciudades sigue por debajo de 1, y los inventarios se están reduciendo gradualmente; al mismo tiempo, la rentabilidad del alquiler en ciudades clave muestra una tendencia de recuperación lenta, y la lógica de valoración de activos está transitando de “impulsada por incremento” a “impulsada por rentas”.

En este proceso, la demanda no ha desaparecido, sino que presenta una diferenciación estructural más marcada: las ciudades de alto nivel siguen siendo resilientes, y la demanda de viviendas de calidad en ubicaciones privilegiadas en primera línea y algunas segundas ciudades fuertes continúa.

Basándose en este juicio, China Merchants Shekou continúa con la estrategia de “centrarse en ciudades clave, invertir según las ventas, seleccionar cuidadosamente” y refuerza aún más la disciplina de inversión.

En 2025, la compañía adquirió en total 43 terrenos, con una superficie construida de aproximadamente 4.4 millones de metros cuadrados, un valor total de aproximadamente 93.8 mil millones de yuanes y un valor de derechos de 54.3 mil millones de yuanes, un aumento del 62% en valor de derechos, y un incremento del 85% en valor agregado de nuevos activos, alcanzando 125.700 millones de yuanes. En cuanto a la distribución urbana, las inversiones en las “30 ciudades principales” representaron el 100%, en las “10 ciudades clave” cerca del 90%, y en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao el 25%. En cuanto a la modalidad de negocio, la proporción de viviendas alcanzó el 64%, siendo aún el pilar principal. La estructura general de inventarios muestra que la compañía ha avanzado en su enfoque hacia ciudades clave y productos principales.

Es importante notar que el mercado de tierras también está cambiando.

A principios de este año, los gobiernos locales comenzaron a ofrecer más terrenos en ubicaciones privilegiadas, reduciendo los precios iniciales, disminuyendo los coeficientes de ocupación y reduciendo el tamaño de los proyectos. En 2025, los proyectos con un coeficiente de ocupación inferior a 2.0 representaron el 43%, un nivel histórico bajo. Estos cambios, por un lado, favorecen la mejora en la calidad de los productos y la eficiencia de rotación, y por otro, intensifican la competencia por terrenos de alta calidad, con algunos proyectos mostrando aumentos notables en los precios de sobreprecio.

En este contexto, China Merchants Shekou mantiene una postura cautelosa para las inversiones en 2026, continuando con la estrategia de “ciudades clave, inversión precisa”, poniendo más énfasis en la velocidad de rotación y la capacidad de realizar rentas, y promoviendo un crecimiento interno y una expansión de alta calidad.

Desde la oferta, China Merchants Shekou ya ha preparado el camino para la siguiente etapa.

En cuanto a las ventas, mantiene una estrategia prudente. La compañía estima que en 2026, el volumen total de ventas será similar al de 2025, priorizando la calidad de las ventas y la recuperación de efectivo, buscando una coincidencia precisa entre el ritmo de suministro en diferentes ciudades y las ventanas del mercado.

En general, el mercado aún se encuentra en una fase de “fondo de política ya visible, fondo de mercado por confirmar”. China Merchants Shekou mantiene una visión de “estimular la confianza” a corto plazo y una actitud de “prudente optimismo” a largo plazo, considerando que el sector seguirá atravesando un período de consolidación y recuperación.

En este contexto, China Merchants Shekou acelera su transformación de desarrollador tradicional a “desarrollador + operador + proveedor de servicios”, y el crecimiento de negocios en propiedad se convierte en una manifestación directa de esta estrategia.

En 2025, los ingresos por propiedades en gestión de China Merchants Shekou alcanzaron los 7.63 mil millones de yuanes, un aumento del 2.2%; además, ingresaron 29 nuevos proyectos con una superficie construida total de 1.77 millones de metros cuadrados, incluyendo apartamentos en alquiler a largo plazo, centros comerciales y parques industriales. La compañía también añadió aproximadamente 828,000 metros cuadrados de gestión de activos ligeros, concentrados en ciudades clave como Shanghái, Hangzhou, Chengdu y Shenzhen, donde los efectos sinérgicos de múltiples modalidades comienzan a mostrarse.

En conjunto, la ventaja competitiva central de China Merchants Shekou se vuelve cada vez más clara. Aprovechando el respaldo del sistema de China Merchants, sumado a una estrategia clara y estable, una gestión financiera prudente y capacidades integradas que abarcan desarrollo, operación y servicios, estas cualidades no se forman en corto plazo ni son fáciles de copiar.

En un sector aún en invierno, esta estructura de capacidades se convierte en el soporte fundamental para su avance estable.