Goldman ve riesgos de corrección del mercado al alza — y los bonos no ayudarán a enfrentarla

Goldman Sachs advierte a los inversores que se preparen para una posible corrección en las acciones que no necesariamente será amortiguada por los bonos. Mientras los mercados comenzaron el año con riesgo en alza, las preocupaciones por el aumento en los precios del petróleo, la guerra en Irán y la disrupción por inteligencia artificial han arrastrado a las acciones a la baja. El Promedio Industrial Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite están en rojo hasta ahora en 2026. Esa venta podría profundizarse, dijo Christian Mueller-Glissmann, jefe de investigación de asignación de activos de Goldman, en una nota el jueves. “Aunque los shocks geopolíticos y su impacto en el mercado son difíciles de predecir, creemos que las acciones no han reflejado suficiente prima de riesgo por el riesgo de un shock más duradero — basándonos en las disrupciones hasta ahora, nuestros economistas ya han reflejado un empeoramiento”, escribió. Además, el respaldo de los bonos, que tradicionalmente ha servido como un contrapeso en las carteras, será limitado, afirmó. Por lo tanto, “el riesgo de una mayor caída en una cartera 60/40 ha aumentado”, advirtió Mueller-Glissmann. Cambio en las carteras Goldman ha adoptado una postura más defensiva en su asignación de activos para los próximos tres meses y tiene una sobreponderación en efectivo, subponderación en crédito y una posición neutral en acciones, bonos y commodities. Para las asignaciones en los próximos seis meses, aumenta su riesgo y sobrepondera en acciones, moviendo el efectivo a una posición neutral. La cartera global de referencia de la firma, que abarca acciones y bonos mundiales, así como oro, ha perdido aproximadamente un 4% desde el inicio de la guerra en Irán — una “pequeña caída en un contexto a largo plazo”, dijo Mueller-Glissmann. Sin embargo, aunque el riesgo de una pérdida sostenida y significativa en una cartera 60/40 sigue siendo limitado, los inversores deberían considerar mitigar los riesgos continuos de estanflación fortaleciendo sus carteras multiactivos, afirmó. “[Creemos que los inversores pueden considerar una combinación de operaciones de mayor calidad en acciones/crédito/divisas, asignaciones a alternativas, asignación dinámica de riesgos y coberturas con opciones en acciones y otros activos”, dijo Mueller-Glissmann. Desde el inicio del año, la exposición a acciones defensivas y de calidad, las asignaciones a asesores de comercio de commodities (CTAs), oro y valores del Tesoro protegidos contra la inflación, así como una estrategia de opciones de spreads de puts en el S&P 500, habrían ayudado a mejorar el rendimiento en comparación con una cartera 60/40 en base a riesgo neutral, señaló. “Seguimos considerando esas estrategias para gestionar el riesgo de caída de la cartera 60/40 en el segundo trimestre”, concluyó.