Presión arancelaria, competidores acechando, Creality reinicia impulso IPO hacia "primera acción de impresión 3D de consumo en Hong Kong"

（图片来源：视觉中国）

Blue Whale News 11 de marzo Recientemente, la página web de la Bolsa de Hong Kong mostró que Shenzhen Chuangxiang 3D Technology Co., Ltd. (en adelante, “Chuangxiang 3D”) ha presentado su prospecto de oferta pública, con la intención de cotizar en la bolsa principal de Hong Kong.

Este es un nuevo intento tras su primera presentación en agosto de 2025. China International Capital Corporation actúa como patrocinador exclusivo. Además, la Oficina de Cooperación Internacional de la Comisión Reguladora de Valores de China emitió la notificación de registro para la emisión y cotización en el extranjero y la circulación total de acciones no cotizadas en China, eliminando obstáculos políticos clave y dando un paso importante hacia su objetivo de convertirse en la “primera acción de impresión 3D de consumo en Hong Kong”.

Ingresos en crecimiento estable, beneficios pasaron de ganancia a pérdida

Como proveedor líder mundial de productos y servicios de impresión 3D para consumo, Chuangxiang 3D abarca en su negocio principal impresoras 3D, consumibles, escáneres 3D, grabadoras láser, accesorios y otros. Además, a través de su comunidad global en línea “Chuangxiang Cloud”, que se centra en contenido de impresión 3D, ofrece diversos servicios. La plataforma de comercio electrónico internacional Nexbie, lanzada en agosto de 2025, perfeccionó aún más el ciclo de transacciones, formando un modelo de negocio de “hardware + software + comunidad”.

Según datos de Zhuoshi Consulting, en 2024, en términos de GMV, la compañía es la segunda mayor en impresión 3D para consumo a nivel mundial, con una cuota de mercado del 11.2%. También ocupa el primer lugar en escáneres 3D para consumo, con una participación del 37.6%, y en grabadoras láser para consumo, en tercer lugar, con una cuota del 3.5%.

Durante el período del informe, los ingresos de Chuangxiang 3D se mantuvieron en crecimiento estable. De 2023 a 2025, los ingresos operativos fueron de 1,883 millones de yuanes, 2,288 millones y 3,127 millones, respectivamente. El crecimiento se impulsó principalmente por la explosión en el negocio de escáneres 3D, el aumento sostenido en consumibles y la expansión de canales de venta directa.

Sin embargo, el rendimiento de beneficios de la compañía mostró una volatilidad significativa. De 2023 a 2024, las ganancias netas fueron de 129 millones y 88.66 millones de yuanes. En 2025, la compañía pasó de beneficios a pérdidas, con una ganancia neta de -182 millones de yuanes.

El prospecto indica que las pérdidas se deben principalmente a un gasto neto de otras pérdidas/ganancias, en el que se registraron 240 millones de yuanes por emisión de acciones a inversores y dividendos. Excluyendo estos elementos no recurrentes, las actividades principales de la empresa aún mantienen rentabilidad, aunque con un ritmo de crecimiento más lento. En cuanto al margen bruto, la tasa de margen bruto general se mantiene en torno al 31%, aunque con diferencias notables entre líneas de negocio: el margen de las impresoras 3D continúa disminuyendo, mientras que los márgenes de consumibles y escáneres 3D aumentan, reflejando los ajustes en la estrategia de productos de la empresa.

Alta competencia en el mercado, riesgos en negocios internacionales

Desde la perspectiva de competencia en la industria, la competencia feroz continúa reduciendo el espacio de supervivencia. Empresas como Tuozhu Technology mantienen una fuerte posición competitiva, mientras que Smart派 Technology y Zongwei Lifan aumentan continuamente sus envíos, reduciendo la brecha con Chuangxiang 3D. Además, gigantes del consumo electrónico como Anker Innovation han entrado en el sector, intensificando la competencia interna y obligando a la empresa a incrementar sus inversiones en marketing, lo que presiona los márgenes de beneficio.

Por otro lado, la eficiencia operativa de la empresa y la presión sobre el flujo de caja son preocupantes. En 2025, el flujo de caja neto de actividades operativas se volvió negativo por primera vez. La principal causa fue el aumento significativo en inventarios y cuentas por cobrar, con inventarios alcanzando 634 millones de yuanes, un aumento del 44.73% respecto al año anterior. El período de rotación de inventarios pasó de 81.4 días en 2023 a 98.3 días en 2025.

La compañía explica que esto se debe principalmente a la transición de un modelo de distribución en China a uno basado en almacenes en el extranjero o entregas directas a clientes internacionales, lo que prolonga los tiempos de transporte. Además, la rentabilidad neta fluctúa mucho, pasando del 6.8% en 2023 al -5.8% en 2025.

Asimismo, los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. generan incertidumbre en los negocios. Las ventas en EE. UU. de 2023 a 2025 fueron de 493 millones, 525 millones y 888 millones de yuanes, representando el 26.2%, 22.9% y 28.4% del total en esos años. La actualización de las políticas arancelarias en 2025 elevó en aproximadamente un 20% los aranceles sobre impresoras 3D y consumibles, lo que podría reducir la competitividad de los precios de los productos en ese mercado y requiere que la empresa busque medidas de respuesta.

Según el prospecto, los fondos recaudados se destinarán principalmente a cuatro áreas: primero, aumentar la inversión en I+D; segundo, expandir la operación de clientes internacionales; tercero, promover la marca global y desarrollar canales de venta, consolidando la cuota de mercado actual y explorando nuevos mercados; y cuarto, buscar oportunidades de cooperación, inversión o adquisición que complementen las operaciones y estén alineadas con la estrategia de la empresa. El resto de los fondos se utilizarán para operaciones y fines corporativos generales.