La presión inflacionaria golpea los precios del oro que retroceden, mientras el petróleo Brent se mantiene firme en 106 dólares

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Fuente: Haitong Finance

Según informes, el aumento en los precios de la energía ha generado preocupaciones en el mercado sobre las perspectivas de recorte de tasas en EE. UU. y ha fortalecido el índice del dólar, lo que ha provocado una caída significativa en el precio del oro. Los datos más recientes muestran que el precio del petróleo Brent ha mantenido niveles por encima de 106 dólares por barril, con un aumento acumulado de más del 5% desde principios de mes, lo que ha impulsado las expectativas de inflación global y reducido el espacio para una mayor flexibilización de la Reserva Federal. Esta semana, el mercado en general espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en su segunda reunión consecutiva, pero los inversores estarán atentos a los discursos del presidente Powell en busca de pistas sobre la futura política.

El índice del dólar (DXY) se sitúa actualmente cerca de 100.39, recuperándose un 0.75% desde su mínimo reciente, lo que continúa presionando a la baja los precios de los activos no denominados en dólares. El precio del oro ha caído a aproximadamente 4997 dólares por onza, con una caída intradía de 0.41%, reflejando que las preocupaciones por la transmisión de la inflación a través de los altos precios del petróleo han superado la demanda tradicional de refugio. A diferencia de las fluctuaciones cíclicas simples, esta presión sobre el oro es un ejemplo típico de la cadena de transmisión “energía-inflación-tipo de cambio”: tras superar los 100 dólares, el mercado ha reducido rápidamente las expectativas de recortes de tasas en 2026 de dos a cero o incluso a retrasarlos, y el aumento en la atracción del dólar ha elevado directamente los costos de mantener posiciones en oro.

Las declaraciones de Powell serán el mayor factor de cambio esta semana. La tasa de interés de referencia de la Fed se mantiene en un rango de 3.50%-3.75%, y es probable que en esta reunión no haya cambios, pero si el dot plot y las previsiones económicas elevan las expectativas de inflación, esto consolidará un entorno de tasas altas. Los costos energéticos son resistentes, y sumado a la incertidumbre geopolítica, el mercado ha reducido significativamente las expectativas de recortes de tasas para todo el año, lo que también reduce el atractivo del oro como activo sin rendimiento.

A continuación, se presenta una comparación de las expectativas clave de activos y políticas en el contexto de conflictos geopolíticos (basada en precios de mercado en tiempo real y consenso institucional):

Este efecto de correlación resalta que los precios de la energía se han convertido en la variable central en la valoración de activos globales. Los altos precios del petróleo no solo elevan la inflación, sino que también, a través del dólar, suprimen indirectamente los metales preciosos y las monedas de mercados emergentes. A corto plazo, si Powell adopta un tono cauteloso en su discurso, el oro podría seguir probando el soporte en 4900 dólares; por el contrario, si insinúa una mayor dependencia de los datos, el oro podría experimentar una recuperación temporal. Sin embargo, en general, mantener los niveles elevados del Brent seguirá presionando la posibilidad de recortes, y el centro del precio del oro probablemente se desplazará a la baja.

En términos generales, los altos precios de la energía han desplazado la política de la Fed de un “ciclo de flexibilización” a un “modo cauteloso dependiente de los datos”. Los inversores deben seguir de cerca las declaraciones de Powell y los datos de inflación posteriores para ajustar dinámicamente sus carteras de metales preciosos y activos en dólares.

Resumen del editor

El aumento en los precios de la energía ha sido el principal impulsor de la fortaleza del dólar y la caída del oro en esta fase, con el Brent en niveles de 106 dólares reforzando la persistencia de la inflación, y la probabilidad de mantener las tasas en la Fed casi al 100%. La declaración de Powell será decisiva para la reevaluación del mercado sobre la trayectoria del año, y aunque la tendencia a la baja del oro probablemente continúe en el corto plazo, si se disipan las primas de riesgo geopolítico, el oro aún podría recuperarse. Los inversores globales deben estar atentos a la interacción entre energía, tipo de cambio y tasas de interés, gestionando sus riesgos de forma flexible para afrontar un entorno de alta volatilidad en 2026.

【Preguntas frecuentes】

1. ¿Por qué el aumento en los precios de la energía provoca directamente la caída del oro?

El Brent superó los 106 dólares, elevando las expectativas de inflación global, lo que llevó a los mercados a reducir las probabilidades de recorte de tasas en la Fed y a un rebote del dólar cercano a 100.39. Como activo sin rendimiento, el oro ve aumentados sus costos de oportunidad, y su carácter de refugio se ve parcialmente compensado por las preocupaciones de estanflación generadas por los altos precios del petróleo, lo que presiona a la baja su precio.

2. ¿Por qué se espera que la reunión de la Fed de esta semana mantenga las tasas sin cambios?

La tasa de interés de la Fed ya está en un rango de 3.50%-3.75%, siendo esta la segunda reunión consecutiva. La alta persistencia de la inflación debido a los precios elevados de la energía hace que la Fed priorice la observación de los datos, y las expectativas del mercado indican casi un 100% de mantener las tasas. La declaración de Powell será clave; cualquier señal hawkish presionará aún más las expectativas de mantener las tasas.

3. ¿Cuál es el mecanismo de transmisión del fortalecimiento del dólar al precio del oro?

Por cada 0.5% de aumento en el DXY, el precio del oro suele caer entre un 1% y un 2%. La fortaleza actual del dólar proviene de las preocupaciones inflacionarias y del atractivo de tasas relativamente altas, lo que eleva directamente los costos en dólares del oro, sumado a una mayor preferencia por el riesgo global, lo que en conjunto ha provocado una caída de aproximadamente 0.41% desde sus niveles recientes.

4. ¿Puede el oro recuperarse rápidamente si Powell adopta un tono dovish?

A corto plazo, podría haber una recuperación técnica, pero si los precios del petróleo se mantienen por encima de 106 dólares, limitarán la recuperación. Si Powell enfatiza la dependencia de los datos en lugar de una orientación clara hacia la flexibilización, el mercado seguirá siendo cauteloso, y el oro difícilmente superará los 5000 dólares. A largo plazo, la recuperación dependerá de una caída en los precios del petróleo o de señales de alivio en los conflictos.