Cao Hui toma las riendas en su primer examen: Fuyao Glass logra crecimiento dual en ingresos y ganancias netas, fondos del norte reducen posiciones anticipadamente

Este artículo proviene de: Times Finance Autor: Zhou Li

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Después de casi medio año, ¡la primera declaración de resultados de la segunda generación, Cao Hui, ya está disponible!

El 17 de marzo, después del cierre del mercado, Fuyao Glass (600660.SH) publicó su informe anual de 2025, logrando ingresos de 45,787 millones de yuanes, un aumento del 16.65% respecto al año anterior; y una utilidad neta atribuible a los accionistas de 9,312 millones de yuanes, un incremento del 24.20%. Es importante destacar que esto no solo representa la primera vez que los ingresos de Fuyao Glass superan los 40,000 millones de yuanes, sino que también es su quinto año consecutivo logrando un crecimiento en beneficios y ventas desde 2021.

Según información pública, Fuyao Group fue fundada en 1987 en Fuzhou, Fujian. Es un gran grupo industrial multinacional dedicado al diseño, desarrollo, fabricación, suministro y servicios integrados de soluciones para cristales de automóviles y accesorios automotrices. Sus principales productos son cristales para automóviles y vidrio float. En octubre del año pasado, el fundador Cao Dewang renunció como presidente y fue reemplazado por su hijo mayor, Cao Hui, quien asumió como presidente de Fuyao Glass, marcando oficialmente la entrada de la “segunda generación” en la dirección de esta gigante mundial del vidrio automotriz.

Sin embargo, tras la sucesión, Cao Hui aún enfrenta múltiples desafíos en la industria del vidrio.

Para 2025, la economía mundial mantiene una tendencia de crecimiento lento, con múltiples incertidumbres, conflictos geopolíticos y fluctuaciones en las políticas comerciales, lo que trae desafíos como la disminución de la demanda y el aumento de costos en la cadena de suministro global y en la industria automotriz. Aunque la industria automotriz en China, impulsada por políticas, acelera la iteración de nuevas y viejas energías, todavía enfrenta presiones por demanda insuficiente y competencia creciente.

Al mismo tiempo, la competencia en el mercado de vidrio float también se intensifica. Según Miao Yunping, analista de Glass de Longzhong Information, en 2025, la industria del vidrio float se encuentra en una fase de búsqueda de equilibrio entre oferta y demanda. La industria inmobiliaria sigue en declive, con una demanda claramente reducida, y la oferta, tras una rápida caída en 2024, muestra una menor volatilidad y una ligera recuperación en la segunda mitad de 2025.

Según estadísticas de Longzhong Information, en 2025, la producción nacional de vidrio float fue de 57.66 millones de toneladas, una disminución del 6.5% respecto al año anterior; la demanda teórica interna fue de aproximadamente 56.46 millones de toneladas, una caída del 6.4%. Los precios continúan en una tendencia débil, con menos subidas que bajadas, y la volatilidad se ha reducido notablemente, con un precio promedio nacional de 1221 yuanes por tonelada en 2025, un descenso del 23.3% respecto al año anterior.

Se sabe que Fuyao Glass produce y vende principalmente vidrio float para uso en automóviles, con productos principalmente para suministro interno.

Según informes periódicos, los ingresos por cristales de automóviles de Fuyao Glass han representado más del 90% del total desde 2021, y en 2025 continúan creciendo, alcanzando el 91.49%, siendo esta la principal fuente de beneficios de la compañía. La segunda mayor fuente de ingresos es el vidrio float. Sin embargo, en un mercado tan competitivo, tanto en cristales para automóviles como en vidrio float, los márgenes brutos en 2025 han aumentado respecto al año anterior.

El sólido margen bruto y el crecimiento en resultados reflejan la importancia que Fuyao Glass otorga a la investigación y desarrollo tecnológico.

Según Wind, en los últimos años, los gastos en I+D de Fuyao Glass también han aumentado año tras año, pasando de 813 millones de yuanes en 2019 a 1,913 millones en 2025. Desde 2020, la inversión total en I+D ha representado más del 4% de los ingresos.

Las inversiones significativas en I+D han generado beneficios para Fuyao Glass, desde el desarrollo de cristales automotrices ultrafinos y templados, que sustituyen las compras externas, hasta la actualización continua de productos, lanzando cristales ultrafinos ligeros, cristales con recubrimiento calefactable, cristales laminados templados de alto valor añadido, etc. Esto no solo reduce considerablemente los costos de adquisición, sino que también aumenta los márgenes de beneficio.

Además, tras establecer bases de producción en Norteamérica, Europa y Rusia, los ingresos en mercados exteriores han aumentado constantemente, pasando de menos de 9,000 millones en 2020 a más de 20,000 millones en 2025.

Sobre la tendencia futura de los precios del vidrio float, Miao Yunping indica que, dado que el sector inmobiliario sigue siendo la mayor demanda de vidrio float y continúa en declive, se espera que la demanda en la primera mitad del año siga siendo débil.

“En cuanto a la oferta, bajo operaciones con pérdidas a largo plazo y presión de inventarios elevados, se prevé que en el futuro se incrementen las paradas de producción para mantenimiento, aunque algunas líneas puedan volver a encenderse. Por lo tanto, la tendencia principal de la oferta será de descenso, aunque con posibles oscilaciones. Tras la acumulación de inventarios en la primera mitad del año, se espera que se inicie la fase de reducción de existencias. La demanda débil en la primera mitad, junto con inventarios elevados en algunas regiones, seguirá presionando el mercado. Sin embargo, el aumento en los precios de las materias primas y combustibles puede ofrecer cierto soporte a los costos del vidrio float. Debido a las pérdidas prolongadas, las empresas tienen un fuerte interés en volver a la rentabilidad. Por ello, se espera que los precios en la primera mitad del año tengan una tendencia a la alza con cierta presión, pero también con soporte a la baja, y que el precio del vidrio float oscile en un rango estrecho”, explica Miao Yunping.

Respecto a la competencia en el segmento de cristales de alta gama para automóviles, Fuyao Glass tiene su propio plan. En su estrategia de desarrollo para 2025, menciona la expansión de los límites de “una pieza de vidrio”, centrada en el vidrio inteligente, extendiendo la cadena industrial, fortaleciendo productos complementarios como piezas de aluminio de precisión y accesorios inteligentes, consolidando su ventaja en vidrio float, y mejorando la tecnología de equipos y moldes para crear barreras técnicas y de escala difíciles de superar.

Asimismo, en 2026, Fuyao Glass ha establecido varios planes operativos: acelerar la construcción de nuevos proyectos en Shanghai, Chongqing y Anhui para aumentar la capacidad de producción y mejorar la capacidad de suministro; además, fortalecer la visión de mercado y tecnología, centrarse en la innovación en productos y tecnologías de cristales automotrices, acelerar la actualización de productos y aprovechar la ventaja de lanzamiento para captar mercado.

Para cumplir con los objetivos de 2026, Fuyao Glass estima que necesitará aproximadamente 49,862 millones de yuanes en fondos, incluyendo 39,000 millones en gastos operativos y 7,73 millones en gastos de capital, planeando acelerar la recuperación de cuentas por cobrar, la rotación de inventarios, optimizar el uso de fondos y obtener financiamiento mediante préstamos o emisión de bonos.

No obstante, aunque los resultados siguen siendo positivos en general, el precio de las acciones de Fuyao Glass ha caído desde su máximo histórico de 73.62 yuanes por acción el 18 de septiembre del año pasado, con una caída del 19.28% hasta el 17 de marzo. Desde la sucesión de Cao Hui, las acciones han bajado un 11.18%, en comparación con una caída del 4.96% en el sector en ese mismo período.

Según el informe anual, los diez principales accionistas de Fuyao Glass incluyen a la conocida “dinero inteligente”, Central Clearing Co. de Hong Kong, que redujo en 22,907,500 acciones el año pasado, y el fondo de inversión de China Industrial Bank – Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, que redujo en 1,204,900 acciones.