¡¿Pero por qué!¿ ¡Charla entre el estratega jefe de Guotai Huatong VS el jefe de finanzas no bancarias de Dongwu!

(来源：五道口江湖)

Ante la caída continua de estos días, diferentes jefes de estrategia han dado opiniones completamente opuestas.

El director de estrategia de Guotai Haitong, el señor Fang: La principal razón es que la regulación de solvencia de segunda generación para las aseguradoras entrará en pleno efecto en 2026, y el 31 de marzo es la primera evaluación. La presión de solvencia para las aseguradoras pequeñas y medianas es muy grande. La evaluación del primer trimestre de las aseguradoras terminó con 331, y la mayor presión se presenta en estos días y a principios de la próxima semana. En esta posición, no es recomendable seguir bajando.

Sin embargo, el director de seguros no bancarios de Dongwu Securities, el señor Sun, tiene una opinión completamente diferente:

1. La nueva política de solvencia que se rumorea aún no se ha implementado. Las políticas transitorias de la segunda fase ya en vigor están por terminarse, pero la política de la tercera fase de la segunda generación, basada en nuevas normas contables, todavía está en fase de prueba y no se ha implementado, por lo que no afectará las acciones de las aseguradoras.

2. Algunas pequeñas y medianas aseguradoras sí han reducido sus posiciones, lo cual es una situación normal y tiene un impacto muy pequeño en el conjunto del sector asegurador. La concentración en la industria de seguros es alta, las principales grandes compañías poseen la mayor parte de los activos de inversión, y sus operaciones y comportamientos de inversión son estables. Actualmente, algunas pequeñas y medianas aseguradoras están reduciendo sus posiciones debido a la presión de solvencia, pero esto es normal en la industria, representa una proporción muy pequeña del total de fondos y difícilmente afectará significativamente al mercado de valores.

3. La escala de fondos adicionales en el lado de pasivos del sector es grande, y las aseguradoras están aumentando sus inversiones más que reduciéndolas. En 2025, los activos de inversión del sector asegurador aumentaron en 5 billones de yuanes, y desde 2026, en el contexto de “traslado de depósitos”, las primas de nuevas pólizas han mostrado un crecimiento destacado, con un volumen de primas adicional considerable, formando una oferta suficiente de nuevos fondos. Prevemos que la escala de aumento de inversión de las aseguradoras superará la reducción, y esto no es la causa principal de la caída del mercado.

PD: Una persona dice que la política de solvencia de 331 y la implementación completa de la segunda generación son causantes de la presión de solvencia en las aseguradoras pequeñas y medianas, mientras que otra afirma que la transición de la segunda fase terminará, que la política de la tercera fase aún no se ha implementado, y que algunas aseguradoras pequeñas y medianas sí enfrentan presión y reducción de posiciones, pero en proporciones muy pequeñas y con poco impacto. Sus opiniones son completamente opuestas. La base de sus argumentos no es la misma: uno dice que ya se ha implementado, el otro que no. ¿Se podría hacer un análisis cuantitativo con un informe de investigación o un modelo?

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