Inversión en I+D elevada y disminución del margen bruto, Xinuowei que se transforma en medicamentos innovadores registra su primera pérdida después de cotizar en bolsa

Bajo una intensa inversión en investigación y desarrollo, XinNuoWei (300765), que está en proceso de transformación hacia medicamentos innovadores, también enfrenta cierta presión en sus resultados. El 17 de marzo, XinNuoWei presentó su primera pérdida anual desde su salida a bolsa. La innovación farmacéutica es una palabra clave que no puede evitarse en los cambios en los resultados de XinNuoWei. En 2025, la compañía adquirió adicionalmente una participación minoritaria en su subsidiaria de medicamentos innovadores, Shiyao Group Jushi Biopharmaceutical Co., Ltd. (en adelante, “Jushi Biotech”), elevando su participación al 80%. A lo largo del año, los gastos en investigación y desarrollo aumentaron notablemente en comparación con el año anterior, y los gastos en ventas se incrementaron en más del 80%, todos relacionados con el negocio de medicamentos innovadores. Además de los medicamentos innovadores, en 2025, el margen de beneficio bruto y la rentabilidad de los productos de cafeína de XinNuoWei disminuyeron en comparación con el año anterior, y el margen bruto de su negocio principal también cayó. Como la única plataforma que cotiza en A-shares bajo el grupo Shiyao, XinNuoWei está atravesando un “período de dolor” en su transición hacia una biotecnología innovadora.

Pérdida neta de 241 millones de yuanes

El informe anual de XinNuoWei 2025 muestra que, durante el período, la compañía logró ingresos operativos de 2.158 mil millones de yuanes, un aumento del 8.93%, y una ganancia neta atribuible de -241 millones de yuanes, una caída del 548.8% en comparación con el año anterior.

Sobre las causas de la pérdida, XinNuoWei dio tres razones, dos de las cuales están estrechamente relacionadas con el negocio de medicamentos innovadores.

Se sabe que en 2024, XinNuoWei expandió su negocio principal en la industria biofarmacéutica mediante una ampliación de capital para controlar Jushi Biotech. Esto también se considera una medida importante en la transformación hacia medicamentos innovadores. Como empresa de medicamentos innovadores, Jushi Biotech se enfoca en áreas de vanguardia como anticuerpos, ADC y vacunas de ARNm.

En 2025, la participación de XinNuoWei en Jushi Biotech aumentó del 51% al 80%. En ese momento, XinNuoWei expresó su confianza en el futuro de Jushi Biotech, señalando que la adquisición de participaciones minoritarias ayudaría a perfeccionar aún más su estrategia de negocio y promover un desarrollo sostenible, alineándose con su plan estratégico a largo plazo.

Desde el punto de vista de los ingresos, la adquisición de Jushi Biotech aportó beneficios a XinNuoWei. En 2025, los ingresos de biofarmacéutica de la compañía alcanzaron 257 millones de yuanes. Tras la aprobación en 2024 de la comercialización de los anticuerpos Enlang Subcutaneous Injection (Enshuxing) y Omalizumab para inyección (Enyitan), la expansión del mercado se llevó a cabo de manera ordenada, entrando rápidamente en la fase de ventas comerciales, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento para los ingresos biofarmacéuticos en 2025.

Sin embargo, Jushi Biotech aún no es rentable. Con el rápido avance de su pipeline de productos y las indicaciones clínicas, Jushi Biotech necesitará seguir invirtiendo grandes cantidades en investigación y desarrollo, lo que sin duda genera cierta presión financiera para XinNuoWei.

XinNuoWei indicó que, durante el período, la adquisición de una participación minoritaria en Jushi Biotech aumentó el impacto en las ganancias y pérdidas consolidadas de la compañía, siendo una de las principales causas de la pérdida.

Cabe destacar que en enero de este año, Jushi Biotech y sus partes relacionadas, Shiyao Group y Qiqi Pharmaceutical, firmaron un “Acuerdo de cooperación estratégica y autorización” con AstraZeneca, para colaborar en descubrimiento de medicamentos peptídicos innovadores y plataformas de entrega de larga duración. Jushi Biotech recibirá un pago inicial de 420 millones de dólares y podrá cobrar hitos de desarrollo, hitos de ventas y regalías según la situación de su pipeline autorizado.

XinNuoWei afirmó que esta transacción continuará optimizando la estructura de flujo de caja de la compañía, acelerando la recuperación de las inversiones en I+D iniciales y proporcionando una base financiera estable para la investigación continua en su pipeline de medicamentos innovadores.

Incremento en gastos de I+D y ventas

Es importante destacar que, durante el período, los gastos en I+D y en ventas de XinNuoWei aumentaron significativamente.

El informe anual de 2025 revela que la compañía invirtió 1.036 mil millones de yuanes en I+D, un aumento del 23.01%. Los gastos en ventas alcanzaron los 281 millones de yuanes, con un incremento aún mayor del 82.34%.

XinNuoWei atribuye el principal factor de su pérdida neta a la mayor inversión en I+D. La compañía señaló que durante el período, continuó aumentando la inversión en I+D, acelerando el desarrollo de su pipeline de medicamentos innovadores, logrando avances importantes en varios productos en investigación. Entre ellos, nueve productos obtuvieron por primera vez la aprobación para ensayos clínicos en China; cuatro productos recibieron aprobación de la FDA de EE. UU. para ensayos clínicos; la indicación adicional de Omalizumab para inyección fue aprobada para su comercialización; la solicitud de comercialización de Patorizumab para inyección fue aceptada; y dos productos ADC entraron en fase III de ensayos clínicos. A finales de 2025, la compañía tenía más de diez medicamentos en fases clínicas o de desarrollo avanzado.

En cuanto a los gastos en ventas, XinNuoWei explicó que el aumento se debió principalmente al primer año completo de ventas de Enlang Subcutaneous Injection y Omalizumab, lo que llevó a un incremento en los gastos de promoción de mercado.

El director del Centro de Investigación y Transformación de la Ley y la Salud en la Universidad de Medicina Tradicional China de Beijing, Deng Yong, comentó que el desarrollo de medicamentos innovadores requiere una gran inversión de tiempo y dinero, por lo que los gastos en I+D de XinNuoWei en 2025 se mantuvieron en niveles elevados, afectando sus resultados. Además, su negocio biofarmacéutico aún está en fase de crecimiento y requiere recursos significativos para promoción, lo que incrementa los costos a corto plazo y retrasa la generación de ingresos y participación de mercado, afectando los resultados.

El presidente de Aoyu International, Zhang Yue, sugirió que XinNuoWei puede controlar de manera razonable la velocidad de crecimiento de los gastos en ventas y en I+D, garantizando la efectividad de la inversión y mejorando la eficiencia en el uso de fondos.

Sobre las cuestiones relacionadas con la compañía, un periodista de Beijing Business envió una solicitud de entrevista a XinNuoWei, pero hasta el momento de la publicación no ha recibido respuesta.

Disminución en el margen bruto

La caída en el margen bruto es otro factor que contribuye a la pérdida neta de XinNuoWei en 2025.

Según datos, XinNuoWei se enfoca en investigación, producción y comercialización de biofarmacéuticos, ingredientes funcionales y alimentos de salud. Sus ingredientes funcionales y alimentos de salud incluyen cafeína, acarbosa, glucosa anhidra, vitaminas C y B, entre otros. En 2025, estos productos generaron ingresos por 1.857 mil millones de yuanes, representando el 86.08% de los ingresos totales.

XinNuoWei indicó que, debido a factores del mercado, en 2025, el margen bruto y la rentabilidad de sus productos de cafeína disminuyeron en comparación con el año anterior.

Específicamente, en 2025, el margen bruto del negocio principal de ingredientes funcionales y alimentos de salud fue del 34.88%, una caída del 4.85% respecto al año anterior; el margen del negocio biofarmacéutico fue del 64.63%, una disminución del 30.53%. En general, el margen bruto del negocio principal de XinNuoWei fue del 38.5%, una reducción del 3.76%.

En su informe anual de 2025, XinNuoWei mencionó que la industria de ingredientes funcionales y alimentos de salud, apoyada en el sector de la salud, continúa en desarrollo estable, enfrentando desafíos como la homogeneización y regulaciones más estrictas, en una etapa clave de actualización industrial. De cara al futuro, la compañía planea centrarse en sus negocios principales a corto plazo, priorizando áreas clave, y en el largo plazo, expandirse en campos de vanguardia, formando una estructura de sinergias. A corto plazo, se enfocará en terapias avanzadas como anticuerpos, ADC y vacunas de ARNm, optimizando pipelines y aplicaciones en múltiples escenarios; a largo plazo, profundizará en tecnologías clave y en la expansión de aplicaciones innovadoras. Además, continuará fortaleciendo su posición en ingredientes funcionales y alimentos de salud, ampliando categorías de alta gama, enriqueciendo su portafolio y optimizando procesos para mantener ventajas competitivas y aprovechar oportunidades en el sector de la salud.

Cabe destacar que XinNuoWei está planificando su salida a bolsa en Hong Kong, habiendo presentado ya su solicitud de listado en la Bolsa de Hong Kong. Un periodista de Beijing Business seguirá atento a las novedades sobre esta oferta pública.

北京商报记者 丁宁