¡Solo una empresa estatal de Jinhua se inscribió! El "número uno de la leche en polvo nacional" podría cambiar de manos

“Primera acción de leche en polvo nacional” Beingmate, está a punto de experimentar un cambio en el control, y podría convertirse en una empresa controlada por el Estado.

La noche del 18 de marzo, Beingmate (002570) emitió un anuncio en el que revelaba que su mayor accionista, Zhejiang Xiaobei Dame Holdings Co., Ltd. (en adelante, “Xiaobei Dame”), había firmado un “Acuerdo de Inversión para la Reorganización” con Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Jinhua Zhenhe”), y que ya había presentado una solicitud de reestructuración ante el Tribunal Popular Intermedio de Jinhua.

El anuncio indica que Jinhua Zhenhe fue fundada en febrero de este año, y su control efectivo está en manos de la Comisión de Administración de Activos del Estado de Jinhua. Si la reestructuración tiene éxito, el control efectivo de Beingmate pasará del fundador Xie Hong a la Comisión de Administración de Activos del Estado de Jinhua, convirtiéndose así en una empresa controlada por el Estado.

Enfrentando una grave crisis de deuda

Xiaobei Dame, que originalmente era el grupo Beingmate, cuyo control efectivo estaba en manos del presidente de Beingmate, Xie Hong, ha estado sumido en una profunda crisis de deuda durante mucho tiempo, y esa es la razón principal por la que solicitó la reestructuración.

En julio de 2025, Xiaobei Dame presentó ante el Tribunal de Jinhua una solicitud de pre-reestructuración, alegando que enfrentaba una tensión de liquidez, incapacidad para pagar sus deudas vencidas y una clara falta de capacidad de pago, pero que aún tenía valor para la reestructuración. En febrero de este año, Xiaobei Dame emitió un anuncio en el que anunció que reclutaría y seleccionaría públicamente inversores potenciales.

Los periodistas notaron que, al cierre de las inscripciones el 4 de marzo, solo una institución de inversión, Jinhua Zhenhe, mostró interés en participar en el proceso de reestructuración de Xiaobei Dame. Según las reglas, si solo hay un inversor registrado y presenta un plan válido, automáticamente se convertirá en el inversor de la reestructuración.

Según el plan, Jinhua Zhenhe invertirá mediante el pago de fondos de reestructuración a cambio de la adquisición de acciones, obteniendo así la totalidad de las acciones de Xiaobei Dame y, en consecuencia, control indirecto sobre la empresa cotizada Beingmate. Específicamente, deberá pagar 856 millones de yuanes en fondos de reestructuración y aportar adicionalmente 30 millones de yuanes para ayudar a Xiaobei Dame a resolver sus deudas garantizadas relacionadas.

Hasta la fecha, Xiaobei Dame posee aproximadamente 133 millones de acciones de Beingmate, lo que representa el 12.28% del capital social total de la empresa, pero el 98.85% de esas acciones están en garantía o congeladas, y su liquidez está casi agotada.

La crisis de deuda que se ha prolongado durante años ha preocupado a los accionistas antiguos, pero ahora que aparece un “comprador” potencial, el mercado respira aliviado.

El 19 de marzo, Beingmate experimentó un aumento inusual en su cotización, alcanzando en intradía un incremento superior al 7%, y cerró en 5.89 yuanes, un aumento del 2.97% respecto al día anterior.

Pérdidas mayores que ganancias

La “bomba de deuda” del principal accionista está estrechamente relacionada con el fracaso en la gestión de Beingmate.

Beingmate alguna vez estuvo entre las diez principales en cuota de mercado de leche en polvo para bebés en China, y en sus primeros años intentó consolidar su posición mediante una expansión agresiva y promover a los distribuidores para impulsar resultados. Sin embargo, a medida que aumentaba la competencia en el mercado, la cuota de mercado de la compañía se fue reduciendo y su cadena de suministro se vio presionada.

En términos de resultados, en 2013, los ingresos de Beingmate alcanzaron un pico de más de 6.1 mil millones de yuanes, pero en 2016 cayeron abruptamente a 2.764 mil millones, y en los años siguientes no volvieron a superar los 3 mil millones.

Debido a que sus productos estaban dirigidos a mercados de menor nivel y a ofrecer una buena relación calidad-precio, a pesar de estar en el segmento de leche en polvo de alto margen, Beingmate no lograba obtener beneficios. En los últimos 10 años, la compañía estuvo en pérdidas durante 5 años, con un máximo de más de 1 mil millones de yuanes en un solo año, y en los otros 5 años con beneficios, el beneficio neto total no superó los 300 millones de yuanes.

En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos totales de la compañía fueron de 2.033 mil millones de yuanes, una disminución del 2.59% respecto al año anterior, y la leche en polvo para bebés representó aproximadamente el 90% de los ingresos totales. La tasa de natalidad futura sigue siendo incierta, y además, marcas nacionales líderes como Feihe, Yili y Junlebao aumentaron sus inversiones en subsidios por natalidad el año pasado, lo que intensificará aún más la competencia en el sector.