¡Los precios del petróleo en Oriente Medio se disparan por encima de 150 dólares! Una lectura completa: ¿¿Las amenazas de Irán se están haciendo realidad?

Señales ignoradas

De hecho, el mercado físico del petróleo está enviando cada vez más señales de presión, aunque en el mercado internacional de “papel” del petróleo, la mayoría de estas señales han sido ignoradas hasta ahora.

A pesar de que el comercio se ha detenido debido a la guerra con Irán, los precios de referencia del petróleo en Oriente Medio siguen alcanzando niveles históricos, convirtiéndose en el petróleo más caro del mundo. Estos índices de referencia utilizados para fijar el precio de millones de barriles de petróleo del Oriente Medio destinados a Asia han subido, elevando los costos de los refineros asiáticos y obligándolos a buscar alternativas o reducir aún más la producción en los próximos meses.

S&P Global Platts informó que la evaluación del petróleo de Dubái para carga en mayo alcanzó el martes un récord de 157,66 dólares por barril, superando los 147,50 dólares del máximo histórico de los futuros de Brent en 2008.

Esto ha llevado a que el diferencial del petróleo de Dubái respecto a los precios de los swaps alcance los 60,82 dólares por barril, frente a una prima media de solo 90 centavos en febrero.

Al mismo tiempo, el petróleo de Omán alcanzó el martes un máximo histórico de 152,58 dólares por barril, con una prima respecto a los swaps de 55,74 dólares, frente a una media de solo 75 centavos en febrero. El petróleo de Omán se exporta desde un terminal fuera del estrecho de Ormuz.

Este aumento refleja que, tras múltiples ataques iraníes a terminales petroleros en Omán y a los principales puertos de exportación en el Golfo en Fuyaira, la disponibilidad real de suministro en Oriente Medio enfrenta una gran incertidumbre.

¿No reflejan los precios del Brent y del WTI la “realidad dramática” del mercado petrolero?

Como señaló Natasha Kaneva, directora de materias primas de JPMorgan, en su informe de investigación publicado el martes, existe actualmente una clara desconexión entre los precios de referencia del petróleo internacional y la interrupción del suministro en la región del Oriente Medio.

El problema central es que el Brent y el WTI son índices de referencia en las regiones del Atlántico, mientras que el impacto actual se concentra en Oriente Medio. Por ello, estos precios de referencia se ven especialmente afectados por los fundamentos relativamente cómodos en esas áreas: en principios de 2026, las reservas comerciales de petróleo en EE. UU. y Europa son bastante abundantes, y en el Atlántico en general, el suministro a corto plazo también es relativamente suficiente.

Además, las expectativas de una liberación de las reservas estratégicas de EE. UU. —y la pronta liberación parcial— alivian aún más la tensión inmediata en los mercados de Brent y WTI.

En cambio, los índices de referencia del petróleo en Oriente Medio, como Dubái y Omán, reflejan con mayor precisión la desconexión del mercado físico. Actualmente, los precios spot de Dubái y Omán se negocian por encima de los 150 dólares por barril, evidenciando la gravedad de la escasez de petróleo en la región del Golfo. Estos precios están directamente afectados por la interrupción de las exportaciones, por lo que reflejan de manera más efectiva la escasez marginal de suministro que los precios del Atlántico.

Es crucial destacar que la distribución geográfica del comercio agrava esta dinámica. La mayor parte del petróleo transportado a través del estrecho de Ormuz se dirige a Asia: antes del conflicto, aproximadamente 11,2 millones de barriles diarios de petróleo y 1,4 millones de barriles diarios de productos refinados atravesaban el estrecho hacia Asia.

Como resultado, la escasez física directa y los precios en alza se concentran en los mercados asiáticos, que dependen en mayor medida del petróleo del Golfo. De hecho, con los precios de los productos y el petróleo spot alcanzando niveles elevados, ya se observan signos tempranos de deterioro en la demanda en Asia.

Según J.P. Morgan, el efecto temporal refuerza aún más esta divergencia. La ruta típica desde los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) hasta Asia dura entre 10 y 15 días, mientras que el transporte hacia Europa a través del Canal de Suez requiere cerca de 25 a 30 días, y si se rodea por el Cabo de Buena Esperanza, entre 35 y 45 días. Por ello, la interrupción del flujo desde el Golfo afectará más rápidamente y con mayor intensidad a los mercados asiáticos, mientras que los precios de referencia del Atlántico, como Brent y WTI, tendrán un mayor margen de tiempo debido a los inventarios abundantes y a la lenta ajuste en el suministro. La menor afectación será en EE. UU., con una producción superior a 13 millones de barriles diarios.

JPMorgan considera que, en este contexto, la aparente estabilidad de los precios del Brent y del WTI no debe interpretarse como una señal de suficiente oferta global. Lo que refleja es un colchón temporal creado por inventarios regionales excesivos, la composición de los índices de referencia y las intervenciones políticas.

De hecho, para los refinadores, especialmente en Asia, la escasez actual de petróleo ya es un problema grave. La región depende en un 60% de las importaciones de Oriente Medio, y la dificultad para encontrar suministros alternativos y oportunos se está agudizando rápidamente. La presión ha llevado a muchos países a hacer ajustes dolorosos. Los refinadores en Asia han comenzado a reducir su tasa de procesamiento para conservar las reservas cada vez más escasas. Algunos países han prohibido las exportaciones de productos refinados, como medida defensiva que podría restringir aún más el mercado global.

A medida que la escasez de petróleo se intensifica, los precios de los productos refinados también suben. El precio del queroseno de aviación en Asia se acerca a los 200 dólares por barril, cerca del máximo histórico de aproximadamente 220 dólares alcanzado a principios de mes.

La crisis podría extenderse aún más

Finalmente, esta crisis no se limitará solo a Asia.

Según datos de Kpler, el año pasado, Europa representaba aproximadamente las tres cuartas partes de las exportaciones de queroseno de Oriente Medio a través del estrecho de Ormuz, unos 379,000 barriles diarios, pero desde el inicio del conflicto, ninguna de estas cargas ha pasado por el estrecho.

No es sorprendente que los precios de los buques de transporte de queroseno en el centro de refinamiento de Ámsterdam-Róterdam-Antertwerp hayan alcanzado un récord de 190 dólares por barril, superando los picos alcanzados tras el conflicto ruso-ucraniano en febrero de 2022.

Quizá la comparación con la crisis ruso-ucraniana sea más convincente.

Antes del conflicto ruso-ucraniano en 2022, Rusia suministraba aproximadamente el 30% de las importaciones de petróleo de Europa y un tercio de las importaciones de productos refinados. Con los operadores preocupados por la pérdida del suministro de uno de los mayores productores mundiales, el precio del Brent subió a 130 dólares por barril tras el inicio del conflicto, aunque esta peor situación nunca se materializó por completo.

Según datos de Morgan Stanley, las interrupciones físicas causadas por la guerra en Irán ya superan en más de tres veces esa preocupación.

Incluso si el estrecho de Ormuz se reabre de inmediato, no habrá alivio instantáneo. La Agencia Internacional de Energía estima que, desde el inicio del conflicto, aproximadamente 10 millones de barriles diarios de producción en Oriente Medio han sido cerrados. Restablecer estos flujos llevará semanas o incluso meses.

Por supuesto, en el momento del inicio de la guerra en Irán, el mercado petrolero era relativamente cómodo, y la Agencia Internacional de Energía pronosticó que la oferta global superaría la demanda en unos 3,7 millones de barriles diarios. Sin embargo, esta sobreoferta se ha eliminado con el caos actual. La semana pasada, la IEA anunció un récord de liberación de 400 millones de barriles de reservas estratégicas de sus países miembros, ayudando a amortiguar el impacto inicial. Pero agotar inventarios no puede sustituir la entrega de nuevos suministros de petróleo.

En otras palabras, el impacto en el suministro del mercado petrolero es real y puede persistir.

Una vez que el estrecho de Ormuz se reabra finalmente, los precios del petróleo podrían experimentar una caída rápida en un rebote de alivio, pero dada la severidad de la realidad física del mercado, los operadores deberían pensar dos veces antes de apostar a que la promesa de Trump de volver a la normalidad se cumplirá pronto…