Un Año de Aranceles: Mirando Atrás el Impacto Global

Una de las historias financieras más importantes del año pasado fue la guerra de aranceles iniciada por Estados Unidos. A pesar de los golpes a las cadenas de suministro y economías globales, muchas naciones resistieron la tormenta sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, Un año después: Impacto de los aranceles en las importaciones de EE. UU. y qué significan para el Tesoro y los pagos, analiza el impacto de estos aranceles a corto y largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, minimizando las consecuencias económicas. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los impactos de los aranceles, que los cambios serían tan rápidos y severos como fueron, no creo que te hubiera creído,” dijo Hugh Thomas, Analista Principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listos para el impacto

Los shocks arancelarios no actúan como un cambio de política único; se propagan por las economías como una mezcla de contracciones, redirecciones, exenciones y ocasionales picos impulsados por malentendidos entre países y productos. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran soluciones alternativas. Eso en gran medida no ocurrió. Las importaciones de bajo margen, como electrónica, juguetes y ropa, permanecieron en gran medida estables, incluso cuando los costos impulsados por los aranceles aumentaron.

“Me sorprendió tanto la rapidez como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y la disminución en el uso de importaciones,” dijo Thomas.

Los países mejor posicionados para beneficiarse de esta inestabilidad fueron aquellos preparados para la interrupción comercial. Por ejemplo, a medida que los precios de las importaciones chinas aumentaron, Vietnam consolidó rápidamente la producción de juguetes y ropa, capturando nuevas cuotas de mercado.

“Vietnam ha estado preparándose para esto desde hace un tiempo,” dijo Thomas. “Cuando subieron los aranceles chinos, Vietnam estuvo listo como un sustituto rápido o la última parada para Estados Unidos u otros proveedores en la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes se mantienen.”

Falta de caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan en lugar de simplemente trasladar los costos. La disponibilidad de bienes se mantuvo en su mayoría sin cambios, destacando la agilidad de las cadenas de suministro en 2026.

“Si esto hubiera ocurrido hace 15 años, habría habido caos,” dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y datos clasificados sobre el origen de los bienes y sus sustitutos.”

“Es algo significativo que se puedan instaurar regímenes arancelarios caprichosos y no veamos filas en las tiendas de electrónica,” agregó. “Hemos tenido cadenas de suministro súper eficientes, por lo que no había mucho margen de maniobra en el sistema. A pesar de estos cambios completamente no impulsados por el mercado, todavía tenemos los mismos bienes disponibles un año después.”

Algunos cambios son permanentes

No obstante, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se pensaba, ya que surgieron sustitutos casi de inmediato.

De cara al futuro, las cadenas de suministro podrían incorporar un componente de “riesgo arancelario,” especialmente en sectores largos y complejos como automotriz y aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando los riesgos regulatorios mientras fomentan la manufactura nacional.

“Se puede ver que buscan cerrar acuerdos comerciales,” dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la durabilidad de sus acuerdos comerciales y cuánto se puede confiar en que no impondrán barreras arancelarias o intervenciones regulatorias.”

Una lección de oro suizo

Otras lecciones surgieron de lugares inesperados. En julio de 2025, EE. UU. compró 6 mil millones de dólares en oro suizo en un solo mes, en comparación con menos de 2 mil millones el año anterior.

Eso fue resultado de un comentario casual, una intención mal comunicada en términos de aranceles. Se convirtió en uno de los mayores cambios comerciales del año.

“Eso muestra la importancia de un mercado eficiente y de comunicar tus intenciones de manera efectiva, porque fue realmente solo una situación de teléfono descompuesto,” dijo Thomas. “También resultó en una gran ineficiencia en la cadena de suministro, si consideramos que triplicaste tus compras de lingotes en un año. Probablemente, algunas personas quedaron con más inventario del que querían como consecuencia.”

Pensando rápido y despacio

El tiempo también fue crucial en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, perdió contratos farmacéuticos al quedar rezagado en los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Al pensar en dónde estarán los impactos, debes preguntarte: ¿qué pasa si el próximo competidor en mi cadena de suministro logra el acuerdo más rápido?” dijo Thomas. “Muchos que gestionan pagos y banca de transacciones para farmacéuticas del Reino Unido probablemente enfrentan un exceso de inventario y una brecha de efectivo como consecuencia de que negociaron más lentamente los aranceles farmacéuticos que la UE.”

Por otro lado, algunos países están retrasando sus negociaciones comerciales, sabiendo que existe la posibilidad de que los aranceles sean reducidos. Canadá y México adoptan un enfoque medido, conscientes de que el acuerdo de libre comercio USMCA está de vuelta en la mesa.

La prueba definitiva

Incluso cuando los efectos de los aranceles disminuyen, los actores en pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas pasarán el próximo año desenredando ajustes previos, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Quizá la lección más clara del año pasado es la resistencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras realizar una prueba de estrés en la cadena de suministro global,” dijo Thomas, “no sé si podrías encontrar una mejor que esta, salvo una guerra mundial.”