El precio de las acciones de Nvidia ha estado silencioso durante varios meses, ¿podrá la GTC que se abre esta noche revertir la situación?

¿Puede la charla de AI · Jensen Huang disipar las dudas sobre la valoración con descuento?

Nvidia se encuentra en un momento clave: la mayoría de los analistas confían en sus fundamentos, pero el rendimiento de sus acciones en lo que va del año ha sido mediocre, y las dudas del mercado aún no se han disipado. La conferencia anual GTC, que comienza esta semana, ofrece la mejor oportunidad para que este gigante de chips de IA vuelva a encender la confianza de los inversores.

La conferencia GTC 2026 se celebrará del 16 al 19 de marzo de 2026, y Jensen Huang dará un discurso principal el 16 de marzo, de 11:00 a 13:00 hora del Pacífico (02:00 a 04:00 del 17 de marzo, hora de Beijing).

Lo que más preocupa a los inversores es la estrategia de la compañía respecto a los chips de inferencia, la planificación más reciente de la hoja de ruta de los chips, y las perspectivas de suministro de obleas, memoria y dispositivos ópticos. Esta información influirá directamente en la percepción del mercado sobre si Nvidia puede seguir liderando en la ola de gasto en IA.

Bank of America considera que las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital de los grandes proveedores de la nube, sumadas a la incertidumbre geopolítica, son las principales razones por las que la valoración de Nvidia sigue presionada. Incluso, una perspectiva de ventas que esté en línea con las expectativas, siempre que incluya detalles visibles de oferta y demanda, puede ser suficiente para una recuperación puntual del precio de las acciones.

Sin embargo, UBS, aunque confía en los fundamentos de Nvidia, señala que depender de las declaraciones en esta conferencia para desencadenar un aumento de precio que cambie la lógica de inversión es “difícil de predecir”. Pero también reconoce que la diferencia entre las expectativas de beneficios de Nvidia y su valoración con descuento está en un estado que parece insostenible.

Detrás de la baja en el precio: valoración “normalizada” y discrepancia en las expectativas de crecimiento

Tras un aumento acumulado del 22,000% en diez años, las acciones de Nvidia se han estancado este año, y algunos inversores cuestionan si su próximo crecimiento podrá mantener el impulso anterior.

Desde el punto de vista de la valoración, Nvidia se negocia a 17 veces sus ganancias previstas para el próximo año fiscal, por debajo del nivel general del índice S&P 500. Según FactSet, el 93% de los 70 analistas que cubren Nvidia otorgan una calificación de compra, con un precio objetivo promedio de aproximadamente 267 dólares.

Las expectativas de flujo de caja libre muestran que, en este año fiscal (hasta enero de 2027), Nvidia podría aumentar su flujo de caja libre en un 85% respecto al año anterior, alcanzando más de 178 mil millones de dólares, acelerando claramente el ritmo respecto al año fiscal anterior. Si se cumplen estas expectativas, se romperá el récord mundial de flujo de caja libre de empresas.

Se estima que para el próximo año fiscal esta cifra aumentará aún más, hasta 233 mil millones de dólares. Sin embargo, la diferencia entre los extremos de las predicciones actuales alcanza los 98 mil millones de dólares, reflejando que la incertidumbre sobre las ganancias futuras de Nvidia sigue siendo considerable.

Punto clave de la GTC: ingresar al mercado de inferencia de IA

Wall Street Journal publicó anteriormente que lo más destacado de la GTC será el cambio en el enfoque estratégico de Nvidia, de entrenamiento a inferencia, y los ajustes en su cadena de suministro. Podría anunciar la integración de la tecnología Groq para ingresar masivamente en el mercado de inferencia de IA; en la parte de fabricación, podría ser la primera vez que Samsung entre en la competencia, rompiendo el monopolio de TSMC, y OpenAI podría convertirse en uno de sus primeros grandes clientes.

Bank of America espera que Nvidia muestre en su discurso principal una nueva generación de productos, con puntos clave como sistemas de racks con unidades de procesamiento de lenguaje (LPU) que integren tecnología Groq, nuevos conmutadores de alta velocidad y soluciones de empaquetado óptico (CPO), y también existe la posibilidad de que lance procesadores x86 personalizados en colaboración con Intel.

En los últimos años, el gasto en chips de IA se ha centrado principalmente en escenarios de entrenamiento, que dependen en gran medida de la computación paralela a gran escala en GPU. Esto explica por qué Nvidia, originalmente diseñada para gráficos de juegos, ha dominado el mercado de infraestructura de IA.

No obstante, en los procesos de inferencia, surge la necesidad de chips especializados que no sean GPU. Para cubrir esta brecha, Nvidia invirtió aproximadamente 20 mil millones de dólares el año pasado en la adquisición de la tecnología y talento de la empresa privada Groq, especializada en chips para inferencia.

Se espera que Jensen Huang explique en esta GTC cómo integrará LPU en su cartera de chips para cubrir completamente las aplicaciones de entrenamiento, prellenado y decodificación, y cómo enfrentará la competencia de los grandes proveedores de la nube que desarrollan sus propios chips.

Ola de inversión en capital: la inversión en infraestructura de IA sigue en aumento

Las perspectivas de Nvidia dependen en gran medida de la inversión continua de gigantes como Amazon y Microsoft en infraestructura de IA.

Por ejemplo, Amazon ha mantenido su gasto de capital entre 50 y 60 mil millones de dólares anuales entre 2021 y 2023, y este año se espera que alcance los 190 mil millones, casi en su totalidad destinado a infraestructura de IA, incluyendo una gran compra de chips Nvidia.

La semana pasada, Barclays predijo que el gasto de capital en la industria de IA alcanzará un pico de aproximadamente 1 billón de dólares en 2028, para luego disminuir de manera moderada. La firma también estima que el mercado ha subestimado en unos 300 mil millones de dólares las expectativas de gasto de los grandes proveedores de la nube para 2028.

¿Y qué espera el mercado de la GTC? La respuesta es que hay divergencias en las opiniones de Wall Street.

Para la conferencia GTC, hay opiniones divididas sobre si podrá impulsar un avance sustancial en el precio de las acciones.

Bank of America considera que las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital de los grandes proveedores de la nube, junto con la incertidumbre geopolítica, son las principales razones por las que Nvidia sigue bajo presión en su valoración. Incluso, una perspectiva de ventas en línea con las expectativas, siempre que incluya detalles visibles de oferta y demanda, puede ser suficiente para una recuperación temporal del precio.

Por otro lado, UBS, aunque confía en los fundamentos de Nvidia, señala que depender de las declaraciones en esta conferencia para desencadenar un aumento de precio que cambie la lógica de inversión es “difícil de predecir”. Pero también admite que la diferencia entre las expectativas de beneficios y la valoración con descuento de Nvidia parece insostenible.

En resumen, el mercado no duda de los fundamentos de Nvidia, sino que espera una señal clara que elimine dudas y reconfigure las expectativas. La charla de Jensen Huang esta semana será una de las oportunidades más importantes en ese sentido.