El primer banco extranjero obtiene la calificación de custodia de QDII de fondos públicos, el ecosistema de mercado de billones de yuanes recibe una nueva variable

Este periódico (chinatimes.net.cn) reporta Hu Jinhua, desde Shanghái

En lo que respecta a los productos de gestión de activos, especialmente en el negocio de custodia de los QDII, los bancos extranjeros han logrado un avance histórico en el mercado nacional.

Recientemente, Standard Chartered Bank (China) Limited (en adelante, “Standard Chartered China”) anunció que proporcionará servicios de custodia para el Fondo de Inversión en Valores de Tipo Accionario de Inversión Temática de Acciones de Hong Kong de Guotai Haitong Asset Management, emitido por Guotai Haitong Asset Management, convirtiéndose así en el primer banco extranjero en custodiar fondos públicos QDII y fondos de iniciativa de emisión.

“Este avance ocurrió en un contexto de rápida expansión del mercado de QDII. Para 2026, la escala de fondos QDII en China alcanzará oficialmente la barrera de 1 billón de yuanes, llegando a 1,03 billones de yuanes. Aunque la rentabilidad del negocio de custodia de fondos en sí no es alta, para los bancos extranjeros puede generar oportunidades de negocio como impulsar la apertura de cuentas institucionales, fondos de fondos (FOF), entre otros, lo que favorece la diversificación de las operaciones institucionales”, afirmó un responsable del departamento de custodia de fondos de un gran banco estatal en una entrevista con el periódico Huaxia Times el 20 de marzo.

Además, algunos analistas del mercado consideran que, con la entrada de Standard Chartered China, otros bancos extranjeros que también poseen licencias para la custodia de fondos de inversión en valores, como BNP Paribas, HSBC, Deutsche Bank y Citibank, también podrían incursionar en esta área.

La entrada formal de los bancos extranjeros

La diversificación en gestión de activos y patrimonio está haciendo que las instituciones extranjeras valoren cada vez más las nuevas oportunidades ocultas en el mercado de inversión transfronteriza.

En la octava reunión de la Asociación de Valores de China en diciembre del año pasado, Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, señaló que actualmente, en los activos de los residentes chinos, los fondos de acciones y otros activos representan aproximadamente el 15%, y la demanda y el potencial de servicios de gestión de activos y patrimonio son enormes, con una creciente difusión de conceptos como la asignación diversificada y multiactivos. Debido a sus características de inversión transfronteriza, los fondos QDII presentan una complejidad y singularidad notables en sus necesidades de custodia, incluyendo la colaboración entre custodios nacionales e internacionales, liquidaciones en diferentes zonas horarias, múltiples mercados y monedas, supervisión de inversiones, contabilidad y reportes regulatorios, entre otros.

“Con la implementación de esta operación, Standard Chartered China extiende su experiencia en otros productos QDII al ámbito de los fondos públicos QDII. El enorme potencial de crecimiento del mercado de gestión de patrimonio en China ofrece amplias oportunidades para las instituciones financieras extranjeras. En el futuro, adoptaremos una estrategia de ‘superconectores’, profundizando en el mercado de gestión de patrimonio en China, apoyando la apertura de alto nivel del mercado de capitales chino y ayudando a los inversores nacionales a realizar una mejor asignación global de activos”, afirmó Lu Jing, presidente y vicepresidente del consejo de Standard Chartered China.

Por otra parte, Guotai Haitong Asset Management también expresó a Huaxia Times que esta colaboración con Standard Chartered China no solo representa innovación en productos, sino también una práctica importante para apoyar la estrategia de apertura financiera de alto nivel del país y promover el flujo bidireccional de capital. A través de productos de fondos públicos, ambas partes buscan implementar firmemente la inclusión financiera y satisfacer las necesidades de inversión transfronteriza de los inversores.

“Como una de las principales gestoras de activos con un volumen superior a 700 mil millones de yuanes, colaborar con Standard Chartered China para lanzar el primer producto de fondos públicos QDII custodiado y distribuido por un banco extranjero es un paso importante en el desarrollo transfronterizo de los fondos públicos”, añadió Guotai Haitong Asset Management.

Algunos ejecutivos de bancos extranjeros también revelaron a este periódico que la custodia es un negocio que muchos bancos extranjeros desean realizar, y que la participación de instituciones en la custodia de fondos nacionales será cada vez mayor, por lo que ya están preparándose para ello.

Desde su perspectiva, Standard Chartered no es un caso aislado; los bancos extranjeros están agrupando esfuerzos para expandir sus negocios de custodia, especialmente aquellos con licencias y acreditaciones, que buscarán aprovechar las oportunidades primero. Actualmente, además de Standard Chartered China, hay otros tres bancos extranjeros con licencias para la custodia de fondos de inversión en valores: BNP Paribas, Citibank y HSBC China.

“Históricamente, la custodia en China ha sido un sector estratégico clave para los bancos extranjeros, y la custodia de fondos públicos en China es una de las rutas de mayor valor estratégico. Con la profundización de la apertura financiera, los requisitos de entrada para que las instituciones extranjeras participen en los negocios de fondos nacionales se están reduciendo continuamente, y la expansión del mercado es una tendencia segura. En el futuro, los inversores nacionales podrán beneficiarse de una liquidación transfronteriza más eficiente, supervisión de inversiones más profesional y una contabilidad de activos más transparente al invertir en fondos públicos, ya sea en Hong Kong, EE. UU. o en mercados globales. Para toda la industria, esto representa una mejora en la capacidad de servicio y una apertura del ecosistema de mercado; los recursos globales de los bancos extranjeros brindarán una base más sólida para la inversión global de los inversores chinos”, señaló esta fuente.

¿Qué ventajas tiene la custodia de QDII por bancos extranjeros?

En la operación de fondos, el custodio tiene la responsabilidad de custodiar de forma segura todos los activos del fondo, ejecutar las instrucciones de inversión del gestor del fondo, supervisar las operaciones de inversión y verificar el valor neto de los activos del fondo y los estados financieros preparados por el gestor. Esto significa que las instituciones con calificación de custodio de fondos tienen una relación más estrecha con las gestoras de fondos que aquellas sin dicha acreditación.

¿Y qué ventajas tiene para los inversores institucionales que los bancos extranjeros custodien los QDII?

“Los fondos QDII custodiados por bancos extranjeros muestran un valor diferencial respecto a los custodios tradicionales chinos, basado en su red global, experiencia en servicios transfronterizos y soluciones financieras integradas. En primer lugar, los bancos extranjeros tienen ventajas significativas en la red de custodia global y en la eficiencia de liquidación. En comparación con los bancos chinos, que dependen principalmente de Hong Kong Stock Connect y sistemas de liquidación en Asia-Pacífico, bancos como HSBC, Standard Chartered y Citibank en mercados desarrollados en Europa y EE. UU. tienen sucursales de custodia local que acceden directamente a las instituciones centrales de valores locales. Esta profundidad de red significa que, si los activos incluyen acciones en EE. UU., Europa u otros mercados desarrollados, los fondos QDII custodiados por bancos extranjeros pueden reducir los ciclos de liquidación, incluso realizar entregas en el mismo día, disminuyendo riesgos de preliquidación y costos de uso de fondos. Especialmente en operaciones de alta frecuencia o retiros masivos, la capacidad de respuesta en tiempo real de su red global puede aliviar eficazmente la presión de gestión de liquidez causada por las diferencias horarias internacionales, algo que los bancos chinos, que dependen de agentes, no pueden igualar en eficiencia”, explicó Liang Bin (nombre ficticio), socio de una firma de inversión privada en inversiones transfronterizas, a Huaxia Times.

Según Liang Bin, su institución ya ha establecido un negocio de custodia con bancos extranjeros. Debido a que los fondos QDII involucran conversiones en dólares, dólares de Hong Kong, euros, yenes y otras monedas, los bancos extranjeros, con su experiencia en negocios offshore en RMB y su red global de comercio de divisas, pueden ofrecer cotizaciones de tipos de cambio en tiempo real más competitivas y soporte de liquidez en CNH.

“En cuanto a la cobertura de riesgo cambiario, los bancos extranjeros pueden coordinar mercados offshore de swaps de divisas, contratos a plazo y opciones para gestionar fondos en diferentes monedas y ofrecer soluciones de cobertura natural, reduciendo la erosión del valor del fondo por pérdidas cambiarias. En comparación, los bancos chinos, aunque tienen ventajas en derivados de RMB en mercado onshore, aún tienen margen de mejora en la profundidad del mercado offshore y en la eficiencia de cambios instantáneos en múltiples monedas”, admitió Liang Bin.

Cabe destacar que, con la entrada formal de los bancos extranjeros en el negocio de custodia de QDII, también se refleja una tendencia a largo plazo de inversión extranjera en la asignación de fondos en el mercado de Hong Kong.

“Desde el punto de vista de la inversión, con la apertura del negocio de custodia por parte de bancos extranjeros, los productos transfronterizos vuelven a ser foco de atención del mercado. Sin embargo, se puede observar que la ruptura de la barrera de un billón en estos productos tiene características estructurales evidentes. Los productos en tecnología, medicamentos innovadores, petróleo y gas en Hong Kong lideran el crecimiento, reflejando la preferencia de los inversores por herramientas indexadas de alta elasticidad y alta transparencia”, afirmó un responsable de una institución de inversión especializada en asignación de activos transfronterizos a Huaxia Times.

Este responsable agregó que, desde la lógica de asignación, la función de diversificación de los ETF transfronterizos se vuelve aún más relevante en un contexto de aumento de la incertidumbre macroeconómica global. En particular, los ETF de tecnología en Hong Kong, impulsados por la mayor influencia de los fondos de inversión en la parte sur y por narrativas de IA, aún tienen potencial de recuperación en sus valoraciones. Desde la perspectiva del flujo de fondos, los fondos del sur están experimentando una transformación histórica, pasando de ser “participantes marginales” a “fuerzas principales en la formación de precios”. Desde principios de año, han ingresado más de 200 mil millones de HKD netos, con un récord de compra neta diaria de 37,2 mil millones de HKD, y la participación de fondos internos en las acciones tecnológicas del Stock Connect ha superado el 25%. Esta tendencia constante de “norte a sur” no solo proporciona liquidez suficiente, sino que también redefine las lógicas de valoración.

El último informe de investigación de China Merchants Securities señala que, desde el cuarto trimestre del año pasado, el sector de tecnología en Hong Kong, muy observado, está experimentando una estabilización tras una tendencia a la baja en expectativas. A medida que las grandes empresas tecnológicas comienzan a cumplir con sus esfuerzos de comercialización de IA, con competencia en modelos de gran escala, se acumula energía para la recuperación de beneficios. Además, la proporción de inversores institucionales en IPO en Hong Kong desde el extranjero está en aumento, lo que indica que el capital a largo plazo de fuera del país está regresando, inyectando nueva vitalidad al mercado.

Responsable: Xu Yunqian Editor: Gong Peijia