La resonancia entre las nuevas fuerzas productivas y el impulso institucional

Como una reunión clave en el inicio del “Quinceo Quinto Plan”, esta sesión nacional de dos sesiones ha aclarado los objetivos de desarrollo económico para todo el año y los enfoques principales de la reforma del mercado de capitales, trazando un camino claro para el desarrollo de alta calidad de la economía y la estabilidad y progreso del mercado de capitales. Es importante destacar que este año, las dos sesiones transmitieron una señal de implementar una habilitación institucional más profunda en el mercado de capitales, con el objetivo de crear un ecosistema de mercado que sirva eficientemente a la nueva producción de calidad y proteja de manera efectiva a los inversores.

La economía fundamental es el soporte central del mercado de capitales. Las dos sesiones han establecido un objetivo de crecimiento del PIB de entre 4.5% y 5% para 2026, alineado con el ritmo actual de recuperación económica, reflejando tanto el potencial de recuperación de la demanda interna como proporcionando expectativas estables para el mercado de capitales. La realización de este objetivo de crecimiento provendrá de un doble impulso de la nueva producción de calidad y la demanda interna, siendo esta la lógica central del funcionamiento económico y la base sólida para el crecimiento del mercado de capitales.

Las dos sesiones consideran la nueva producción de calidad como la línea principal del desarrollo económico. En el futuro, acelerarán la formación de nuevas dinámicas mediante la integración profunda de innovación tecnológica e industrial, mejorando la productividad total de los factores a través de avances tecnológicos y reestructuración de elementos, promoviendo la transición de las industrias hacia la alta gama, la inteligencia y la sostenibilidad ecológica. A nivel del mercado de capitales, la innovación tecnológica y la actualización industrial impulsarán la elasticidad de beneficios en áreas relacionadas, formando un ciclo virtuoso de tecnología, industria y capital, que será el soporte principal para las valoraciones de los activos en crecimiento. Al mismo tiempo, las dos sesiones priorizaron la expansión de la demanda interna, activando la dinámica económica desde ambos lados de la oferta y la demanda. En el lado de la demanda, se busca aumentar los ingresos y la capacidad de consumo de los residentes para estabilizar las expectativas de consumo; en el lado de la oferta, se promoverá la mejora de la calidad del consumo y la expansión de escenarios de consumo, fomentando la transición del consumo de bienes a servicios y nuevos tipos de consumo. Esta lógica se transmite al mercado de capitales, apoyando la recuperación del consumo, con áreas relacionadas como las principales direcciones para resultados sólidos. El doble impulso crea un ciclo positivo de actualización de la oferta y expansión de la demanda, garantizando que la economía funcione en un rango razonable y ampliando las fuentes de beneficios del mercado de capitales. La nueva producción de calidad abre un espacio de crecimiento a largo plazo, mientras que la demanda interna proporciona un soporte estable para los resultados, y la combinación de ambos impulsará la reconstrucción del sistema de valoración del mercado de capitales, ayudando a las empresas de alta calidad a aumentar su valor.

Desde la perspectiva de la transmisión de datos económicos, con la recuperación de la demanda interna, el IPC se recuperará suavemente a un rango razonable, y el PPI saldrá gradualmente de la deflación, aliviando la presión sobre las ganancias empresariales. Además, en el proceso de recuperación económica, la situación de flujo de caja de las empresas seguirá mejorando, aumentando su capacidad de dividendos y su voluntad de recompra, fortaleciendo aún más el valor de inversión del mercado de capitales, atrayendo fondos de manera continua y en sintonía con la ecología de inversión a largo plazo promovida por las dos sesiones.

En cuanto a la habilitación institucional, las reformas del mercado de capitales propuestas en las dos sesiones se centran en mejorar la calidad y eficiencia, con señales claras y caminos pragmáticos. El núcleo no está en estímulos a corto plazo, sino en la optimización continua del sistema para mejorar la eficiencia y resiliencia del mercado. La reforma integral de inversión y financiamiento ocupa un lugar central, con un objetivo claro: equilibrar las funciones de inversión y financiamiento, cambiando gradualmente la tendencia pasada de centrarse en el financiamiento y descuidar la inversión, para que el mercado pueda formar un ciclo positivo en ambos extremos. En torno a este objetivo, la reforma se desarrolla en cinco grandes direcciones, todas orientadas a mejorar la capacidad del mercado de capitales para servir a la economía real.

Primero, perfeccionar el mecanismo de entrada de fondos a largo plazo. Esta es una tarea clave en la reforma del lado de la inversión, cuyo objetivo es eliminar los obstáculos institucionales para que fondos como la seguridad social, seguros y gestión de patrimonios puedan ingresar al mercado, además de optimizar los mecanismos de evaluación de fondos a largo plazo. El enfoque de las políticas es atraer fondos y retenerlos, perfeccionando el ecosistema del mercado para que el capital a largo plazo pueda desempeñar su papel en inversión de valor y estabilidad del mercado.

En segundo lugar, fortalecer la construcción del ecosistema del mercado. Mejorar la calidad de las empresas cotizadas es una tarea fundamental, centrada en facilitar la salida de empresas de baja calidad, fortalecer los mecanismos de protección a los inversores y mejorar la calidad de la oferta en el mercado de capitales, para que las empresas cotizadas sean más atractivas y los inversores puedan obtener beneficios, generando así una motivación interna para un desarrollo sostenido del mercado.

En tercer lugar, regular las conductas de financiamiento de las empresas cotizadas. La reforma en este aspecto se orienta desde la expansión de escala hacia la mejora de calidad, guiando los fondos hacia la economía real, especialmente en áreas de innovación tecnológica. Aumentar la proporción de financiamiento directo y de financiamiento mediante acciones, facilitando un ciclo virtuoso entre la economía real y el capital, para que el mercado de capitales realmente sirva como incubadora de capital innovador.

En cuarto lugar, abrir un canal verde para empresas tecnológicas. Bajo la política de apoyar la nueva producción de calidad, las empresas tecnológicas que cumplan con los requisitos podrán acceder a financiamiento en bolsa, fusiones y adquisiciones, y otras formas de apoyo de manera regular, asegurando que el capital fluya con precisión hacia áreas clave de tecnología, apoyando el desarrollo y crecimiento de industrias estratégicas emergentes.

Quinto, establecer un fondo nacional de fusiones y adquisiciones. Esta medida busca apoyar la integración y actualización industrial desde la financiación, guiando fondos para apoyar fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas, resolviendo la competencia ineficiente en algunos sectores y promoviendo la optimización de la estructura industrial.

Además, la construcción de un sistema de protección a los inversores fue incluida en el informe de trabajo del gobierno para 2026, marcando un nuevo avance en el estado de la legalidad del mercado. Se ha definido claramente una doble estrategia de gobernanza: mantener una postura de tolerancia cero y mano dura contra toda conducta ilegal y violenta, y acelerar la perfección de un sistema de responsabilidad que incluya demandas colectivas, compensación previa y reparación civil, reduciendo los costos de protección para los inversores y asegurando que los inversores perjudicados reciban una compensación adecuada. La creación de este ciclo cerrado institucional fortalecerá aún más la confianza del mercado desde su raíz, consolidando la base legal para un desarrollo saludable del mercado de capitales.

El buen rumbo a largo plazo del mercado de capitales es esencialmente el resultado de la interacción coordinada entre los fundamentos económicos, la prosperidad industrial y las políticas institucionales. Desde el nivel económico, la recuperación de la demanda interna y la actualización industrial impulsan la mejora continua de las ganancias empresariales, constituyendo el soporte central del mercado de capitales; desde la política y las instituciones, las reformas centradas en la habilitación institucional optimizan la asignación de recursos del mercado, perfeccionan el ecosistema de inversión a largo plazo, fortalecen la protección a los inversores y mejoran la resiliencia del mercado; desde la perspectiva industrial, las oportunidades estructurales generadas por la formación de la nueva producción de calidad y el apoyo de fondos nacionales de fusiones y adquisiciones proporcionan un impulso constante al crecimiento del mercado de capitales. La tendencia de largo plazo del mercado de capitales es clara y definida, y continuará desempeñando su función en la asignación de recursos, sirviendo al desarrollo económico de alta calidad y ofreciendo retornos sostenibles a los inversores.

Autor: Cao Xu, Director del Instituto de Investigación de Xiangcai Securities