¿La competencia en precios de AI y la presión del mercado están obligando a la industria del agua de coco a perder su línea de base?

Publicación original | JinJiao Finance (ID: F-Jinjiao)

Autor | Mai Yingzai

¿Quién hubiera pensado que el agua de coco, la bebida favorita de la clase media para la salud, estaría deslizándose desde un “mito de la salud” hacia una crisis de confianza?

Recientemente, 《The Beijing News》 envió cuatro marcas principales de “agua de coco 100%” al extranjero para análisis, y los resultados mostraron que todos los productos detectaron agua o azúcar de origen externo.

| 《The Beijing News》 reporta

Este resultado de la prueba destruye directamente el argumento más importante del sector: que el agua de coco es “natural y puro”.

En los últimos años, el agua de coco ha pasado de ser un producto marginal a convertirse en la estrella del capital, no por su sabor, sino porque ha capturado la imaginación popular sobre un estilo de vida saludable.

Bajo la narrativa de bajo contenido de grasa, bajo calorías, electrolitos naturales, y especialmente esa etiqueta simple de “agua de coco” en la lista de ingredientes, en el contexto actual del consumo, casi se convierte en un boleto hacia un mundo sin cargas.

Gracias a esta narrativa, el precio de 7-15 yuanes por botella parecía razonable. La clase media compraba en grandes cantidades, usándola como sustituto diario del agua, creando un mercado azul valorado en 1.1 mil millones de dólares.

Pero ahora, esa capa de filtro saludable se ha roto. Detectar agua o azúcar externa significa que ya no es un regalo natural, sino una ilusión sintética bajo intervención industrial. Lo más irónico es que la etiqueta “100%” en este momento resulta especialmente sarcástica, incluso podría considerarse publicidad engañosa.

| Una señal aún más inquietante es que, en esta controversia, no son marcas marginales las que están en el centro del escándalo.

Aunque 《The Beijing News》 difuminó los logotipos de las cuatro marcas, por la forma del envase y las especificaciones, se cree que involucra marcas líderes como IF, Hema, QingShang, Jiaguoyuan.

| Imagen de los productos enviados para análisis, adjunta en el reporte de 《The Beijing News》.

Si incluso los principales actores no pueden demostrar su inocencia en laboratorio, quizás eso indique que toda la industria del agua de coco está cayendo en un abismo de desorden.

El mercado de capitales siempre tiene un olfato muy agudo. Tras el escándalo de falsificación, “la primera acción de agua de coco” IF fue la más afectada, con su cotización cayendo en cuatro días consecutivos, un 21.13% en total. Hasta el 18 de marzo al mediodía, su valor de mercado se redujo a 3.302 mil millones de HKD.

Pero más allá de las cifras en los libros, todos quieren saber:

¿Cuánto “tecnología y trucos” oculto hay en ese “agua de coco 100%” que han bebido?

No pueden justificarse a sí mismos

Según 《The Beijing News》, la prueba utilizó tecnología de huellas dactilares isotópicas estables. En la industria, este método se llama “prueba de paternidad de ADN del agua de coco”: mediante la relación de isotopos de hidrógeno y oxígeno para identificar agua externa, y la estructura de carbono para detectar azúcar externa. Esencialmente, rastrea la fuente molecular, sin depender de la declaración de la empresa.

En términos simples, no pregunta “¿le añadieron?”, sino “¿de dónde viene?”.

El informe de análisis menciona un pico de marca de jarabe de almidón, que es una señal altamente específica. Porque estas sustancias generalmente solo aparecen en subproductos de la hidrólisis industrial del almidón, y no en agua de coco natural.

| Un nutricionista alimentario explicó de manera más directa en otra entrevista: “En pocas palabras, su presencia indica que hay jarabe de azúcar artificial barato.”

Frente a las dudas, las cuatro marcas involucradas respondieron rápidamente, afirmando que su proceso de producción no incluye aditivos.

IF incluso presentó cuatro evidencias de análisis: resultados negativos en marcadores de oligosacáridos/jarabe, relación isotópica de carbono que cumple con los estándares de la Asociación Europea de Jugos, proporción de azúcar que coincide con agua de coco natural, y conclusiones de laboratorio sin adulteración. Basándose en esto, también dirigieron la acusación hacia los medios, calificando las afirmaciones de “falsas y engañosas”.

A simple vista, esto parece una autodefensa basada en “evidencias”. Pero el problema es que, esta cadena de evidencia no cubre realmente el núcleo de la controversia.

《21st Century Business Herald》 cita opiniones de expertos que señalan que, las pruebas de IF no pueden demostrar completamente que el agua de coco no tenga azúcar añadida, ya que si se usa “jarabe de remolacha transformado”, puede evadir estos métodos de detección. Además, la muestra analizada y el producto en el estante no son exactamente lo mismo.

En cuanto a la afirmación de IF en su comunicado de que “el producto cumple con los estándares de agua de coco natural de la Asociación Europea de Jugos (AIJN)”, también hay fallas lógicas. Según la “Guía de referencia del agua de coco” publicada por la AIJN, que los parámetros de isotopos estén dentro del rango de referencia solo indica que los parámetros cumplen con los estándares, no que el producto sea puro.

¿Es adulterado o simplemente malinterpretado? La industria del agua de coco, liderada por IF, probablemente necesita presentar informes más convincentes.

Pero antes de que se esclarezca la verdad, la opinión pública ya ha dado un golpe masivo de apoyo.

Con #椰子水塌房# rápidamente en la cima de las tendencias, el filtro de “limpio, autolimitado, de clase media” se ha roto por completo. En las redes sociales, los consumidores que pagaron precios elevados por “natural y puro” experimentan una sensación de traición casi total.

“Después de tantos años bebiendo agua saludable, resulta que era solo agua azucarada industrial mezclada”, “¿quedan en el mercado aguas de coco realmente limpias?”… Estas preguntas no solo son una crítica a las marcas, sino una explosión de desconfianza hacia toda la industria, que ha estado “cobrando el impuesto de la inteligencia”.

“El adulterio es un secreto a voces en la industria”

La emoción de los consumidores se enciende rápidamente, y no es casualidad. Las dudas sobre el agua de coco ya existían, solo que permanecían en un nivel de “sospecha”, sin pruebas concretas.

Estas sospechas suelen originarse en una cuenta de costos difícil de calcular.

Por lógica, una fruta de coco verde produce solo 200-300 ml de agua, por lo que un litro requiere de 3-5 cocos. El precio de cada coco, en la mayoría de los casos, supera los 10 yuanes, lo que ya implica un costo de 30-50 yuanes solo en materia prima. Sumando el costo de importación, transporte, cadena de frío y pérdidas, los costos se elevan aún más.

Con esta estructura de costos, surge una pregunta difícil de evitar:

¿Cómo es posible que en el mercado existan muchas marcas que venden “agua de coco 100%” a solo 9.9 yuanes por litro?

| Fuente: Chopping Spicy

Ya en investigaciones anteriores de CCTV, se identificaron tres rutas típicas para reducir costos: mezclar agua de coco vieja con agua de coco joven, diluir directamente con agua, y ajustar el sabor con azúcar y aromas.

Desglosado aún más, esta lógica incluso se ha industrializado.

El agua de coco vieja, aunque más ácida, cuesta solo una décima parte del precio del agua de coco fresca. Algunas pequeñas fábricas usan esta como base, mezclándola con agua externa en proporciones de 1:5, añadiendo un poco de agua de coco fresca para mejorar el sabor, y finalmente ajustando con azúcar y aromas. En el envase, se etiqueta como “agua de coco 100%” y se lanza al mercado.

En la cadena de suministro superior, incluso existen “fórmulas estandarizadas”: que la proporción de agua de coco pura sea del 10%, 30% o 50%. Según fuentes de la industria, esto ya es un secreto a voces.

Lo que más molesta a los consumidores es que esta mezcla casi no se percibe.

El agua de coco tiene un sabor dulce natural y un rango amplio de sabores, por lo que incluso si se añade azúcar externo o se diluye, es difícil detectarlo solo con el gusto. Esto hace que todas las disputas pasadas no puedan pasar de la “sensación” a la “evidencia”.

Hasta que 《The Beijing News》 publicó su informe, que por primera vez llevó el problema del nivel de experiencia a la verificación técnica, la industria, que antes era difusa, empezó a volverse más concreta.

Pero surge una nueva pregunta: ¿Por qué una industria que parece “natural y saludable” se ha vuelto tan dependiente de la tecnología y trucos?

Tres palabras: demasiado competitivo.

Según datos de Zhaoshi Consulting, China es el mercado de agua de coco de más rápido crecimiento en el mundo, con una tasa compuesta de crecimiento del 60.8% entre 2019 y 2024. Este crecimiento explosivo ha atraído a muchos jugadores, fragmentando rápidamente el mercado y generando guerras de precios.

Actualmente, la industria se divide en tres niveles claros: marcas importadas como IF y VitaCoco en la gama alta; marcas nacionales como Jiaguoyuan y QingShang en el segmento medio, aprovechando ventajas en la cadena de suministro o canales; y marcas blancas en segmentos de menor precio.

| Fuente: Ma Shang Ying

La guerra de precios obliga a las marcas a cruzar límites, y el adulterio se convierte en una estrategia de supervivencia en la competencia de bajos precios.

En un sector altamente dependiente de productos agrícolas y con cadenas de suministro dispersas, la forma más directa y oculta de reducir costos es modificar la fórmula.

Por eso, “el adulterio” ya no es solo un problema ético, sino una estrategia competitiva.

Al mismo tiempo, la falta de un sistema de estándares actualizado agrava aún más el caos.

Durante mucho tiempo, en China no existieron estándares unificados y obligatorios para el agua de coco, y la distinción entre “agua de coco pura” y “bebidas con sabor a coco” era difusa, con poca regulación efectiva.

Hasta finales de 2025, se publicó el primer estándar grupal para “agua de coco”, que define claramente “agua de coco pura” y “bebidas con sabor a coco”.

¿Podrá esta línea roja detener a los “jugadores de mezcla” que ya han hecho su primera acumulación y se han expandido en el mercado? Esa sigue siendo una gran incógnita.

El gran cambio apenas comienza

Si el entorno del sector proporciona el suelo, el modelo de negocio amplifica el riesgo al máximo.

Tomemos como ejemplo a IFBH, que casi representa un modelo de “fabricación por contrato de activos ligeros”.

Hasta finales de 2024, la compañía solo tenía 46 empleados, no poseía fábricas propias ni tecnologías clave, pero en 2025 logró aproximadamente 176 millones de dólares en ingresos (unos 12 mil millones de RMB), con un crecimiento interanual del 11.9%.

Según su prospecto, en 2023 y 2024, las cinco principales clientes aportaron el 97.9% y 97.6% de las ventas, respectivamente; y el 92.3% y 96.9% de sus compras provinieron de los cinco principales proveedores. Según 《Prism》, estos “clientes” en realidad son distribuidores, y los “proveedores” son fábricas subcontratadas.

En otras palabras, es un típico “negocio de intermediarios”: no controlan la producción ni llegan directamente al consumidor final, solo amplifican el flujo y la eficiencia de canales en ambos extremos.

En esta estructura, los recursos de la empresa están claramente enfocados en marketing, con poca inversión en I+D.

En 2025, los gastos de marketing de IFBH alcanzaron 13.01 millones de dólares, un aumento del 77%; de estos, 9.16 millones en publicidad, superando el total del año anterior. Para finales de 2024, de sus 46 empleados, 20 estaban en ventas y marketing, solo 5 en I+D.

En resumen, IFBH no produce agua de coco, solo la importa a China.

Aunque la empresa está registrada en Tailandia, su estructura de ingresos depende en gran medida del mercado chino. En 2025, el 97.4% de sus ingresos provino de China continental y Hong Kong/Taiwán.

Este modelo de activos ligeros hace difícil que IFBH controle efectivamente la pureza de las materias primas en su cadena de suministro. Quizá, tras la presión de la guerra de precios, la empresa haya aceptado la reducción de costos por parte de sus proveedores.

Los datos financieros reflejan esta presión.

En 2025, los ingresos de IFBH continuaron creciendo, pero las ganancias netas cayeron un 31.7% interanual. La causa aparente es la inversión en marketing, pero la causa principal es la erosión de los márgenes por la competencia de precios. La compañía explicó en su informe que “la composición de ventas cambió ligeramente, con un aumento en las ventas de botellas de 1 litro, que tienen márgenes más bajos”.

El flujo de caja también muestra cambios significativos. En ese año, el flujo de caja de actividades operativas cayó un 70.5%, de aproximadamente 41.75 millones de dólares a 12.33 millones, casi 2 mil millones de RMB, indicando que el valor real del crecimiento se está reduciendo y la presión sobre la liquidez aumenta.

| Informe financiero de IFBH

La respuesta del mercado también fue directa.

Según Ma Shang Ying, la cuota de mercado de IF en agua de coco cayó del 62.5% en el primer trimestre de 2024 al 30.3% en el tercer trimestre de 2025, casi a la mitad.

Este es un dilema típico: por un lado, los márgenes se reducen y la liquidez se contrae; por otro, la cuota de mercado se pierde y la competencia se intensifica.

En estas condiciones, es difícil que las empresas puedan expandirse y gestionar la cadena de suministro con precisión al mismo tiempo. La regulación en la producción superior suele ceder ante objetivos de supervivencia a corto plazo.

Para aliviar la presión, IFBH continúa expandiéndose.

En 2025, la cantidad de distribuidores en China aumentó de 3 a 7, y planea ampliar aún más su red de ventas en 2026, además de establecer una filial en Shanghái para fortalecer la gestión local y la distribución.

Pero esta expansión financiada con grandes inversiones, en un contexto de flujo de caja ajustado, es más una apuesta arriesgada que una estrategia segura, y un error puede llevar a un ciclo de “crecimiento sin rentabilidad”.

La situación de IF refleja el “colapso colectivo” de toda la industria del agua de coco.

El mercado actual está atrapado en un equilibrio patológico: por un lado, la fragmentación de la cadena de suministro y la falta de estándares, y por otro, la presión de marketing en PPT que limita la calidad del producto.

La proliferación de productos falsificados se ha convertido en un problema crónico, y toda la industria muestra un “fuego virtual” poco saludable.

En este entorno, la obsesión por la escala ha desplazado el control de calidad. Muchas marcas, para sobrevivir en el mercado de bajo precio, están dispuestas a sacrificar su integridad, permitiendo que la “alta tecnología” invada el envase y destruyendo la confianza en la industria.

Cuando un estilo de vida solo puede mantenerse con historias mediocres, y las bebidas supuestamente naturales solo muestran su verdadera condición, la gran reestructuración está a la vuelta de la esquina.

La controversia del análisis de isotopos es solo la primera advertencia. Cuando pase la marea, en la próxima etapa, no se sabe cuántos jugadores podrán mantenerse sin depender de la “tecnología”.

Referencias:

Salt Finance “Gran escándalo, el agua de coco arruinó a la clase media”

Chopping Spicy “IF, Jiaguoyuan, QingShang, marcas principales en escándalo de falsificación: ¿Por qué fallan tantas veces las marcas de agua de coco?”

Bertong Finance Tech “Antes del 15 de marzo, el agua de coco ya tuvo su ‘explosión’”

Prism “El hijo rico de Tailandia gana mucho dinero en China, ahora enfrenta un gran problema”

21st Century Business Herald “Controversias, caída en acciones, en medio del torbellino del ‘agua de coco 100% natural’”

Autor: Opinión personal, solo para referencia