El mercado estadounidense toma la delantera en medio de la guerra de Irán mientras el repunte de acciones internacionales se revierte

Puntos Clave

• Después de superar a las acciones de EE. UU. en 2025, los mercados internacionales han caído desde el inicio de la guerra en Irán, ya que los inversores buscan refugio en activos dominados por EE. UU.
• Los inversores ven la independencia energética de EE. UU. como una razón para comprar acciones estadounidenses, pero los precios del petróleo en aumento podrían tener consecuencias económicas perjudiciales a nivel mundial.
• Un conflicto prolongado en Oriente Medio también podría causar estragos en la economía estadounidense, ya que el mercado laboral del país sigue débil y las presiones inflacionarias acechan.

En una ocurrencia relativamente rara, las acciones internacionales superaron a sus contrapartes estadounidenses en 2025. Pero desde el inicio de la guerra en Irán, esa dinámica ha cambiado, ya que las acciones globales han tropezado.

Los mercados internacionales tuvieron un año 2025 espectacular. El índice Morningstar Global Markets ex-US terminó el año con un aumento del 28.3%, superando la ganancia del 15.9% del mercado estadounidense. El índice Morningstar Europa subió un 31.8% el año pasado, mientras que el índice Asia Pacífico aumentó un 24.3%. El índice Morningstar Mercados Emergentes, que incluye mercados en países que están en rápida transición hacia economías industriales y modernas como Brasil, Rusia, India y China, ganó un 26.5%.

“Durante los varios años previos a 2025, el mercado de EE. UU. ha superado a casi todos los mercados internacionales en rendimiento,” dice Dom Pappalardo, estratega principal de multi-activos de Morningstar Wealth. “El rendimiento superior de los no estadounidenses parece inusual, ya que no ha ocurrido en bastante tiempo y nunca ha sido visto por inversores más nuevos.”

La guerra en Irán ha invertido esa dinámica. El mercado estadounidense ahora supera a los mercados internacionales, gracias a la fuerte confianza en el dólar estadounidense y a la independencia energética de EE. UU. en medio de las continuas interrupciones en el acceso al petróleo en Oriente Medio. Sin embargo, Pappalardo advierte que un conflicto prolongado podría representar una amenaza mayor para los mercados de todo el mundo.

El dominio de las acciones internacionales en 2025 fue principalmente impulsado por las altas valoraciones de las acciones de gran capitalización en EE. UU., especialmente en el sector tecnológico. Esas valoraciones en aumento alimentaron la escepticismo de los inversores, llevándolos a cambiar hacia mercados relativamente más baratos en Europa, Asia y América Latina, explica Pappalardo. También dice que un dólar estadounidense más débil y monedas extranjeras más fuertes impulsaron los retornos internacionales.

Desde el inicio de la guerra en Irán el 28 de febrero, las acciones estadounidenses han demostrado ser resilientes y están superando a los mercados internacionales, con una caída del 2.8%, en comparación con una disminución del 8.0% en el índice Global Markets ex-US. Pappalardo señala que los inversores buscan seguridad en estas acciones en parte por la fuerte confianza en la moneda estadounidense. “El dólar estadounidense vuelve a apreciarse como parte de una estrategia de ‘huida hacia la calidad’, donde los inversores buscan la seguridad relativa de los activos denominados en USD,” afirma.

Independencia Energética de EE. UU. Amplía la Brecha frente a los Mercados Internacionales

Los inversores también tienen mayor confianza en las acciones de EE. UU. debido a la independencia energética del país y a la creencia de que está mejor preparado para soportar las interrupciones en el acceso al petróleo en Oriente Medio, explica Pappalardo. Los países europeos y asiáticos, con una dependencia relativamente mayor de las reservas de petróleo del Oriente Medio, han sufrido pérdidas de mercado de doble dígito desde el comienzo de la guerra. El índice Europa ha bajado un 8.06% desde que estalló la guerra, mientras que el índice Asia Pacífico ha perdido un 8.51%.

La actual superioridad de EE. UU. es relativa, explica Pappalardo, quien advierte que un conflicto a largo plazo probablemente tendrá consecuencias económicas dañinas tanto para los mercados nacionales como internacionales. “EE. UU. puede eventualmente salir mejor, pero muy probablemente sería en un escenario donde los mercados estadounidenses simplemente caen menos que los mercados globales,” dice. “Aunque esto todavía representaría un rendimiento relativo superior, aún podría ser doloroso para EE. UU. en términos absolutos.”

Los precios de las acciones en EE. UU. permanecieron elevados en 2025, mientras que las acciones globales enfrentaron una subvaloración general, creando oportunidades para mercados emergentes clave como Corea, que se disparó más del 85% en 2025. México subió un 44.8% y Sudáfrica ganó un 36.6% el año pasado, ayudado en parte por el aumento en los precios del oro. Además, los índices de Europa y China de Morningstar subieron aproximadamente un 30% cada uno.

Los inversores ahora toman decisiones basadas en qué países sufrirán las mayores consecuencias económicas del conflicto, dice Pappalardo. Algunos ya han comenzado a experimentar repercusiones. Desde el inicio de la guerra, los mercados de Corea y Sudáfrica han caído aproximadamente un 14.0% cada uno, México ha perdido un 10.5%, el índice Europa ha bajado un 8.3%, y el índice Canadá ha perdido un 4.6%. El índice China ha tenido un desempeño ligeramente mejor que las acciones de EE. UU. desde que empezó la guerra, con una caída de solo aproximadamente un 2%.

Las empresas del sector tecnológico (muchas de las cuales han caído en lo que Morningstar considera territorio infravalorado) también han reportado recientemente un fuerte crecimiento en ganancias y proyecciones para 2026, lo que ha llevado a los inversores a volver su atención al mercado doméstico, dice Pappalardo. “Mientras los mercados internacionales se recuperaron con fuerza en 2025 y principios de 2026, muchas de sus valoraciones se volvieron excesivas,” explica. “En contraste con lo ocurrido en 2025, algunos inversores están reasignando nuevamente a las acciones de EE. UU. y tomando ganancias en las asignaciones internacionales.”

Amenazas Económicas a Largo Plazo

Pappalardo piensa que una guerra prolongada agravaría la debilidad continua en Estados Unidos. Esa tensión económica podría filtrarse en el mercado de valores. “La mayoría de los datos macroeconómicos publicados en 2026 han mostrado una tendencia más débil, especialmente en lo que respecta a los mercados laborales,” dice. “Si esta debilidad continúa, podría tener un impacto negativo en el rendimiento del mercado accionario estadounidense, ya que crecerán los temores de recesión.” Los datos de empleo de febrero, recopilados antes del inicio de la guerra en Irán, mostraron cifras de contratación peores de lo esperado, además de un aumento en la tasa de desempleo.

Una guerra duradera también mantendría elevados los precios de la energía, lo que Pappalardo dice que causaría “daños económicos significativos” para los consumidores en todas partes, ya que los precios de insumos para bienes y servicios aumentarían. El informe del Índice de Precios al Consumidor de febrero mostró una inflación moderada. Los economistas advirtieron que el crecimiento de los precios probablemente aumentará en marzo y abril, ya que esos datos reflejarán el aumento en los precios del petróleo.