UBS eleva en un 100% su previsión de márgenes de rentabilidad en refinerías, choques de oferta se intensifican

Investing.com - UBS elevó el viernes su pronóstico de margen de refino europeo integrado para 2026 de $7.5 por barril a $14.8, más del doble. La firma señaló que los golpes a la infraestructura energética en Oriente Medio han provocado que más de 3.5 millones de barriles por día de capacidad de refino en la región esté fuera de servicio.

La firma estima que al menos la refinería Sitra en Baréin, con una capacidad de 400,000 barriles por día, y las refinerías Mina Abdulla y Mina Al-Ahmadi en Kuwait (con un total de aproximadamente 800,000 barriles por día) podrían requerir varios meses de reparación.

Utiliza InvestingPro para acceder más rápido a noticias de última hora y reacciones de analistas - 50% de descuento

La capacidad afectada representa aproximadamente el 30% de la capacidad total de refino en la región, que es de unos 12 millones de barriles por día.

UBS indicó que los niveles spot del margen de refino europeo ya están probando los picos de aproximadamente $33 por barril en 2022.

El punto de mayor tensión es el combustible de aviación. UBS elevó su estimación del margen de beneficio del combustible de aviación para el segundo trimestre de $20 a $65 por barril, y señaló que aproximadamente el 25% del consumo de combustible de aviación en Europa se suministra a través del estrecho de Hormuz.

La firma afirmó: “Si el problema no se resuelve rápidamente, incluso considerando la liberación de reservas nacionales, algunos productos podrían enfrentar riesgos de escasez en los próximos dos o tres meses.”

Se espera que el margen de beneficio del diésel alcance los $50 por barril en el segundo trimestre, por encima de la estimación previa de $20, y luego se reduzca a $35 en todo 2026. La estimación del margen de refino europeo para 2027 se ajustó al alza en un 42%, hasta $6.0 por barril.

UBS también elevó su pronóstico del margen de beneficio total en EE. UU. para 2026 de $16.6 a $26.1 por barril, y en la región de Asia-Pacífico de $4.8 a $11.0 por barril.

Las restricciones a las exportaciones en otras regiones complican aún más esta interrupción. UBS señaló que China ha anunciado la prohibición de exportar combustibles refinados, y Rusia también está discutiendo activamente medidas similares.

La firma elevó en promedio en aproximadamente un 28% las estimaciones de beneficios de las empresas europeas con mayor exposición a la refinación, y en alrededor del 22% sus precios objetivo.

A pesar de estas revisiones al alza, UBS elevó la calificación de Tupras y Orlen de “Vender” a “Neutral”, argumentando que ambas son sensibles a los márgenes de refino y a los precios del gas natural en Europa. Debido a su alta volatilidad, ambas recibieron calificaciones excepcionales fuera del rango principal, con Tupras en un 25% y Orlen en un 15%, frente a un umbral estándar del 6%. Al 19 de marzo, el precio de mercado de Orlen era de 133.20 PLN y el de Tupras de 253.25 TRY.

UBS enfatizó que aumenta la probabilidad de intervención gubernamental, señalando que Hungría y Grecia ya han implementado límites en los precios o márgenes de beneficios del combustible, y Turquía ha reducido impuestos. La firma advirtió que nuevas restricciones a las exportaciones y medidas de impuestos extraordinarios siguen siendo riesgos posibles.

Este artículo ha sido traducido con asistencia de inteligencia artificial. Para más información, consulte nuestros términos de uso.