Mercados de bonos globales en crisis generalizada La escalada de guerra en Irán genera preocupaciones sobre aumentos de tasas de interés

Tras la preocupación de los principales bancos centrales mundiales por un posible aumento en los precios del petróleo que podría desencadenar una nueva ronda de inflación, los mercados de bonos globales cayeron en picada. Con la guerra en Irán alterando las perspectivas económicas mundiales, el mercado está experimentando una revaloración drástica.

Las letras a corto plazo lideraron la caída, ya que los inversores apuestan a que los bancos centrales europeos tendrán que subir las tasas, mientras que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios por el resto del año.

Esto llevó a que el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años en Estados Unidos se disparara en la apertura del jueves hasta 18 puntos básicos, alcanzando el 3.95%, para luego reducir la ganancia a unos 4 puntos básicos.

El mercado europeo sufrió una caída aún mayor, debido a que la interrupción en el suministro del Medio Oriente provocó un aumento en los precios de la energía, lo que probablemente afectará gravemente a la economía europea. La nueva directriz de política del Banco de Inglaterra llevó a los operadores a predecir tres aumentos de tasas de 25 puntos básicos este año, con el rendimiento de los bonos a dos años en el Reino Unido saltando más de 28 puntos básicos hasta el 4.38%. El rendimiento de los bonos alemanes a igual plazo subió 8 puntos básicos.

“Lo que antes se pensaba era que todo esto terminaría relativamente rápido”, dijo Brij Khurana, gestor de fondos de Wellington Management. “Ahora el mercado finalmente empieza a temer, preocupado por que la guerra dure mucho más”.

La caída del mercado refleja los cambios drásticos en las perspectivas económicas globales desde que Estados Unidos inició su guerra contra Irán a finales del mes pasado. Hace menos de tres semanas, los operadores esperaban que la Reserva Federal bajara las tasas dos veces este año, y el Banco de Inglaterra se preparaba para recortar las tasas en su reunión de hoy para apoyar un mercado laboral débil.

Sin embargo, la guerra en Medio Oriente y su impacto en la energía y el comercio global han destruido esas expectativas, y no hay señales de que el conflicto termine pronto. El jueves, los ataques en la región del Golfo Pérsico, que amenazan instalaciones energéticas clave, hicieron que los precios del petróleo y del gas natural subieran aún más.

Las declaraciones de los funcionarios de los bancos centrales esta semana indican que, aunque el aumento en los precios del petróleo amenaza con ralentizar el crecimiento económico, su principal preocupación sigue siendo el riesgo de inflación al alza.

Aunque el Banco Central Europeo mantuvo las tasas sin cambios en su sexta reunión, los operadores siguen anticipando al menos dos aumentos de tasas este año para frenar la inflación, a pesar de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatizó que la guerra presenta riesgos a la baja para el crecimiento.

“Los bancos centrales están comenzando a ajustar sus directrices de política para hacer frente a las perspectivas de inflación en aumento”, señaló Thierry Wizman, estratega global de divisas y tasas de Macquarie Group. “Hasta ahora, parecen pensar que los efectos del aumento del desempleo podrían ser menores que las consecuencias inflacionarias de los shocks energéticos”.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el miércoles que antes de volver a reducir las tasas, la Fed necesita ver avances adicionales en el control de la inflación.

Sin embargo, si la economía se estanca, la Fed podría intervenir, lo que quizás limite la caída en el mercado de bonos estadounidense. Los precios de los futuros indican que la probabilidad de una bajada de tasas este año es ligeramente superior a un tercio.

“La doble misión de la Reserva Federal la hace diferente a otros bancos centrales”, afirmó Gargi Chaudhuri, jefa de estrategia de inversión y cartera en BlackRock América, en una entrevista. Ella cree que la Fed “es más probable que se enfoque en los impactos del crecimiento y relaje las tasas de interés. Es un banco central que, si la economía sufre un impacto, probablemente optará por una política más flexible”.