Huatai Futures: La resonancia entre el panorama macroeconómico y el sentimiento del mercado, el platino y el paladio cayeron fuertemente ayer

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Fuente: Huatai Futures

Autor: Grupo de Energías Renovables y Metales No Ferrosos

Ayer, los futuros de platino y paladio cayeron significativamente, siendo el contrato principal de platino PT2606 abierto en 530 yuanes/gramo y cerrado en 532,8 yuanes/gramo, con una caída diaria del 3,49%, una posición abierta de 19,600 contratos y un volumen de negociación de 6,410 contratos; el contrato principal de paladio PD2606 abrió en 396,15 yuanes/gramo y cerró en 398,55 yuanes/gramo, con una caída diaria del 4,23%, una posición abierta de 7,771 contratos y un volumen de negociación de 3,041 contratos.

La caída pronunciada se debe principalmente a la resonancia entre los aspectos macroeconómicos y el sentimiento del mercado: el conflicto geopolítico en Oriente Medio elevó los precios del petróleo, generando preocupaciones por una segunda inflación; las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal se retrasaron de julio a septiembre; el dólar se fortaleció y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó, elevando el costo de oportunidad de mantener metales preciosos; las ganancias previas, que fueron elevadas, provocaron una salida concentrada de ganancias en niveles altos, sumado a la caída del diferencial de prima de refugio, el aumento de posiciones netas cortas en paladio por parte de inversores no comerciales, y el fortalecimiento de la fuerza bajista; además, el platino y el paladio tienen una fuerte naturaleza industrial, y el mercado mantiene cautela respecto a la recuperación industrial global, mientras que el paladio enfrenta una presión a largo plazo por la sustitución en vehículos eléctricos y por el reemplazo del platino, lo que, junto con su menor tamaño y menor liquidez, amplifica las caídas; la diferencia de precios entre mercados interno y externo, junto con la ruptura de medias móviles clave en análisis técnico, activaron órdenes de stop-loss.

De cara al futuro, en el corto plazo, se debe prestar atención a la reunión de la Reserva Federal del 18 de marzo, que probablemente genere una consolidación o movimientos laterales, con baja probabilidad de una caída unilateral significativa, ya que las tasas de alquiler elevadas, el déficit en la oferta y demanda de platino, y la reducción de inventarios de paladio brindan soporte; la elasticidad del mercado de platino y paladio sigue siendo mayor que la del oro. A medio plazo, si las expectativas de recorte de tasas permanecen y la compra de oro por parte de los bancos centrales continúa, el centro de precios podría desplazarse al alza; el platino, debido a su oferta rígida y a la demanda de hidrógeno, tiene mayor ventaja, mientras que el paladio, limitado por la disminución de la demanda automotriz, tiene un espacio de subida restringido. Se puede prestar atención a la expansión del diferencial de precios entre platino y paladio. A largo plazo, el platino se beneficiará de la escasez de electricidad en Sudáfrica y de la insuficiencia en el gasto de capital, consolidando su valor de inversión; el paladio, por su mayor penetración en vehículos eléctricos y la aceleración en la sustitución del platino, enfrenta presiones a la baja en sus precios.

Advertencias de riesgo: se deben tener en cuenta riesgos como la escalada geopolítica, cambios en la política monetaria y la velocidad de sustitución superior a la esperada.

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Responsable: Zhu Henan