"Tasa de margen bruto del negocio de seguridad inteligente" con cuatro descensos consecutivos, Xinchen Technology espera pasar del crecimiento estable al crecimiento rápido

El 19 de marzo, Xingchen Technology (301536.SZ), especializada en diseño de chips de seguridad, realizó una conferencia de resultados para 2025.

En la reunión, el secretario de la junta directiva de Xingchen Technology, Xiao Peijun, afirmó que a partir de 2026 la compañía entrará en una fase de consolidación de resultados de I+D, y el desarrollo del negocio pasará de un crecimiento estable a uno rápido.

El 18 de marzo por la tarde, He, representante de relaciones con inversores de Xingchen Technology, también declaró en una entrevista con el periódico Times Weekly que desde 2026, e incluso en los próximos 3 a 5 años, la empresa podría experimentar un período de “cosechas”.

Sin embargo, el periodista de Times Weekly descubrió que el margen bruto del principal negocio de Xingchen Technology, “seguridad inteligente”, ha caído en cuatro trimestres consecutivos, y el margen bruto del segundo negocio principal, “Internet de las cosas inteligente”, también ha mostrado una tendencia de descenso continuo desde 2022.

Margen bruto de “seguridad inteligente” en caída libre

Tianyancha muestra que Xingchen Technology fue fundada en diciembre de 2017, con sede en Xiamen, Fujian, y salió a bolsa en el Mercado de Innovación de Shenzhen en marzo de 2024. Se enfoca en el desarrollo, diseño y venta de chips AI SoC para el borde y la periferia, cubriendo las áreas clave de seguridad inteligente, IoT y vehículos inteligentes, operando bajo un modelo fabless.

Fuente de la imagen: Tianyancha

AI SoC, es decir, SoC optimizado específicamente para tareas de IA, ofrece capacidades de cálculo paralelo de alta eficiencia. Integra módulos funcionales diseñados para cálculos de IA en base a SoC tradicional, adecuados para tareas de alta densidad computacional como aprendizaje automático y profundo.

El 9 de marzo por la noche, Xingchen Technology divulgó su informe anual 2025, afirmando ser “el mayor proveedor mundial de AI SoC para visión”, con una cuota de mercado del 26.7% basada en las entregas en 2024.

El AI SoC de visión es un tipo de AI SoC optimizado para tareas relacionadas con la visión, que integra NPU (procesador de redes neuronales embebido, un chip inteligente para procesamiento multimedia digital), capaz de manejar eficientemente tareas de cálculo de AI relacionadas con imágenes y videos.

En general, Xingchen Technology alcanzó en 2025 unos ingresos operativos de 2,972 millones de yuanes, un aumento del 26.28% respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 308 millones de yuanes, creciendo un 20.33%; y el beneficio neto excluyendo elementos extraordinarios fue de 252 millones, un 39.20% más que en 2024. Sin embargo, los márgenes brutos de sus dos principales negocios continúan en descenso.

El principal negocio de Xingchen Technology, “seguridad inteligente”, generó en 2025 unos ingresos de 1,935 millones de yuanes, un 21.87% más, representando el 65.10% del total, manteniendo esta proporción por encima del 65% en los últimos tres años. Pero sus márgenes brutos en 2021-2025 fueron 46.40%, 38.64%, 34.41%, 33.42% y 32.38%, respectivamente, en caída continua.

El segundo negocio principal, “Internet de las cosas inteligente”, creció un 38.63% en 2025 hasta 658 millones de yuanes, representando el 22.14% del total, pero su margen bruto cayó significativamente en 6.72 puntos porcentuales hasta 37.63%, siguiendo la tendencia descendente desde 2022. Los márgenes brutos en 2021-2025 fueron 45.01%, 48.75%, 45.39%, 44.35% y 37.63% (en 2023 y anteriores, clasificado como “videollamadas”).

Al respecto, He explicó en una entrevista el 18 de marzo que la caída en el margen bruto está relacionada con la guerra de precios en la industria, “el sector de semiconductores valora mucho el peso, y para lograr volumen hay que sacrificar algo de margen. La seguridad se ve forzada a bajar precios por la competencia; en IoT, Xingchen Technology es un jugador tardío, y para ganar cuota adopta estrategias más agresivas.”

Sobre el desarrollo futuro del negocio, Xingchen Technology mantiene una visión optimista.

En la conferencia de resultados del 19 de marzo, el presidente y CEO, Lin Yongyu, señaló que desde la segunda mitad de 2025, los precios de almacenamiento se han disparado y la oferta se ha restringido. Los productos de seguridad inteligente de gama baja están saliendo del mercado por su sensibilidad a los costos, mientras que la cuota de mercado de gama media y alta continúa concentrándose en las principales empresas. La compañía confía en que, gracias a su escala y resiliencia en la cadena de suministro, consolidará aún más su posición y aprovechará las oportunidades en esta fase de ajuste de suministro.

Xiao Peijun también afirmó que a partir de 2026, la empresa se centrará en consolidar los resultados de I+D, liberando gradualmente los beneficios de las inversiones previas, y que el desarrollo del negocio pasará de un crecimiento estable a uno rápido, formando un ciclo positivo de “inversión en I+D → conversión de resultados → aumento de beneficios → crecimiento de ingresos”.

“Para 2026, la estructura de productos de la compañía se actualizará a procesos avanzados. Se espera que el primer chip de radar láser para vehículos esté en producción en el segundo trimestre de 2026 y en pequeña escala, y que a partir de 2027 se pase a producción en masa”, afirmó He. “Todos los nuevos productos estarán enfocados en segmentos de gama media y alta, con márgenes brutos elevados, lo que impulsará la mejora continua en los precios y márgenes.”

Experta en “gestión financiera”

Actualmente, Xingchen Technology está preparando su salida a bolsa en Hong Kong.

El 26 de septiembre de 2025, presentó su solicitud de listado en la Bolsa de Hong Kong, y publicó la documentación en su sitio web. El 19 de marzo, el periodista verificó en la página oficial de HKEX que la aprobación aún está en proceso.

En su prospecto, Xingchen Technology indica cinco motivos para listar en Hong Kong: continuar invirtiendo en tecnologías de vanguardia, diversificar su cartera de AI SoC para crecimiento, incrementar inversión en marketing y soporte técnico internacional, explorar oportunidades globales de inversión y adquisición, y atraer talento global.

He comentó que aproximadamente el 60% de los fondos recaudados se destinarán a I+D, enfocándose en robots inteligentes y chips láser para vehículos, las áreas más importantes del futuro; y el 30% en fusiones y adquisiciones, aprovechando plataformas internacionales para invertir en activos de alta calidad a nivel global.

A pesar de la necesidad de financiamiento en Hong Kong, las finanzas de la compañía parecen bastante sólidas.

Al divulgar su informe anual 2025, Xingchen Technology anunció que planea usar hasta 4,000 millones de yuanes en productos financieros, frente a los 2,000 millones de yuanes del año anterior. Además, usará hasta 50 millones de yuanes en fondos de inversión temporales con excedentes de fondos recaudados.

El beneficio de invertir en productos financieros es que, en 2025, las ganancias no recurrentes aportaron significativamente a la utilidad. La compañía reportó 53.89 millones de yuanes en ganancias por inversiones y cambios en valor razonable, representando el 17.47% del beneficio neto, haciendo que los ingresos por gestión financiera sean una parte importante de sus beneficios.

Detrás de estos beneficios, Xingchen Technology también ha aumentado sus préstamos. A finales de 2025, su deuda a corto plazo fue de 412 millones de yuanes y a largo plazo de 433 millones, en comparación con 331 millones y 373 millones a principios de año, respectivamente, lo que llevó a un gasto por intereses de 30.28 millones de yuanes en 2025, frente a una carga financiera de -1.11 millones en 2024.

El representante de la firma, Kong Yadi, explicó en la conferencia que, por un lado, las tasas de interés de los préstamos son relativamente bajas, y estos préstamos aumentan la liquidez y las ganancias por gestión financiera; por otro, también sirven para mantener buenas relaciones con los bancos colaboradores.

Debido a los resultados por encima de lo esperado, Huajin Securities elevó su pronóstico de ingresos para 2026 de 3,554 millones a 3,998 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la matriz de 576 millones a 614 millones. “Proyectamos que en 2027 y 2028, los ingresos serán de 5,175 millones y 6,419 millones de yuanes, respectivamente, y los beneficios netos de 794 millones y 930 millones.”

El 19 de marzo, Xingchen Technology cerró con una caída del 4.60%, en 75.41 yuanes por acción, con una capitalización de mercado de aproximadamente 31.8 mil millones de yuanes.