Los Bancos Centrales Asiáticos Se Retiran a los Márgenes Mientras el Conflicto de Oriente Medio Continúa

Por Jihye Lee y Fabiana Negrin Ochoa

En 2022, los bancos centrales de Asia enfrentaron un aumento en la inflación con subidas de tasas. Mientras el conflicto en Oriente Medio hace que los precios de la energía se disparen, los mercados observan cómo responderán los responsables de la política monetaria esta vez.

Una semana de decisiones de política vio a la mayoría de los bancos mantener la calma, expresando su alarma por la amenaza económica que representa la guerra en Oriente Medio.

Los banqueros centrales de Japón, Indonesia y Taiwán optaron por mantenerse al margen, al igual que sus homólogos en EE. UU., Canadá, Reino Unido y Europa. La excepción notable fue Australia, donde los responsables políticos votaron por subir las tasas, una decisión esperada ya que la inflación ya era demasiado alta incluso antes del impacto del shock en los precios de la energía.

Para Ipek Ozkardeskaya de Swissquote, la semana llena de decisiones concluyó con una conclusión clara: “el conflicto en Oriente Medio se está intensificando y nadie sabe cuál debería ser la respuesta adecuada de política monetaria.”

Aunque los responsables de la política pueden aprender del pasado, las condiciones son diferentes esta vez. Las tasas en gran parte de Asia siguen siendo relativamente altas incluso después de los recortes del año pasado, la demanda de los consumidores es frágil y el crecimiento es débil.

Tampoco hay mucho que una subida de tasas pueda hacer para amortiguar el impacto de un shock impulsado por la oferta.

Los bancos centrales no pueden simplemente subir las tasas y facilitar que la energía vuelva a fluir a través del estrecho de Hormuz, dijo Stefan Angrick de Moody’s Analytics.

Por ahora, la política fiscal está soportando parte del peso, con gobiernos en toda Asia recurriendo a medidas como subsidios a los combustibles y límites de precios para suavizar el golpe a los consumidores.

Aún así, si la lucha continúa, algunos bancos centrales podrían verse obligados a apretar las políticas. Lo que parece cada vez más probable es que las recortes de tasas queden descartados.

“El shock en los precios de la energía ha interrumpido el ciclo de flexibilización monetaria”, dijeron los analistas de Maybank.

Ahora esperan que los bancos centrales de Filipinas y Singapur ajusten sus políticas, mientras que otras economías importantes del bloque ASEAN probablemente se mantendrán sin cambios durante el año.

Los economistas de DBS advierten que un aumento simultáneo en los precios de los alimentos junto con los costos de la energía representaría un riesgo importante para el sudeste asiático, en línea con el aumento sincronizado de la inflación impulsada por las materias primas observado en 2022.

“Un resurgir de las amenazas inflacionarias haría que los bancos centrales regionales vigilaran de cerca las presiones de precios generalizadas y los efectos de segunda ronda, incluso cuando la política monetaria no pueda aliviar completamente los shocks de precios impulsados por la oferta”, escribieron Chua Han Teng y Radhika Rao de DBS en una nota.

Un tono de alarma más elevado fue evidente en las declaraciones de los bancos centrales esta semana.

El Banco de Japón dijo que está monitoreando cuidadosamente el riesgo de que los precios del petróleo puedan acelerar la inflación subyacente, fortaleciendo las expectativas de una subida de tasas en verano. Una inflación más alta podría adelantar ese calendario, dijo Angrick de Moody’s Analytics.

En Indonesia, el gobernador del banco central afirmó que el impacto de la guerra en Oriente Medio es la razón por la cual ya no se contempla la posibilidad de una reducción de tasas. La prioridad del Banco de Indonesia es mantener estable la rupia, una tarea difícil ya que la búsqueda de seguridad en los mercados impulsa al dólar y afecta a las monedas de mercados emergentes. Si la rupia sufre una presión significativa o las expectativas de inflación aumentan, podría ajustarse la política, dijo Chandresh Jain de BNP Paribas.

Los responsables políticos en Taiwán ya han elevado las previsiones de inflación para el año; la isla tiene más margen para respirar, gracias al crecimiento espectacular del año pasado y al hecho de que ha mantenido tasas más restrictivas que la mayoría de sus pares.

En resumen, los bancos centrales mundiales han mostrado disposición a subir las tasas si la crisis en Oriente Medio impulsa la inflación, dijo Jain de BNP Paribas. Pero el camino de la política monetaria dependerá de la duración e intensidad del shock, añadió.

Escriba a Jihye Lee en jihye.lee@wsj.com y a Fabiana Negrin Ochoa en fabiana.negrinochoa@wsj.com

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20 de marzo de 2026 06:51 ET (10:51 GMT)

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