Cómo comerciar con la guerra

El conflicto en Irán agita el mercado, y quizás el mayor enemigo de los inversores no sea el riesgo geopolítico en sí, sino las “medicinas milagrosas” que la industria financiera aprovecha para vender, así como la impulsividad de comprar activos sobrecalentados.

A medida que la guerra entre EE. UU. e Irán continúa intensificándose y su pronóstico se vuelve incierto, los activos tradicionales de “refugio y beneficio” como las acciones de defensa, energía y oro han subido considerablemente, con valoraciones en niveles históricos altos. Al mismo tiempo, la industria financiera acelera la emisión de productos temáticos que afirman ayudar a los inversores a evitar riesgos de guerra e inflación o a obtener ganancias de ellos.

El Wall Street Journal cita a expertos que advierten que los precios del mercado ya han descontado en gran medida la lógica evidente de la guerra, y que el costo de entrar en activos populares es mucho mayor que antes del conflicto. Además, el curso de la guerra es tan impredecible que incluso los gobiernos de los países involucrados tienen dificultades para controlarlo, por lo que cualquier decisión de inversión basada en predicciones geopolíticas conlleva un riesgo enorme.

En la situación actual, la protección del inversor debe apuntar a dos frentes: prevenir las malas noticias que pueda traer la guerra y también las oportunidades de inversión que la industria financiera pueda promover.

La guerra genera estrategias de marketing, la industria financiera aprovecha la tendencia

Una vez que comienza un conflicto, los inversores suelen ser el blanco principal de campañas de marketing financiero. Se empaquetan productos como “seguros” contra la guerra y la inflación, o “herramientas” para beneficiarse de ellas: fondos, activos específicos, ETFs sectoriales, recomendaciones de inversión impulsadas por IA, señales comerciales exclusivas y algoritmos, todo ello con tarifas elevadas.

Estas narrativas de marketing tienen una lógica interna: la guerra requiere armamento, la oferta de petróleo se ve restringida, el pánico y la incertidumbre aumentan la demanda de oro. Estas observaciones son tan evidentes que casi no se pueden refutar. Sin embargo, el mercado ya ha reflejado en precios la mayor parte de esta lógica evidente.

El asesor de inversiones institucionales de Irvine, California, Mark Higgins, ofrece una respuesta efectiva: “Cuando el propio gobierno no sabe qué va a pasar, ¿por qué deberías tú decirlo?” Esta frase basta para acabar con cualquier argumento que intente usar predicciones geopolíticas para incitarte a tomar decisiones agresivas.

Los activos populares están sobrevalorados, y el costo de protección ha aumentado significativamente

Mucho dinero ya ha sido invertido, dejando poco margen de seguridad para los que lleguen después.

Según datos de FactSet, las principales acciones del sector defensa aeroespacial como Lockheed Martin, Northrop Grumman y L3Harris Technologies han subido más del 24% en lo que va del año. El índice de componentes del ETF iShares de Aeroespacial y Defensa de EE. UU. tiene un ratio P/E (últimos 12 meses) de 41.5, más del 50% por encima del mercado general, y muchas acciones están cerca de sus máximos históricos.

En el sector energético, el precio del petróleo ha subido un 67% en lo que va del año. Según FactSet, los fondos ETF del sector energético han atraído más de 7 mil millones de dólares en nuevos fondos, con 2.3 mil millones solo en marzo. El ratio P/E de las acciones del ETF de energía selecta de Dreyfus, que oscilaba entre 8 y 10 veces en 2022-2023, ha subido a 22.4 veces esta semana.

El oro ha subido un 51% en el último año, y aunque en este mes ha retrocedido un 12%, todavía se mantiene cerca de niveles históricos altos. La retirada del oro podría indicar que la “operación de pánico” se está disipando en parte: desde que comenzó la guerra el 2 de marzo, los ETFs de defensa aeroespacial han caído al menos un 5%.

Como dice el refrán: “Cuando brilla el sol, no compras paraguas”; ahora, si buscas refugio, el costo será muy alto.

La imprevisibilidad del conflicto y el alto riesgo de apuestas geopolíticas

El curso de esta guerra ha superado repetidamente las expectativas. La Casa Blanca inicialmente preveía que la “acción rápida” para desmantelar al gobierno iraní duraría solo unos días, pero ya lleva varias semanas. Sin embargo, la situación actual difiere mucho de las primeras evaluaciones.

En un entorno de tanta incertidumbre, hacer ajustes importantes en la asignación de activos basándose en predicciones geopolíticas es, en esencia, una apuesta con pocas garantías. Incluso los gobiernos de EE. UU., Irán y otros países involucrados han sido sorprendidos varias veces por giros imprevistos en el conflicto.

Las leyes de la historia también advierten: los eventos imprevistos y las noticias negativas suelen inducir a los inversores a cambiar rápidamente a estrategias muy diferentes — operaciones de trading rápido, timing de entradas y salidas, búsqueda de dividendos elevados… Estas técnicas afirman reducir riesgos o aumentar retornos, pero en mercados altamente inciertos, los costos de operar de forma agresiva suelen ser mucho mayores que las ganancias.

Hedging contra la inflación, con fundamentos, pero evitando movimientos irreversibles

Si te preocupa que la guerra impulse la inflación, considera los instrumentos de protección contra la inflación emitidos por el Tesoro de EE. UU. en lugar de comprar ciegamente activos de commodities sobrevalorados.

Los bonos Series I (I Bonds) del Tesoro estadounidense son instrumentos de ahorro que protegen contra la inflación, con una rentabilidad actual del 4.03%. La tasa semestral se reajustará el 30 de abril, pero solo se pueden comprar directamente en la web del Tesoro.

Los TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) también están disponibles para compra directa, a través de corredores o en fondos y ETFs agrupados, y actualmente ofrecen un rendimiento real superior en aproximadamente 1% a 2% sobre la inflación oficial.

Un asesor financiero competente debería aconsejar en este momento evitar movimientos de inversión drásticos y apresurados. Vender activos en pérdidas para reducir la carga fiscal puede tener sentido, pero hacer cambios drásticos para prepararse para una posible, pero quizás nunca ocurrida, crisis, puede ser contraproducente.

Mark Higgins recomienda a los inversores evitar ajustes de cartera grandes y apresurados. Independientemente de cómo evolucione el conflicto, cualquier operación difícil de revertir a bajo costo debe considerarse prohibida.

Aviso de riesgos y exención de responsabilidad

        El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento financiero personal ni considera las circunstancias particulares de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresados son adecuados a su situación específica. La responsabilidad por las decisiones de inversión recae en cada quien.