De cerámica a construcción naval: ¿Cómo *ST Songfa aprovechó el diseño tardío del hombre más rico de Jiangsu para convertirse en un gigante de billones?

En el mercado de A-shares, las acciones ST suelen estar estrechamente relacionadas con bajo rendimiento, caída en el precio de las acciones y riesgo de exclusión. Sin embargo, *ST Songfa rompió con esta percepción. Esta empresa, que anteriormente se centraba en la cerámica, ahora con una capitalización de mercado de billones y un crecimiento impresionante en sus resultados, se ha convertido en el centro de atención del mercado. Desde 2025, su precio de acción ha subido un 199%, y si se calcula desde 2024, el aumento alcanza el 590%, con una capitalización que en su momento superó los 115.1 mil millones de yuanes. Este rendimiento contrasta claramente con la advertencia de “ST”.

La transformación de *ST Songfa comenzó con una importante reestructuración de activos. En octubre de 2024, la compañía anunció que planeaba deshacerse de todos los activos relacionados con la cerámica, e inyectar el 100% de las acciones de Hengli Heavy Industry. Hengli Heavy Industry se dedica a la investigación y producción de barcos y equipos de alta gama, controlada por la pareja de multimillonarios de Jiangsu, Chen Jianhua y Fan Hongwei, bajo el grupo Hengli. En mayo de 2025, la reestructuración se completó, y *ST Songfa se transformó oficialmente en la “Primera acción de construcción naval privada”. Este cambio no solo redefinió la estructura del negocio, sino que también impulsó un crecimiento explosivo en sus resultados. En 2025, los ingresos alcanzaron 21.639 mil millones de yuanes, un aumento del 274.95%; y el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 2.655 mil millones, creciendo un 1083.05%.

La fuerza de Hengli Heavy Industry no debe subestimarse. En 2025, firmó nuevos pedidos por 115 barcos, con un valor total superior a 100 mil millones de yuanes. Según la estadística de la Marine International Network, en términos de peso muerto, Hengli Heavy Industry ocupó el segundo lugar en China y en el mundo en nuevos pedidos firmados. Este logro se debe a la estrategia a largo plazo del grupo Hengli en la fabricación de equipos de alta gama. En 2025, los ingresos totales del grupo Hengli alcanzaron 899 mil millones de yuanes, ubicándose en la posición 81 en la lista Fortune Global 500, con presencia en refino, nuevos materiales y fabricación de alta gama. Como uno de sus principales segmentos, Hengli Heavy Industry lleva la responsabilidad de la transformación del grupo hacia la manufactura de alta gama.

La transformación de *ST Songfa no fue rápida ni sencilla. Ya en agosto de 2018, Hengli Group se convirtió en accionista mayoritario de *ST Songfa al adquirir el 29.91% de las acciones. Sin embargo, el plan de inyección de activos no se implementó de inmediato. Según las regulaciones, tras el cambio de control, si en 36 meses se inyectan activos y se cumplen ciertos indicadores, se considera una reestructuración importante (listado por fusiones y adquisiciones), con estándares de revisión iguales a una oferta pública inicial (IPO). La pareja Chen Jianhua y Fan Hongwei optaron por esperar, y solo en agosto de 2021, después de completar los 36 meses, comenzaron a avanzar en el plan de reestructuración. Este retraso en el ritmo de capital permitió evitar las incertidumbres de las revisiones tempranas y ganar tiempo para el crecimiento de Hengli Heavy Industry.

La fundación de Hengli Heavy Industry comenzó en julio de 2022. En ese momento, Hengli Group invirtió 2.11 mil millones de yuanes en la adquisición de activos clave del grupo STX Dalian, que había estado inactivo durante diez años, y empezó a reconstruir las líneas de producción, formar equipos técnicos y ampliar su base de clientes. Tras dos años de desarrollo, Hengli Heavy Industry ya tiene capacidad de entrega estable y maneja pedidos por varios miles de millones de yuanes. En 2024, la compañía inició formalmente la inyección de activos, una decisión oportuna. En ese momento, *ST Songfa, afectada por la baja en su negocio principal, ya había sido “dada una etiqueta”, y la inyección de activos se convirtió en la vía más efectiva para mantener la cotización.

En cuanto a la estrategia industrial, el “retraso” de Hengli Heavy Industry se convirtió en una ventaja. El ciclo de auge en la construcción naval comenzó a finales de 2020, pero en la fase inicial, la sobrecalentamiento llevó a que varias de las principales fábricas de barcos tomaran pedidos de forma agresiva, saturando rápidamente la capacidad. Algunos astilleros extendieron sus pedidos de 2.5 a más de 3.5 años, incluso cerca de 4 años, lo que llevó a muchos armadores a cambiar a nuevos astilleros debido a los largos tiempos de espera. Hengli Heavy Industry, con nuevas gradas y una producción flexible, pudo captar con precisión estos pedidos excedentes. En 2025, la compañía gestionó 115 barcos, con un valor total de más de 1000 mil millones de yuanes.

Para 2026, la tendencia de crecimiento en pedidos de *ST Songfa no se detiene. La compañía ha anunciado varias firmas de contratos importantes, con un valor total que supera los 5 mil millones de dólares, incluyendo VLCCs de 306,000 toneladas y buques de transporte de petróleo de 158,000 toneladas de peso muerto, entre otros barcos de alta gama. Para consolidar aún más su competitividad, en enero de este año, anunció un plan de aumento de capital por 7 mil millones de yuanes, destinado a proyectos de fabricación de barcos inteligentes y ecológicos de alta gama. Con la eliminación de la etiqueta, la implementación del aumento de capital y la continua firma de pedidos, *ST Songfa podría cambiar oficialmente su nombre a “Hengli Heavy Industry”, despidiéndose definitivamente de la era de la cerámica.

La historia de transformación de *ST Songfa no solo representa la recuperación de una acción ST, sino que también ejemplifica una operación clásica en ritmo de capital y evaluación industrial. La “retrasada” estrategia del multimillonario de Jiangsu no solo no perdió la oportunidad, sino que le permitió posicionarse con precisión en el momento más adecuado. En el mercado, los verdaderos ganadores no son los que llegan primero, sino los que saben aprovechar mejor el momento.