【長實1113分析】Un análisis para entender las opiniones de los corredores sobre los resultados de 長實　摩通：a corto plazo, puede que no haya una gran reinversión　¿por qué UBS ha aumentado agresivamente su objetivo de precio en un 13%?

長江實業 （01113） El beneficio antes de revalorizar propiedades de inversión del año pasado fue de 11,96 mil millones de HKD, un aumento del 2,7% respecto al año anterior. La ganancia atribuible a los accionistas fue de 10,84 mil millones de HKD, una caída del 20,6% respecto al año anterior. Los corredores de bolsa esperan que, a corto plazo, Longfor no realice nuevas inversiones a gran escala. La decisión de distribuir dividendos especiales tras la venta de UKPN sigue siendo incierta. Debido a que la relación precio-book de Longfor es solo de 0,4 veces, existe potencial para una reevaluación de su valoración.

JPMorgan: Longfor podría no realizar grandes reinversiones a corto plazo

JPMorgan indica que, si no se consideran los ingresos por ventas significativas, los años fiscales 2026 y 2027 podrían verse presionados por una disminución en el reconocimiento de ingresos inmobiliarios. Si se incluyen los ingresos por la venta de UKPN, que ascienden a aproximadamente 8,4 mil millones de HKD, las ganancias netas de este año podrían aumentar un 64%. Sin embargo, los dividendos no necesariamente estarán vinculados a las ganancias por ventas importantes, por lo que se espera que los dividendos de este año disminuyan un 6% respecto al año anterior. La clave ahora es si Longfor distribuirá dividendos especiales tras completar la venta de UKPN.

“Creemos que es posible (que distribuya dividendos especiales), pero no es 100% seguro. Si se distribuyen, el monto probablemente sea similar a la caída en los dividendos, manteniendo los dividendos anuales estables”.

Debido a que Longfor mantiene una postura cautelosa respecto a las perspectivas macroeconómicas globales, la firma considera que la compañía no realizará nuevas inversiones a gran escala en el corto plazo, ya que parece satisfecha con su situación de efectivo neto. JPMorgan mantiene una calificación “Neutral” para Longfor, con un precio objetivo de 48,5 HKD. Sin embargo, si ocurren tres eventos, la perspectiva sobre Longfor mejorará: (1) distribución de dividendos especiales superiores a las expectativas, (2) mayor recuperación de capital con valor añadido, (3) inversión más activa en viviendas en Hong Kong.

Citigroup: Mantiene la calificación de compra para Longfor

Citigroup señala que, en medio de la incertidumbre geopolítica, Longfor mantiene un tono conservador. Es prematuro discutir el uso de los fondos obtenidos de la venta de UKPN. Longfor enfatiza que busca crear valor a largo plazo a través de sus operaciones y está dispuesto a liberar valor de sus negocios cuando surjan oportunidades. La compañía considera que las recompras de acciones son una forma de devolver valor a los accionistas y las realizará cuando sea oportuno.

Se espera que, entre 2026 y 2028, las ganancias por acción de Longfor se beneficien de mejores ventas inmobiliarias y de que los márgenes de beneficios de propiedades en desarrollo alcancen su punto más bajo tras las provisiones, apoyando un crecimiento estable de los dividendos. Citigroup mantiene una calificación de “Compra” para Longfor, con un precio objetivo ligeramente aumentado en un 0,5% a 54,8 HKD.

UBS: Longfor podría convertirse en una compañía con efectivo neto, sube el objetivo en un 13%

UBS indica que los resultados de Longfor el año pasado estuvieron en línea con las expectativas, y el aumento en los dividendos fue mejor de lo esperado. La gerencia de Longfor afirmó en una reunión con analistas que (1) continuará liberando valor para los accionistas, (2) considerará recompras de acciones según las oportunidades, y (3) tras la venta de UKPN, mantiene abiertas las oportunidades de retorno de capital, incluyendo posibles dividendos especiales. UBS señala que, dado que la relación precio-book de Longfor es solo de 0,4 veces, mucho más baja que la de otros desarrolladores inmobiliarios en Hong Kong, existe potencial para una reevaluación de su valoración.

UBS informa que, al cierre del año pasado, la deuda neta total de Longfor era de 9,7 mil millones de HKD, con un apalancamiento neto del 2,3%. Tras la venta de UK Rails y UK Power, que recuperarán 2,3 mil millones y 22,2 mil millones de HKD respectivamente, se estima que Longfor se convertirá en una compañía con efectivo neto, con aproximadamente 15 mil millones de HKD en efectivo disponible. Además, la compañía proyecta que en este año reconocerá ganancias por ventas de UK Rails por 617 millones y de UK Power por 8,4 mil millones de HKD.

UBS eleva su precio objetivo para Longfor en aproximadamente un 13%, hasta 62 HKD, reflejando la mayor posición de efectivo neto tras la venta de UKPN. También ajusta sus previsiones de ganancias para este año y el próximo, en un 31% al alza y un 22% a la baja, respectivamente, principalmente por las ventas de UKP y UK Rails, y por el progreso en los desarrollos inmobiliarios.

Goldman Sachs: La valoración actual de Longfor no es cara, pero la falta de compromiso con dividendos o recompras es algo negativo

Goldman Sachs opina que el desempeño de Longfor en el último año fue inferior a lo esperado. Tras actualizar su cronograma de proyectos y las ganancias realizadas por la venta de ferrocarriles en Reino Unido, mantiene sus previsiones de ganancias por acción para este y el próximo año sin cambios o con una reducción del 2%, y un precio objetivo de 53 HKD para 12 meses. La firma señala que algunos inversores esperan que Longfor recompense a los accionistas con parte de los ingresos de las ventas, ya sea mediante dividendos o recompras, pero la falta de compromisos claros puede ser ligeramente negativa para la compañía. Debido a recursos limitados en ventas, considera que Longfor tiene un apalancamiento relativamente bajo en el mercado residencial de Hong Kong en comparación con sus pares. Actualmente, la valoración de Longfor no es cara: el ratio precio-book para 2026 es de 0,4 veces y el rendimiento por dividendos del 4,1%, en línea con el promedio del sector. Goldman Sachs mantiene una calificación “Neutral” para Longfor, prefiriendo en cambio Sun Hung Kai Properties (00016), Henderson Land (00012) y Sino Land (00083), todos con una calificación de “Compra”.