El volumen de recompra de acciones preferentes de bancos cotizados este año alcanzará 8.25 mil millones de yuanes

Reportero: Xiong Yue

Recientemente, el Banco de China Merchants anunció que planea redimir en su totalidad 275 millones de acciones preferentes no públicas en China para el 15 de abril de 2026. El banco redimirá todas estas acciones preferentes y distribuirá los dividendos correspondientes según el precio de redención establecido en el folleto de emisión de las acciones preferentes. Además, ha recibido la aprobación sin objeciones de la Administración Nacional de Supervisión Financiera para esta redención.

Según la revisión, esta es la tercera vez en el año que un banco listado anuncia la redención de acciones preferentes, tras Guangda Bank y Ping An Bank. Los expertos consultados señalan que la redención sucesiva de acciones preferentes por parte de los bancos listados es una decisión racional para optimizar la estructura de capital y reducir los costos financieros en un entorno de caída de tasas de interés.

Dos bancos ya han redimido acciones preferentes

Las acciones preferentes que redimirá completamente el Banco de China Merchants, denominadas “Zhaoyin You 1”, fueron emitidas en diciembre de 2017 mediante emisión no pública, con un monto total recaudado de 27.5 mil millones de yuanes. Según el folleto de emisión publicado anteriormente por el banco, el banco tiene el derecho de redimir total o parcialmente estas acciones preferentes después de cinco años desde su emisión, con la aprobación de los reguladores y cumpliendo los requisitos pertinentes. El precio de redención será el valor nominal de las acciones más los dividendos declarados y aún no pagados.

El anuncio indica que la tasa de dividendo nominal en el momento de emisión de “Zhaoyin You 1” fue del 4.81%. Tras un ciclo de ajuste de la tasa de dividendo cada cinco años, desde el 18 de diciembre de 2022, la tasa se ajustó al 2.68%.

Antes de esto, Guangda Bank y Ping An Bank ya habían redimido sus acciones preferentes no públicas, “Guangda You 3” y “Pingyin You 01”, con volúmenes de 35 mil millones y 20 mil millones de yuanes respectivamente. Sumando los 27.5 mil millones de yuanes de China Merchants Bank, el volumen total de redenciones de acciones preferentes por bancos listados en lo que va del año alcanzará los 82.5 mil millones de yuanes.

Desde 2025, la tendencia de redimir acciones preferentes por parte de los bancos listados ha aumentado. Datos de Wind muestran que en 2025, varios bancos como Changsha, Nanjing, Shanghai, Hangzhou e Industrial Bank retiraron sus acciones preferentes nacionales o extranjeras, con un aumento notable en comparación con años anteriores. Con poca oferta en el mercado, la escala total de acciones preferentes de los bancos listados tiende a reducirse.

Optimización de la estructura de capital

Las acciones preferentes son una herramienta importante para que los bancos comerciales complementen su capital de nivel uno. Los dividendos suelen ser de tasa fija o variable, y como “equidad tipo deuda”, los dividendos preferentes se distribuyen prioritariamente en las ganancias netas después de impuestos. La duración suele ser perpetua, y después de cinco años, el banco generalmente tiene el derecho de redimir.

“Desde 2025, los bancos listados han estado redimiendo en masa sus acciones preferentes, principalmente porque las acciones preferentes emitidas en los primeros años han llegado a un período de redención concentrada”, explicó Yu Xiaoming, asesor senior de inversión en Ju Feng Investment Consulting, a Securities Daily.

El investigador especializado de Bank of Jiangsu, Xue Hongyan, agregó que las acciones preferentes emitidas en etapas tempranas tenían tasas de interés relativamente altas. En el actual entorno de bajas tasas, los costos de financiamiento de nuevos instrumentos de capital como bonos perpetuos son significativamente menores que los de las acciones preferentes existentes. Aunque las acciones preferentes pueden complementar el capital, su alto dividendo genera una presión continua sobre las ganancias netas. Por ello, cuando el capital es suficiente, los bancos optan por redimir las acciones preferentes de alto costo y reemplazarlas con instrumentos de menor costo.

Los expertos consultados señalan que la redención de acciones preferentes permite a los bancos ahorrar en costos de dividendos y aumentar las ganancias, optimizando la estructura de capital mediante la sustitución por instrumentos de menor costo. Sin embargo, a corto plazo, esto reduce directamente el capital de nivel uno, afectando la ratio de capitalización en un escenario estático.

“Para que un banco implemente la redención, su nivel de capitalización debe ser suficientemente alto; tras la redención, los indicadores deben mantenerse claramente por encima de los límites regulatorios. Al reemplazar con instrumentos de menor costo, el costo total de financiamiento del banco disminuye, lo que ayuda a mejorar la rentabilidad y la capacidad de acumulación de capital interno, sentando una base más sólida para futuras operaciones de crédito y desarrollo de negocios”, afirmó Xue Hongyan.

Desde la perspectiva del profesor de finanzas de la Universidad de Nankai, Tian Lihui, tras la redención de acciones preferentes de alto interés, las ganancias distribuidas a los accionistas preferentes volverán a los accionistas comunes, aumentando las ganancias por acción y las ganancias disponibles para distribución. Además, la redención de acciones preferentes puede ahorrar intereses anualmente y, si se mantiene la misma proporción de dividendos, indirectamente aumenta la rentabilidad de las acciones comunes. En esencia, los bancos transfieren los beneficios de la reducción de costos de financiamiento a los accionistas comunes, lo que representa una liberación de dividendos por la optimización de la estructura de capital.

Cabe destacar que las acciones preferentes de los bancos, con alta calificación crediticia y rentabilidad estable, son activos importantes para fondos públicos y productos de gestión bancaria. Los expertos señalan que la salida concentrada de estas acciones preferentes reducirá la oferta de activos de alto interés y estabilidad, ejerciendo presión sobre la reasignación de activos en fondos públicos y productos de gestión bancaria.