Intel Quería Comprar Esta Acción, pero Ahora Está en Problemas

Ha pasado unos meses desde que Intel tuvo que cancelar su adquisición del fabricante de chips por contrato Tower Semiconductor (TSEM +14.98%), pero Tower no pierde tiempo en trazar su camino hacia adelante. Recientemente, reveló sus objetivos financieros a largo plazo basados en nuevas inversiones realizadas para ampliar su capacidad de fabricación. El único problema es que Tower y sus clientes siguen en una profunda recesión.

Como mencioné a finales de septiembre, tenía ganas de ver la primera actualización trimestral de ganancias de Tower antes de decidir comprar (la primera en dos años, desde que Tower dejó de reportar durante las conversaciones de adquisición con Intel, como es habitual en estos casos). Después de ver las perspectivas para el último trimestre de 2023, está claro que Tower todavía está en dificultades, pero las cosas podrían mejorar pronto.

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NASDAQ: TSEM

Tower Semiconductor

Cambio de hoy

(14.98%) $21.27

Precio actual

$163.23

Datos clave

Capitalización de mercado

$16B

Rango del día

$135.54 - $165.13

Rango de 52 semanas

$28.64 - $165.13

Volumen

6.8M

Promedio de volumen

2M

Margen bruto

23.23%

Tower no se preocupa por la debilidad a corto plazo

Tower es un fabricante de semiconductores por contrato más pequeño, con sede en Israel. Tiene muchos clientes, especialmente para chips analógicos (que interactúan con señales del mundo físico, como frecuencias de radio, corrientes eléctricas o campos magnéticos) y sensores (luces, ondas sonoras, etc.).

Fuente de la imagen: Tower Semiconductor, RF = radiofrecuencia

Tras un período de crecimiento espectacular tras la pandemia, Tower y sus clientes ahora enfrentan una recesión considerable. A partir de la segunda mitad de 2022, la demanda de consumidores por PCs y teléfonos inteligentes cayó en picada. Ese mercado ahora se está estabilizando, pero justo cuando los mercados industriales, incluyendo chips para automoción, comienzan su propia recesión. La buena noticia: Tower sigue siendo rentable.

Datos de YCharts.

La actualización del Q3 de Tower destacó ingresos estables respecto al trimestre anterior, con $358 millones, y un ingreso neto de $52 millones tras restar la tarifa de terminación de fusión de $290 millones pagada por Intel. Nuevamente, la buena noticia es que la caída en los ingresos se ha estabilizado y la línea de fondo no ha entrado en números rojos.

Sin embargo, las perspectivas para el cuarto trimestre indican que el entorno sin crecimiento continuará por ahora. En el punto medio, la gerencia espera ingresos de $350 millones.

La gerencia minimizó la actual recesión, destacando en cambio su eficiencia operativa y sus metas a largo plazo. Después de todo, a pesar de su tamaño diminuto en comparación con gigantes como Taiwan Semiconductor Manufacturing y GlobalFoundries, mantenerse rentable es un logro impresionante para Tower.

La compañía también ha realizado un par de inversiones con Intel (en su planta de Nuevo México) y con STMicroelectronics (en Agrate, Italia) para apoyar las futuras necesidades de expansión de sus clientes clave en Norteamérica y Europa.

Tower cree que puede ser un líder en crecimiento

En cuanto a los objetivos a largo plazo, Tower dice que está poniendo en marcha capacidad para soportar ingresos de $2.66 mil millones (con una utilización total de fabricación del 85% en sus instalaciones), casi el doble de la tasa de ingresos anualizada en el tercer trimestre de 2023. Con esa tasa de ingresos, Tower cree que puede generar unos $500 millones en ingreso neto anualizado, en comparación con poco más de $200 millones generados en el último trimestre (de nuevo, en base anualizada).

No se dio un calendario específico para estos objetivos. Es simplemente un modelo financiero que Tower está siguiendo, pero claramente está apuntando a tener esta capacidad en marcha antes del próximo ciclo alcista en la industria de semiconductores. Quizás ese repunte comience en 2024, con la reanudación del crecimiento en ventas de PCs y teléfonos inteligentes, aunque parece que los chips industriales para mercados como el automotriz estarán en declive durante la primera mitad de 2024.

La realidad aumentada y la realidad virtual (AR/VR, ahora a veces referida como “computación espacial”) también podrían ser un mercado importante. Tower destacó su tecnología OLED sobre silicio. Esa es la tecnología de pantalla que usará Apple para su Vision Pro que saldrá el próximo año.

¿Una posible recuperación en 2024 hace que la acción sea una compra ahora? Mantengo la paciencia y ahora me gustaría ver alguna orientación inicial para el próximo año antes de decidir comprar. Dado que Tower espera resultados planos por al menos otro trimestre, no veo motivo para estar ansioso. Dicho esto, esta puede ser una acción muy barata con mucho valor por desbloquear. Las acciones cotizan a solo 10 veces las ganancias por acción de los últimos 12 meses.

Tower Semiconductor está en mi lista de vigilancia como una de las principales acciones de semiconductores en las que podría estar interesado en comprar a principios del próximo año.