（Observación Económica）El precio del oro cae por debajo de los 5000 dólares, el "halo de refugio seguro" se desvanece temporalmente

La Agencia de Noticias de China, Beijing, 16 de marzo (Tao Siyue). El 16 de marzo, al abrir el mercado, el precio del oro en efectivo cayó por un momento por debajo de los 5,000 dólares por onza y osciló en torno a esa cifra. Desde que Estados Unidos e Israel atacaron Irán, los precios internacionales del petróleo se dispararon, las operaciones de refugio aumentaron, los activos de riesgo cayeron en general y los mercados bursátiles globales experimentaron una gran turbulencia. Como un “refugio” para el capital, ¿por qué el precio actual del oro no sube sino que cae?

La lógica detrás de esto puede resumirse en una cadena de transmisión: aumento de los precios de la energía — expectativas de inflación en alza — disminución de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal — fortalecimiento del dólar estadounidense.

Un informe reciente de Huayuan Securities señala que los precios del oro y la plata han mostrado una tendencia de oscilación amplia en las últimas semanas, con un rendimiento general débil, principalmente debido a la escalada de la situación en Oriente Medio, que ha evolucionado gradualmente de un conflicto militar local a una crisis energética global.

En concreto, Estados Unidos ya ha lanzado ataques contra la isla estratégica de Hark en Irán, un importante punto de exportación de petróleo iraní. El líder supremo de Irán, Mujtaba Khamenei, emitió una declaración en la que promete continuar bloqueando el estrecho de Ormuz para contrarrestar a Estados Unidos. Como resultado, los precios del petróleo crudo subieron en respuesta.

Recientemente, los consumidores en la tienda de comestibles de Beijing Caishikou probaron joyas de oro. Debido a la volatilidad de los precios internacionales del oro y otros factores, los productos de oro han recibido la atención de los consumidores. Foto de Zhang Xiangyi, de la Agencia de Noticias de China.

El aumento en los precios de la energía implica un incremento en el costo de vida, lo que a su vez intensifica las preocupaciones por la inflación. Un estudio de Citigroup señala que, debido a la situación en Oriente Medio que ha limitado el suministro de combustible para aviación, los precios del queroseno han subido considerablemente en las últimas semanas, lo que impulsará un aumento en los precios de los pasajes en uno a tres meses. A corto plazo, las expectativas de inflación del mercado ya se han elevado en línea con los precios del petróleo.

El aumento en las expectativas de inflación ha debilitado las expectativas del mercado de que la Reserva Federal y otros bancos centrales principales recorten las tasas de interés. En general, el mercado considera que en la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, la probabilidad de recortes de tasas está disminuyendo. Por ello, los inversores prefieren mantener activos en dólares con mayores rendimientos en lugar de oro sin intereses.

Los datos muestran que el índice del dólar estadounidense ha fortalecido recientemente y se ha estabilizado por encima de los 100 puntos, lo que ha provocado una salida de fondos hacia activos en dólares, desplazando directamente el capital del mercado del oro. Además, el precio del oro ya había subido demasiado en etapas anteriores, acumulando una gran cantidad de ganancias a corto plazo. Antes de la reunión de la Reserva Federal, algunos fondos optaron por salir y esperar en la sidelines, lo que también aumentó la presión de venta.

Los bancos centrales mundiales también han reducido su ritmo de acumulación de oro. La Asociación Mundial del Oro anunció recientemente que, en enero de 2026, las compras netas públicas totales de oro por parte de los bancos centrales mundiales alcanzaron las 5 toneladas, una disminución significativa en comparación con las 27 toneladas mensuales promedio de 2025, lo que indica que la demanda oficial de oro a corto plazo se ha enfriado.

De cara al futuro, varias instituciones consideran que el oro probablemente mantendrá una tendencia de oscilación en el corto plazo. Un informe de GF Securities indica que se espera que los precios del petróleo continúen subiendo lentamente en el corto plazo, entrando luego en una fase de alta volatilidad; en cuanto al oro, se prevé que oscile en el corto plazo y que en el largo plazo sea necesario esperar una nueva narrativa; el índice del dólar se beneficiará plenamente y podría seguir subiendo.

Sin embargo, también hay análisis que sostienen que el oro todavía tiene soporte a mediano y largo plazo. Según Fangzheng Securities, en una perspectiva a mediano y largo plazo, si las expectativas de inflación se aclaran gradualmente, el espacio para que la Reserva Federal suba las tasas de interés será limitado, y en ese momento, los precios de los metales preciosos podrían subir.

Desde la perspectiva de Qu Rui, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng, los factores de soporte a mediano y largo plazo, como la incertidumbre geopolítica no resuelta y la reestructuración del orden monetario internacional, no han experimentado cambios sustanciales. La valor de asignación del oro a mediano y largo plazo sigue siendo destacado, y continúa siendo un activo clave para cubrir riesgos sistémicos globales. (Fin)