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MELBOURNE, 18 de marzo (Reuters Breakingviews) - BHP (BHP.AX), abre una nueva pestaña, el CEO Mike Henry deja un dilema complicado para su sucesor. El miércoles, la junta directiva reveló que el veterano de la compañía Brandon ​Craig, abre una nueva pestaña, heredará la firma minera de 180 mil millones de dólares, mucho cambiada bajo el liderazgo de Henry, principalmente para bien. Pero el próximo jefe también tendrá que lidiar con cómo conciliar el atractivo de una gran adquisición con la disciplina financiera establecida por su predecesor.

En cierto nivel, no debería haber competencia en favor de esta última. Henry ha mantenido a BHP como el productor de mineral de hierro de menor costo, además de convertirla, mediante pequeños y medianos acuerdos, en la mayor productora de cobre del mundo. El metal rojo, clave para la transición energética global, acaba de desplazar al mineral de hierro para representar más de la mitad del EBITDA de la compañía. Craig, actualmente presidente de las Américas, ha dirigido ambas operaciones, así como la unidad de potasa que está en desarrollo en Canadá, todo una formación ideal para convertirse en CEO.

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Henry también simplificó la compañía vendiendo su negocio de petróleo y gas a Woodside Energy (WDS.AX), abre una nueva pestaña, y eliminando la doble cotización en bolsa. Y se negó a pagar en exceso por Anglo American (AAL.L), abre una nueva pestaña, no una sino dos veces, a pesar de la atractiva perspectiva de aumentar los recursos de cobre y reducir costos.

El problema es que los accionistas no le han dado mucho, si es que alguno, crédito por sus éxitos operativos o por su renuencia a gastar dinero de los inversores. La acción de BHP ha subido un 48% desde que tomó el mando a principios de 2020, por detrás de Rio Tinto (RIO.AX), abre una nueva pestaña, y Anglo, con un 52%, Fortescue (FMG.AX), abre una nueva pestaña, un 86%, y Glencore (GLEN.L), abre una nueva pestaña, que, aunque muy promocionada por fusiones y adquisiciones, ha subido un 131%, según datos de LSEG. La caída en dividendos y el retorno del 170% bajo Henry solo superan a Anglo y son menos de la mitad de lo que han disfrutado los propietarios de Fortescue.

Henry esperaba que la creciente proporción de ganancias procedentes del cobre persuadiera a los inversores a reevaluar la compañía, acercándola a la media de 9 veces EBITDA que ostentan los mineros especializados en el metal rojo. Pero, con un EBITDA futuro de 6.1 veces, según LSEG, la empresa de BHP cotiza prácticamente en línea con sus principales rivales de mineral de hierro y más diversificados.

El presidente de BHP, Ross McEwan, se esforzó el miércoles en destacar que cualquier aventura de fusiones y adquisiciones tendría que ofrecer “grandes retornos” y no tendría que ser grande. Quizás con el tiempo, los accionistas recompensen a BHP por el trabajo de Henry. Cuanto más no lo hagan, mayor será la presión sobre Craig para reconsiderar si pagar por un acuerdo transformador.

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Noticias del contexto

• La junta directiva de BHP anunció el 18 de marzo que Brandon Craig será el próximo CEO de la compañía minera. Sucederá a Mike Henry el 1 de julio.
• Craig, quien ha pasado más de 25 años en BHP, es actualmente presidente de las Américas, supervisando las operaciones de cobre y potasa de la compañía. Antes de asumir ese cargo hace dos años, dirigió el negocio de mineral de hierro en Australia Occidental.

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Edición por Robyn Mak; Producción por Aditya Srivastav

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Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie se unió a Breakingviews cuando abrió su oficina en Nueva York en 2005, trabajando allí hasta mudarse a Melbourne, Australia, a finales de 2020. Ha cubierto todo, desde la industria automotriz hasta la banca de inversión, y más recientemente ha añadido finanzas sostenibles y seguridad hídrica a sus áreas de cobertura.

Tiene una licenciatura en lengua y literatura alemana y una maestría en relaciones internacionales, ambas de la Universidad de Bristol.

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