Cuidado con "quedar atrapado" en posiciones altas - Más de 10 fondos QDII advierten sobre riesgo de prima el mismo día

Fuente: 21st Century Business Herald Autor: Yi Yanjun

En el contexto de una mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales, algunos ETFs transfronterizos y LOF han sido muy demandados por fondos, y el riesgo de prima ha aumentado abruptamente.

Solo el 19 de marzo, más de diez fondos QDII, como el LOF de petróleo crudo E Fund, el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, el ETF de tecnología Nasdaq Invesco Great Wall, y el ETF Nikkei 225 Hu’an, emitieron anuncios alertando a los inversores: presten atención al riesgo de prima en los precios de negociación en el mercado secundario de los productos relacionados y tomen decisiones de inversión con prudencia.

Al mismo tiempo, el reportero de 21st Century Business Herald notó que también está aumentando el número de casos en los que un solo fondo QDII advierte frecuentemente sobre el riesgo de prima. Desde principios de marzo, varios ETFs y LOF transfronterizos han publicado más de diez anuncios relacionados. Además, algunos fondos han tomado medidas de suspensión temporal en medio de la sesión para frenar las elevadas tasas de prima.

Los entrevistados sugieren que, actualmente, al invertir en fondos QDII, se debe prestar especial atención a la tasa de prima en el mercado interno, evitar comprar en momentos de alta prima para no sufrir pérdidas cuando la prima se reduzca, y preferir productos con buena liquidez y baja desviación de seguimiento, manteniendo una estrategia de inversión a largo plazo en lugar de especulación a corto plazo, y viendo con racionalidad las fluctuaciones de los activos en el extranjero.

Factores múltiples contribuyen a una prima alta

Por lo general, cuando el precio de negociación en el mercado secundario de un ETF o LOF supera su IOPV (valor neto de activos de referencia por participación), se forma una prima. Es decir, el precio de mercado del fondo es superior a su valor real.

El 19 de marzo en la madrugada, E Fund anunció que el precio de negociación en el mercado secundario del LOF de petróleo crudo de E Fund (QDII) había superado claramente el valor neto de sus participaciones. El 16 de marzo de 2026, el valor neto de las participaciones del fondo era de 1.6414 yuanes, y al cierre del 18 de marzo, el precio en el mercado secundario era de 1.896 yuanes.

Es decir, hasta el 18 de marzo, la tasa de prima de este LOF transfronterizo era aproximadamente del 15%.

“Se recuerda encarecidamente a los inversores que presten atención al riesgo de prima en los precios de negociación en el mercado secundario y tomen decisiones de inversión con prudencia. Si los inversores compran de forma ciega a precios muy por encima del valor real del activo, podrían enfrentar pérdidas significativas cuando la prima se reduzca en el mercado secundario”, afirmó E Fund.

Esta es la 13ª advertencia emitida por E Fund desde marzo sobre el riesgo de prima del LOF de petróleo crudo E Fund. Durante este período, el fondo ha tomado varias medidas de suspensión temporal en medio de la sesión.

Asimismo, Invesco Great Wall ha publicado más de 20 anuncios advirtiendo sobre el riesgo de prima en su LOF de chips globales.

De hecho, “las advertencias frecuentes de riesgo, pero con la prima del fondo aún alta, no son casos aislados; varios ETFs transfronterizos también están atrapados en este círculo vicioso”.

Por ejemplo, desde marzo, se han emitido anuncios frecuentes sobre el riesgo de prima en productos transfronterizos como el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, el ETF Nikkei de Huaxia, el ETF de petróleo y gas de Standard & Poor’s de Franklin Templeton, el ETF S&P 500 de Southern, y el CAC 40 de Francia de Hu’an.

Sobre las razones por las que la prima de estos fondos QDII se mantiene elevada, Sun Heng, director del Centro de Investigación de Fondos de China Morningstar, señaló a los periodistas que el núcleo es la concentración de demanda en activos populares en el extranjero (petróleo y gas, acciones en EE. UU., semiconductores, etc.), sumada al agotamiento del cupo de divisas de los fondos QDII y la suspensión o limitación de compras fuera de bolsa, lo que provoca que el arbitraje entre “compra fuera de bolsa y venta en el mercado interno” se vuelva ineficaz, y que los fondos en el mercado interno solo puedan comprar participaciones existentes, generando un desequilibrio severo entre oferta y demanda que impulsa los precios de negociación al alza.

Al mismo tiempo, “la desincronización de los horarios de negociación en los mercados transfronterizos y los largos ciclos de suscripción y redención amplifican aún más la desviación de precios, formando una prima alta sostenida”, agregó Sun Heng.

De hecho, las restricciones de compra en fondos QDII ya se han convertido en una norma.

Según Wind, actualmente, más del 60% de los fondos QDII están en estado de suspensión de suscripción o de suscripción a grandes cantidades. Como se mencionó anteriormente, fondos como el LOF de petróleo crudo de E Fund y el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai ya han suspendido las suscripciones.

Una fuente de una compañía de fondos explicó que, cuando el cupo de QDII es limitado, si la compañía no restringe las compras a gran escala, algunos fondos podrían quedar sin capacidad para invertir en el extranjero y quedar ociosos, y reducir la posición disminuiría los rendimientos del fondo. Por ello, las restricciones o suspensiones de suscripción buscan principalmente proteger los intereses de los inversores.

Precaución ante el riesgo de alta prima

Es importante tener en cuenta que invertir ciegamente en ETFs con alta prima puede acarrear pérdidas considerables.

Huatai-PineBridge señala que comprar fondos con alta prima equivale a “pagar por la emoción del mercado”.

La compañía explica que la esencia de la alta prima es que el precio de negociación en el mercado secundario se ha separado del valor neto de referencia (IOPV), impulsado por factores a corto plazo como el sentimiento del mercado y la demanda de fondos, y no por una mejora en el valor intrínseco del producto. El mecanismo de arbitraje corregirá gradualmente las primas y descuentos excesivos, y aunque las restricciones de cupo puedan impedir temporalmente la corrección, una vez que se libere el cupo o la emoción disminuya, la prima alta probablemente se estabilizará rápidamente.

Cuando el precio vuelve a su valor, incluso si el índice que sigue el ETF no ha bajado, los inversores que compraron en la fase de alta prima sufrirán pérdidas cuando esta se reduzca.

Por ejemplo, si se compra un ETF con una prima del 50% a 15 yuanes, cuando la prima vuelva a cero, aunque el IOPV permanezca igual, el precio en el mercado secundario caerá de 15 a 10 yuanes, enfrentando una pérdida del 33%.

Además, los ETFs con alta prima también pueden presentar riesgos de liquidez, ya que su volumen de negociación puede estar impulsado por fondos especulativos a corto plazo.

“Una vez que el mercado detecte que el precio en el mercado secundario es demasiado alto o que los activos subyacentes cambian, los fondos que entraron en masa podrían vender colectivamente, causando una caída rápida en los precios y una caída abrupta en la actividad del mercado secundario, deteriorando la liquidez”, advierte Huatai-PineBridge. En ese momento, los inversores que quieran vender sus participaciones podrían enfrentarse a diferenciales de compra-venta muy amplios o incluso a la imposibilidad de vender, y una salida de pánico podría hacer que el precio del ETF caiga hasta el límite inferior.

Además de evitar productos con alta prima, en el entorno actual, los inversores en fondos QDII deben considerar múltiples factores.

Sun Heng recomienda que los inversores presten especial atención a la tasa de prima en el mercado interno, eviten comprar en momentos de alta prima para no sufrir pérdidas cuando esta se reduzca; también deben estar atentos a las cuotas de divisas, las reglas de suscripción y redención, comprender las diferencias horarias en los mercados transfronterizos, la volatilidad del tipo de cambio y los riesgos en los mercados extranjeros, priorizar productos con buena liquidez y baja desviación de seguimiento, mantener una estrategia de inversión a largo plazo y no especular a corto plazo, y ver con racionalidad las fluctuaciones de los activos en el extranjero.

Además, Huatai-PineBridge recuerda que una prima baja y estable a largo plazo suele ser un signo de buena liquidez en el ETF. Los ETFs líquidos permiten a los inversores comprar o vender a precios cercanos al valor real.

Por otro lado, para reducir el riesgo de alta prima en los fondos QDII, también es necesario que las autoridades regulatorias aumenten razonablemente las cuotas de divisas para QDII, optimicen la eficiencia en la asignación de cuotas y faciliten el arbitraje; las compañías de fondos deben publicar oportunamente las primas, implementar restricciones o suspensiones de suscripción, y guiar a los inversores hacia una negociación racional; además, es fundamental fortalecer la educación de los inversores, alertar sobre los riesgos de desviación entre precios en el mercado y valor neto, reducir las compras impulsivas, y mejorar la eficiencia en las transacciones y redenciones transfronterizas para estabilizar las primas en múltiples dimensiones.