El Petróleo Se Dispara Entre Conflictos - ¿Pero Por Qué No Sube el Oro?

(MENAFN- Khaleej Times) A medida que las tensiones aumentan en Oriente Medio y los precios del petróleo crudo superan los $100 por barril, los mercados globales están presenciando una divergencia desconcertante. El petróleo ha subido bruscamente por temores a interrupciones en el suministro, pero el oro, tradicionalmente el activo de refugio más confiable del mundo, ha tenido dificultades para registrar una subida comparable, manteniéndose cerca de los $5,000 por onza en lugar de dispararse de manera decisiva.

Los movimientos contrastantes resaltan cómo los mercados financieros modernos están respondiendo a los shocks geopolíticos de una manera más compleja que en crisis pasadas.

Recomendado para ti La Visa Dorada de EAU crea estabilidad en el mercado inmobiliario y fidelidad entre los propietarios

El aumento del petróleo ha sido impulsado principalmente por riesgos reales de suministro. El conflicto ha interrumpido las rutas marítimas alrededor del Estrecho de Ormuz, un corredor energético crítico por donde pasa aproximadamente el 20% de los envíos mundiales de petróleo. Incluso interrupciones temporales en esta ruta pueden reducir rápidamente el suministro global, elevando los precios de manera significativa. Los analistas advierten que la crisis actual podría representar una de las interrupciones más importantes en los mercados energéticos en décadas, afectando potencialmente millones de barriles de suministro de petróleo.

Sin embargo, el oro está siendo atraído en diferentes direcciones por fuerzas macroeconómicas que limitan su subida como activo de refugio seguro.

Un factor principal es la fortaleza del dólar estadounidense. Durante las crisis globales, los inversores suelen acudir tanto al oro como al dólar, pero en esta ocasión el dólar ha atraído flujos más fuertes, ya que los inversores buscan liquidez en activos estadounidenses. Un dólar más fuerte hace que el oro sea más caro para los compradores que usan otras monedas, reduciendo la demanda internacional.

Adrian Ash, director de investigación en BullionVault, dice que la divergencia no es inusual durante el estrés financiero. A veces, los inversores venden posiciones rentables en oro para obtener liquidez, mientras se mueven simultáneamente hacia la moneda estadounidense.

Otra restricción importante en los precios del oro es la perspectiva de las tasas de interés. El aumento en los precios del petróleo incrementa los temores a una inflación persistente, lo que podría obligar a los bancos centrales a mantener los costos de endeudamiento más altos por más tiempo. Esa dinámica es especialmente relevante para Estados Unidos, donde los mercados están atentos a las señales de política de la Reserva Federal.

Las tasas de interés más altas tienden a debilitar el atractivo del oro porque el metal no genera ingresos. A medida que los rendimientos de los bonos suben, los inversores prefieren activos que generan intereses, como los bonos gubernamentales, en lugar de mantener lingotes sin rendimiento. Los analistas dicen que las expectativas de que las recortes de tasas puedan retrasarse han limitado las ganancias del oro, incluso cuando aumenta el riesgo geopolítico.

Los estrategas de Morgan Stanley señalan que, aunque la incertidumbre geopolítica generalmente apoya a los activos de refugio seguro, el entorno actual es más complejo. En una nota de investigación reciente, los analistas del banco dijeron que la acción del precio del oro ha sido “más mixta, con la fortaleza del dólar estadounidense compensando parte de la demanda de refugio seguro”.

Otra razón por la que la subida ha sido moderada es que el oro ya cotiza cerca de máximos históricos tras un fuerte repunte en el último año. Los precios han subido casi un 20% este año tras un aumento extraordinario en 2025, lo que significa que gran parte del riesgo geopolítico ya puede estar parcialmente reflejado en el mercado.

El comportamiento de los inversores también ha evolucionado. Aunque el oro sigue siendo un refugio tradicional durante las crisis, los inversores globales hoy en día suelen diversificar sus estrategias de refugio seguro. En lugar de mover todo su capital a metales preciosos, a menudo distribuyen fondos entre múltiples activos defensivos, incluyendo bonos del Tesoro de EE. UU., efectivo y dólares.

Esta diversificación ha diluido la respuesta automática del oro ante shocks geopolíticos.

Sin embargo, los analistas señalan que la demanda subyacente de oro no ha desaparecido. El metal sigue manteniéndose cerca de los $5,000, un nivel psicológicamente importante que los operadores ven como una zona clave de soporte. La compra de refugio seguro sigue presente, pero se equilibra con las dificultades macroeconómicas.

Los fundamentos a largo plazo también siguen siendo favorables. Los bancos centrales de todo el mundo han estado aumentando sus reservas de oro de manera constante en los últimos años como parte de esfuerzos por diversificar sus activos de reserva y reducir la exposición a la volatilidad de las monedas.

Muchos analistas creen que el oro aún podría experimentar una subida más fuerte si la crisis se intensifica. Una interrupción más profunda en las rutas comerciales globales, una venta masiva en los mercados financieros o una debilitación del dólar estadounidense podrían reactivar rápidamente la demanda de refugio seguro.

Argumentan que la divergencia entre el petróleo y el oro refleja dos dinámicas de mercado diferentes. El petróleo está subiendo porque el conflicto amenaza el suministro energético real, mientras que la trayectoria del oro está siendo moldeada más por la interacción entre tasas de interés, expectativas de inflación y movimientos de divisas.

Hasta que esas fuerzas macroeconómicas cambien, dicen, el metal precioso puede mantenerse estable en lugar de explotar, incluso frente a la escalada de tensiones geopolíticas.