Acciones de Amazon: ¿Comprar, Vender o Mantener?

Créalo o no, las acciones de Amazon (AMZN 2.47%) han subido solo alrededor del 39% en los últimos cinco años, muy por debajo del aumento del 70% del S&P 500 en ese mismo período. Y la gigante tecnológica ha tenido un comienzo difícil en 2026, con las acciones bajando aproximadamente un 9% en lo que va del año hasta ahora.

Este rendimiento lento de las acciones se produce mientras el mercado lidia con los impresionantes nuevos planes de gasto de capital de la compañía. Pero, ¿está Wall Street perdiendo de vista el panorama general? Cuando miras más allá de los números, el negocio subyacente de Amazon sigue siendo increíblemente fuerte, generando enormes cantidades de efectivo de sus operaciones.

Vamos a analizar los resultados recientes del gigante del comercio electrónico y la computación en la nube para ver si esta caída es una oportunidad de compra.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Un catalizador en re aceleración

A pesar de su tamaño ya enorme, Amazon continúa creciendo a un ritmo rápido. En el cuarto trimestre de 2025, las ventas netas de la compañía aumentaron un 12% interanual (excluyendo el impacto de los tipos de cambio) hasta alcanzar los 213.400 millones de dólares.

Capturando el catalizador más importante de la compañía, su negocio de computación en la nube, Amazon Web Services (AWS), está viendo un impulso acelerado. Los ingresos del segmento en el cuarto trimestre aumentaron un 24% interanual hasta los 35.600 millones de dólares, su tasa de crecimiento más rápida en 13 trimestres. Para un segmento con una tasa anualizada de 142.000 millones de dólares, una aceleración como esta es particularmente impresionante.

La rentabilidad de Amazon también mejoró significativamente durante este período. La compañía reportó un ingreso operativo en el cuarto trimestre de 25.000 millones de dólares, un aumento del 18% respecto al año anterior, demostrando el apalancamiento operativo de la empresa.

Y mirando hacia el primer trimestre de 2026, la dirección guió unas ventas netas entre 173.500 y 178.500 millones de dólares. En el punto medio de 176.000 millones, esta previsión implica un fuerte crecimiento interanual del 13%.

La gran pregunta de 200 mil millones

A pesar de esta fortaleza en los ingresos, una cifra en el informe pudo haber asustado a algunos inversores: el flujo de caja libre de Amazon cayó drásticamente. En los últimos 12 meses, el flujo de caja libre — o flujo de caja operativo menos gastos de capital — cayó a 11.200 millones de dólares desde 38.200 millones en el mismo período del año anterior.

La caída fue principalmente impulsada por un aumento de 50.700 millones de dólares en gastos de capital respecto al año anterior. Este gasto masivo refleja las inversiones agresivas de la compañía en infraestructura de inteligencia artificial (IA). Y el gasto no se detendrá pronto.

En la llamada de resultados del cuarto trimestre, el CEO de Amazon, Andy Jassy, explicó la razón detrás del aumento en el gasto.

“Esperamos invertir unos 200 mil millones de dólares en gastos de capital en Amazon, pero principalmente en AWS, porque tenemos una demanda muy alta,” explicó Jassy. “Los clientes realmente quieren AWS para cargas de trabajo principales y de IA. Y estamos monetizando la capacidad tan rápido como podemos instalarla.”

Por supuesto, una cifra tan grande seguramente generará presión a corto plazo en el flujo de caja libre.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Cambio de hoy

(-2.47%) $-5.32

Precio actual

$209.88

Datos clave

Capitalización de mercado

$2.3T

Rango del día

$208.83 - $215.12

Rango de 52 semanas

$161.38 - $258.60

Volumen

2M

Promedio de volumen

49M

Margen bruto

50.29%

¿Precio para la perfección?

Pero aquí es donde los inversores deben ampliar la vista y analizar detenidamente la mecánica del negocio subyacente. Aunque el flujo de caja libre está temporalmente suprimido debido a este ciclo masivo de inversión en IA, el efectivo generado por las operaciones reales de Amazon sigue siendo increíblemente fuerte.

El flujo de caja operativo de los últimos 12 meses en realidad aumentó un 20% interanual hasta alcanzar unos sorprendentes 139.500 millones de dólares. Esta cifra de flujo de caja operativo es probablemente una forma mucho mejor de evaluar el rendimiento actual de la compañía que el flujo de caja libre. La diferencia entre ambas métricas es simplemente que la gestión del efectivo está optando por reinvertir agresivamente en el negocio.

Con las acciones cotizando a un ratio precio-beneficio de aproximadamente 30 en este momento, las acciones quizás no parezcan una ganga absoluta. Una valoración así asume que Amazon navegará con éxito su ciclo de inversiones intensas y, en última instancia, convertirá esa infraestructura en ingresos altamente rentables y recurrentes. Si la demanda empresarial de herramientas de IA se estanca o si esta expansión de capacidad tarda más en dar frutos, ese múltiplo deja poco margen para errores.

Pero, dado el crecimiento acelerado en AWS, que genera ingresos con márgenes más altos que el negocio general de Amazon, creo que la relación riesgo-recompensa es atractiva tras la caída del año en curso. El negocio subyacente está produciendo suficiente efectivo para respaldar una construcción extraordinaria de IA de 200 mil millones de dólares, mientras continúa creciendo en sus operaciones principales a un ritmo de doble dígito.

En última instancia, creo que las acciones de Amazon son una compra en esta caída.