Estrategia de CITIC Securities presenta las últimas perspectivas: El atractivo de los activos chinos se eleva, las acciones A de primavera se encuentran en un nodo crítico

Sin duda, la Spring Capital Market Forum organizada por CITIC Securities hoy fue un éxito rotundo.

El 19 de marzo, el Foro de Capitales de Primavera 2026 de CITIC Securities se llevó a cabo en Beijing, con un lleno total en el recinto, pasillos y filas traseras llenas de inversores institucionales, empresas cotizadas y participantes de diversos sectores, reflejando un alto interés del mercado en el futuro de los activos chinos. Se informó que participaron más de 400 empresas cotizadas y se organizaron cerca de mil intercambios durante la reunión.

En este foro, profesionales como Zhu Yexin, miembro del Comité del Partido y miembro ejecutivo del Comité de Gestión y Administración, responsable del Departamento de Investigación; Ming Ming, economista jefe y analista principal de FICC; Qiu Xiang, estratega principal de A-shares; y Yang Fan, analista macro y de políticas, analizaron en profundidad la nueva situación de la economía y el mercado de capitales en China en 2026.

“El ecosistema del mercado de capitales ha mejorado claramente, la atracción de los activos chinos continúa en aumento, y se está formando un mercado que protege mejor los retornos de los inversores”, afirmó Zhu Yexin en su discurso. También señaló que el sistema de mercado de capitales de múltiples niveles es más inclusivo y adaptable, con regulaciones que profundizan la reforma del Mercado de Innovación, optimizan los mecanismos de re-financiamiento, establecen estándares de cotización más inclusivos y apoyan con precisión nuevas industrias, nuevos modelos de negocio y empresas innovadoras en tecnología.

En el contexto de la optimización del ecosistema macro, ¿cómo deben implementarse las estrategias de inversión? Qiu Xiang dio una dirección clara, considerando que la bolsa A de primavera se encuentra en un punto clave. La atención en la próxima etapa debe centrarse en la rentabilidad en lugar de la valoración, siendo la baja valoración y el poder de fijación de precios los dos factores más importantes. La baja valoración es la mejor protección, y es preferible a la sobrevaloración; el valor es preferible al crecimiento; y los grandes mercados son mejores que los pequeños. Estas son las estrategias clave para hacer frente al aumento de los costos de energía global y el debilitamiento de las condiciones financieras. En cuanto a la asignación, se recomienda mantener un enfoque firme en la revaloración de la ventaja de fabricación de China.

Yang Fan afirmó que la guerra entre EE. UU. e Irán podría reconfigurar el panorama del Medio Oriente a largo plazo, posiblemente alterando permanentemente la geografía geopolítica de la región. El informe de trabajo del gobierno mantiene objetivos relativamente estables, con expectativas de inflación claras y un gasto fiscal en línea con el año pasado, siendo clave la estabilización de la inversión. En reformas, se avanzará en la reducción de deudas, inversión en personas, lucha contra la competencia interna y reformas fiscales y tributarias; en la industria, se construirá un sistema industrial moderno, equilibrando desarrollo y seguridad, con énfasis en la seguridad energética y oportunidades en industrias emergentes bajo la estrategia de fortalecimiento de la industria aeroespacial.

Sobre las perspectivas macroeconómicas para 2026, Ming Ming dijo que se espera que la tasa de crecimiento del PIB real de China se mantenga alrededor del 4.9%, con un ritmo de crecimiento en forma de “V” durante todo el año. La política fiscal será moderadamente expansiva, con un déficit del 4%; la política monetaria tendrá espacio para reducir tasas y reservas, con previsiones de una bajada de 1-2 veces en las tasas y una vez en las reservas. Los activos de renta variable mostrarán una buena relación calidad-precio en un contexto de recuperación e inflación en aumento, con las tasas de los bonos del Estado oscilando cerca del 1.8% a corto plazo y el tipo de cambio del renminbi apreciándose moderadamente en un entorno de dólar débil.

Zhu Yexin: La atracción global de los activos chinos continúa en aumento

Zhu Yexin enfatizó que 2026 será un año de gran significado histórico, con la economía y el mercado de capitales de China enfrentando una nueva situación.

Primero, China está respondiendo a la rápida y drástica cambio del entorno externo con un desarrollo de alta calidad y certeza. El informe de trabajo del gobierno de 2026 establece un objetivo de crecimiento económico del 4.5%-5%, alineado con la visión a largo plazo para 2035 y reflejando la importancia que se da a la calidad del crecimiento, guiando a toda la sociedad a centrarse en implementar nuevas ideas de desarrollo y acelerar la transformación y actualización económica, dejando espacio para ajustar la estructura, prevenir riesgos y promover reformas.

En segundo lugar, las políticas macroeconómicas muestran nuevas ideas, y el plan quinquenal también proporciona directrices para los próximos cinco años. La nueva fuerza productiva representada por inteligencia artificial, aeroespacial comercial y biotecnología está pasando de la exploración conceptual a la implementación industrial, reescribiendo las líneas principales de crecimiento económico y del mercado.

“Lo más emocionante es que la internacionalización de las empresas chinas y del renminbi están formando una resonancia estratégica poderosa, abriendo un espacio de imaginación extremadamente amplio para la reevaluación sistemática de los activos chinos”, afirmó Zhu Yexin.

Desde su perspectiva, la atracción global de los activos chinos sigue en aumento. Impulsada por la recuperación de los fundamentos y la entrada de nuevos fondos, el mercado de A-shares está en una fase crucial de transición de la competencia por existencias a la asignación de incrementos, formando un nuevo ecosistema de mercado de capitales más resistente y estable.

Qiu Xiang: Firme en la revaloración de la ventaja de fabricación de China

Qiu Xiang señaló que la inestabilidad geopolítica coincide con un momento clave en los índices, siendo la primavera un período de reconstrucción de confianza y decisión de los índices. Tanto en términos de índices, valoración o liquidez macroeconómica, la bolsa A de primavera está en un punto crucial.

Para Qiu Xiang, la estabilización a largo plazo de la rentabilidad de las empresas es la condición necesaria para que continúe la tendencia alcista del mercado, y en la próxima etapa, la atención debe centrarse en la rentabilidad en lugar de la valoración.

Considera que, en el contexto del aumento de los costos energéticos globales y el debilitamiento de las condiciones financieras, la baja valoración y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. Históricamente, los conflictos en Oriente Medio y los picos en los precios del petróleo han demostrado que la baja valoración es la mejor protección. La preferencia por la valoración baja, el valor sobre el crecimiento y los grandes mercados sobre los pequeños son las estrategias clave para afrontar estos desafíos.

Para la asignación específica, recomienda mantener un enfoque firme en la revaloración de la ventaja de fabricación de China, con una base en sectores como químico, metales, equipos eléctricos y energías renovables, que tengan ventajas de cuota de mercado, altos costos de reposición en el extranjero y una oferta flexible susceptible a políticas. Además, se sugiere aumentar la exposición a factores de baja valoración, especialmente en seguros, corredurías y electricidad.

Ming Ming: Recuperación económica con volatilidad

Ming Ming afirmó que en 2026, la inflación en aumento ayudará a impulsar un rápido repunte del PIB nominal, y el índice de precios del PIB podría pasar de negativo a positivo.

En cuanto a las políticas macroeconómicas internas, Ming Ming espera una expansión fiscal moderada, con un déficit del 4%, y que los bonos especiales se orienten a proyectos de construcción. El tamaño de las herramientas financieras políticas aumentará a 800 mil millones de yuanes, con un impulso en las finanzas fiscales. La política fiscal será sostenible, y durante el período del 14º plan quinquenal, las finanzas locales podrán seguir apoyando a las centrales.

En el sector manufacturero, la innovación tecnológica impulsada por la comparación entre China y otros países se espera que mejore la productividad total de los factores, con un crecimiento de la inversión en manufactura del 2%-3% en 2026.

En el sector inmobiliario, se espera acelerar la desinversión y reducir inventarios. En exportaciones, se prevé que mantengan una fuerte resiliencia, aunque las presiones puedan aumentar con el tiempo, pero con puntos destacados estructurales que merecen atención.

En cuanto a la inflación, los precios del petróleo y los metales impulsarán la recuperación del PPI, y se espera que la diferencia entre CPI y PPI se reduzca.

En activos de renta variable, Ming Ming considera que tienen una buena relación calidad-precio, y aunque el ciclo macroeconómico indica que la fase de rápida subida de los activos de renta variable ha terminado, todavía hay espacio para crecer.

Yang Fan: Recuperación moderada de la demanda

En cuanto a las expectativas internas, Yang Fan cree que la demanda se está recuperando moderadamente, y los objetivos económicos deben mantener un equilibrio entre cantidad y precio.

En reformas profundas, en la reducción de deudas, el plazo de regulación se acerca a su fin, y el trabajo de resolución entrará en la fase final; en inversión en personas, la reforma en distribución de ingresos debe profundizarse, y la inversión gubernamental en bienestar social aumentará; en lucha contra la competencia interna, se promoverá la regulación de capacidad a corto plazo y reformas institucionales a largo plazo; en reformas fiscales, se fortalecerá la redistribución central y se consolidará la base financiera para un desarrollo de alta calidad.

En cuanto a las oportunidades en industrias emergentes, Yang Fan expresó las siguientes ideas:

En colaboración de energía y computación, se estima que para 2030 el consumo directo de electricidad alcanzará 6648 teravatios-hora, con una inversión acumulada en energía de 2 billones de yuanes en cinco años.

En internet satelital, recomienda seguir los avances en el lanzamiento de cohetes reutilizables y el cumplimiento de pedidos en la cadena industrial.

En almacenamiento de energía, las políticas apoyan fuertemente el desarrollo de nuevas tecnologías, y bajo el impulso de la reforma eléctrica, el espacio de beneficios se irá liberando, con una capacidad instalada acumulada que podría superar los 400 GW para 2030.

En energía futura, el hidrógeno y la fusión nuclear son áreas clave, y Yang Fan sugiere prestar atención a la sustitución del hidrógeno verde y amoníaco en el uso de petróleo y gas, así como a las oportunidades en la aprobación de la fusión controlada y la energía nuclear convencional.

(Artículo original: Caixin)