¡Crecimiento interanual de casi 3 veces! Desbloqueo de acciones restringidas en Hong Kong con valor de mercado de 1,7 billones de dólares de Hong Kong

El portal Yangtze Evening News, 18 de marzo (reportero Fan Xiaolin, Bo Yunfeng): Después de experimentar el momento culminante de ser campeón mundial en IPO en 2025, el mercado de capitales de Hong Kong entró en una “marea de desbloqueos” en 2026.

Según Wind, en 2026 el valor de mercado de las acciones restringidas pendientes de desbloqueo en Hong Kong alcanzó aproximadamente 1.7 billones de HKD, casi triplicando los 0.6 billones de HKD del total de desbloqueos en 2025, estableciendo un pico anual en los últimos años. Este volumen equivale a entre seis y siete veces el volumen diario de negociación en el mercado de Hong Kong.

La “marea de desbloqueos” refleja un retraso en el auge de las IPO en Hong Kong. En 2025, con 119 nuevas empresas listadas y casi 290 mil millones de HKD recaudados, Hong Kong volvió a encabezar la lista mundial de financiamiento en IPO, con un aumento interanual del 225.9%. Una gran cantidad de empresas líderes en tecnología, manufactura, biomedicina y economía digital concentraron su ingreso en la bolsa principal, con inversores institucionales y accionistas controladores compitiendo por adquirir acciones.

Los corredores de bolsa pronostican que el entusiasmo por las IPO continuará en 2026, con solo los primeros dos meses ya recaudando 89.2 mil millones de HKD, y más de 380 empresas en lista de espera, de las cuales más de 110 son compañías A-shares.

En cuanto a sectores, tecnología de la información, consumo discrecional y salud representan más del 60% del volumen de desbloqueos, junto con algunos grandes bancos y recursos, lo que genera presión de expansión en la circulación tanto para acciones de crecimiento como para acciones de peso. A nivel de empresas, varias compañías líderes tienen un valor de mercado de más de 100 mil millones de HKD en desbloqueo, y algunas tienen más del 50% de sus acciones en circulación, casi duplicando su volumen.

Según las reglas de la Bolsa de Hong Kong, el período de bloqueo para los inversores institucionales suele ser de 6 meses, mientras que para los accionistas controladores y principales accionistas puede ser de 6 a 12 meses. Esto significa que los activos de alta calidad listados intensamente en la primera mitad de 2025 verán una concentración de desbloqueos en el primer y segundo trimestre de 2026; mientras que las grandes empresas listadas en la segunda mitad del año serán las principales responsables de los desbloqueos en el tercer y cuarto trimestre.

Un informe de PuYin International señala que en 2026, durante seis meses, el volumen mensual de desbloqueo superará los 100 mil millones de HKD. En particular, septiembre será el “centro de la tormenta” del año, con un valor de desbloqueo mensual estimado en 530.9 mil millones de HKD, representando el 32.6% del total anual. Este volumen mensual incluso supera la suma de la recaudación en IPO de la mayor parte de 2025. Tal concentración de liberación de acciones es extremadamente rara en la historia de Hong Kong.

La presión de desbloqueo en la primera mitad del año no es menor, con marzo y abril experimentando desbloqueos masivos en los sectores de tecnología de la información y biomedicina, cada mes con más de mil millones de HKD, formando un doble pico con el de septiembre en la segunda mitad del año.

Los principales actores en el desbloqueo son inversores pre-IPO, inversores institucionales y accionistas controladores. En particular, el período de bloqueo de 6 meses para los inversores institucionales se vence en ese momento, generando una presión de venta a corto plazo; los accionistas controladores y los inversores pre-IPO tienen costos de adquisición más bajos, por lo que su disposición a vender tras el desbloqueo es más incierta.

Aunque los factores geopolíticos han limitado la apetencia de riesgo en el mercado de Hong Kong, el mercado aún muestra resiliencia en su desempeño.

Actualmente, el volumen diario de negociación en Hong Kong se mantiene en torno a los 200 mil millones de HKD. Los 1.7 billones de HKD en desbloqueos equivalen a casi 10 días de negociación anual. En un contexto de liquidez global restringida, mayor volatilidad de fondos extranjeros y menor entrada de fondos del sur, la capacidad de absorción del mercado enfrenta una prueba severa, y algunas acciones pequeñas y de baja liquidez pueden experimentar caídas continuas debido a la presión de venta.

Pero el desbloqueo no equivale necesariamente a una venta masiva; el impacto en el mercado será estructuralmente diferenciado. Las empresas líderes de calidad, con fundamentos sólidos y concentración de inversores institucionales, tienen menor disposición a vender y podrían incluso beneficiarse del aumento en la ponderación del índice debido a la expansión de la circulación; en cambio, las empresas con fundamentos mediocres, valoraciones altas y estructura accionarial dispersa son más propensas a sufrir ventas concentradas.