El dólar estadounidense vuelve al primer lugar – por ahora

El dólar estadounidense ha disfrutado de un respiro en las últimas semanas, fortaleciéndose frente a todas las principales monedas y recuperando una vez más su lugar como activo refugio en tiempos de estrés del mercado. Pero los analistas advierten que probablemente será de corta duración. Durante la primera mitad de 2025, el dólar registró su peor rendimiento en más de 50 años después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, retractara sus aranceles de “día de la liberación” anunciados en abril, lo que sacudió la confianza en los activos estadounidenses. El índice del dólar, que mide su desempeño frente a una cesta de monedas principales, cayó casi un 10% en 2025, poniendo fin a un “ciclo alcista de 15 años”, dijo Morgan Stanley en una nota de investigación de agosto. Pero su suerte cambió desde que comenzó la guerra en Irán. EE. UU. es un exportador clave de petróleo, y el aumento en el precio del crudo WTI ha incrementado la demanda de su moneda, ya que el petróleo se cotiza en dólares. El índice ahora está justo por debajo de sus máximos de 10 meses. El dólar también ha mostrado características defensivas, mientras que otras monedas tradicionales de refugio, como el yen japonés, han fallado. GBP= JPY=,EUR= 1M montaña El dólar se ha fortalecido frente a la libra, el euro y el yen desde el conflicto en Irán. “Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han reforzado una vez más el papel del USD como moneda refugio principal”, escribieron los analistas de HSBC en una nota del jueves. “Es un recordatorio de cómo esto realmente no cambió en comparación con la narrativa común de hace casi un año”. Tanto la libra como el euro se han debilitado, ya que Europa ha vuelto a mostrar vulnerabilidad a los shocks en los precios de la energía causados por la guerra en Oriente Medio, ya que los países europeos dependen en gran medida de las importaciones. EE. UU. se ha vuelto autosuficiente en producción de crudo y está más protegido de las interrupciones en el Estrecho de Ormuz, la ruta vital para el transporte de petróleo y gas que Irán ha cerrado. En su nota, los analistas de HSBC añadieron que hay razones para no volver a abrazar completamente un dólar fuerte, especialmente porque los impulsores de su rally en 2022 ya no están presentes. Otros analistas también han dicho que la recuperación del dólar será de corta duración. “Los problemas fundamentales que contribuyeron a su debilidad antes de la última guerra en Oriente Medio no han desaparecido”, dijo Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, a CNBC. “Estos incluyen un gobierno estadounidense caprichoso cuya estrategia es difícil de leer, enormes déficits fiscales y presión política sobre la independencia del banco central, todas características que, francamente, uno esperaría de un mercado emergente en lugar de uno desarrollado”. Añadió que, aunque el oro aún no ha reaccionado al alza desde que comenzó el conflicto, las fuerzas macroeconómicas que respaldan al metal amarillo siguen en su lugar, incluyendo el aumento en la deuda gubernamental occidental, especialmente a medida que EE. UU. “gasta libremente en su esfuerzo bélico”. XAU= 1M montaña El precio del oro se ha mantenido en gran medida estable desde que comenzó el conflicto en Irán el 28 de febrero. La negociación del lunes indica que el dólar está siendo respaldado por el precio del petróleo, que ha bajado ligeramente de sus recientes máximos, ya que el Brent cayó a 95 dólares por barril. La pregunta clave para los inversores es cuánto durará el conflicto. “Mientras persista la crisis, esperaríamos que el dólar siga siendo fuerte”, dijo Jason da Silva, director de inversiones del banco privado Arbuthnot Latham, a CNBC. “Pero una vez que la situación se normalice, esperamos que el dólar continúe debilitándose. El dólar sigue siendo caro y vemos que, a largo plazo, esto será el verdadero motor de sus retornos a largo plazo”.