El índice S&P centenario, por primera vez en la cadena: ¿quién está acaparando el negocio de fin de semana de CME?

El 18 de marzo, S&P Dow Jones Indices anunció que autorizaba a Trade.xyz para emitir contratos perpetuos del índice S&P 500 en la cadena de bloques Hyperliquid. Es la primera vez en la historia de S&P que se otorga la licencia de una marca de su índice insignia a un protocolo en la cadena.

La diferencia radica en que esta vez fue S&P quien buscó activamente, entregando su marca a un protocolo descentralizado. Los contratos usan USDC como garantía, están dirigidos a inversores fuera de EE. UU., se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y no tienen fecha de vencimiento. Según el comunicado de prensa de S&P Global, cada día se negocian en los mercados tradicionales más de 1 billón de dólares en exposición relacionada con el S&P 500. Ahora, una pequeña parte de esa exposición ha migrado a la cadena.

Pero lo importante de esto no es la regulación. Las finanzas tradicionales comienzan a buscar activamente infraestructura en la cadena para llegar a usuarios y horarios que antes no podían alcanzar. La razón por la que S&P eligió Hyperliquid se revela en los datos de los últimos seis meses.

HIP-3 es un protocolo de despliegue de contratos perpetuos sin permisos, lanzado por Hyperliquid en 2025, que permite a cualquier persona crear nuevos mercados de trading. Trade.xyz opera sobre el protocolo HIP-3 de Hyperliquid y es el mayor creador de mercados en HIP-3, según reporta The Block, representando el 90% del volumen total de HIP-3.

Cuando se lanzó la red principal de HIP-3 el 13 de octubre de 2025, el volumen de posiciones era casi cero. En dos semanas subió a 70 millones de dólares. Para el 27 de enero de 2026, esa cifra alcanzó los 793 millones de dólares, con un crecimiento mensual superior al 200%. Según reporta The Block el 15 de marzo, el volumen en HIP-3 alcanzó un máximo histórico de 1.43 mil millones de dólares. Desde su lanzamiento, en seis meses, creció más de 100 veces.

Lo interesante es que esta curva de crecimiento la impulsan traders de activos tradicionales.

Entre los 30 principales mercados en HIP-3, solo 7 son pares de criptomonedas. Los otros 23 son activos tradicionales. El primero es XYZ100, un contrato que sigue al índice Nasdaq 100, con un volumen de 213 millones de dólares. El segundo es CL, que sigue al WTI, con 170 millones de dólares. Luego vienen Brent, S&P 500, oro y plata. BTC y ETH ocupan el séptimo y octavo lugar.

Los seis principales mercados de un exchange en cadena no contienen ninguno de criptomonedas.

Este patrón se formó gracias a un catalizador concreto. El 9 de marzo, la escalada en Irán hizo que los mercados de futuros tradicionales cerraran el fin de semana. Según AMBCrypto, el volumen diario del contrato de petróleo CL-USDC se disparó de aproximadamente 21 millones de dólares a más de 12 mil millones de dólares. Según DL News, ese día, el volumen de negociación del contrato de petróleo de Hyperliquid superó en un momento al de BTC, convirtiéndose en el segundo mercado más grande después del perpetual de BTC. CoinDesk también informó que ese día, el mercado HIP-3 representó cerca del 80% del volumen total de Hyperliquid en toda la plataforma.

La lógica aquí es sencilla: los eventos geopolíticos no esperan al lunes. Cuando los mercados tradicionales de futuros cierran, Hyperliquid es el único lugar donde se puede negociar petróleo y índices bursátiles. Los traders votan con sus pies, y el flujo de fondos se dirige a aquel que opera las 24 horas, sin cerrar.

Desde su lanzamiento en octubre de 2025, Trade.xyz ha acumulado un volumen de negociación superior a 1000 mil millones de dólares, con una tasa anualizada de más de 600 mil millones. A finales de enero de 2026, alcanzó un pico de 2.05 mil millones de dólares en un solo día. Según Live Bitcoin News, durante el fin de semana del 8 de marzo, el volumen alcanzó los 720 millones de dólares, rompiendo el récord de fin de semana en HIP-3. En cinco meses, de cero a más de cien mil millones en volumen acumulado.

El final de esta curva de crecimiento conecta con la autorización oficial de S&P. Cameron Drinkwater, director de productos y operaciones de S&P DJI, lo expresó claramente en el comunicado. Evitó declaraciones como “estamos explorando blockchain” y afirmó directamente que “los inversores nativos digitales deben recibir los mismos estándares institucionales que los inversores tradicionales”. Esto implica que, en la visión de S&P, los traders en cadena ya forman parte de un grupo de inversores maduros.

La estructura misma de Hyperliquid también es parte de esta historia. Lex, un bloguero de Substack, señala que Hyperliquid genera aproximadamente 550 millones de dólares anuales, con una valoración totalmente diluida de unos 40 mil millones, y domina alrededor del 60% del mercado de derivados descentralizados. A diferencia de la mayoría de los proyectos cripto, Hyperliquid no ha recibido financiamiento de capital riesgo.

No hay inversores institucionales ni rondas privadas. El token HYPE, lanzado en noviembre de 2024, fue airdropado en un 31% a unos 94,000 usuarios tempranos, valorados en aproximadamente 1.2 mil millones de dólares en ese momento. Según Tokenomics.com, los poseedores de HYPE generan unos 65 millones de dólares mensuales, provenientes de comisiones de trading y distribución de beneficios del pool de liquidez HLP. Todo el crecimiento proviene del producto en sí y del interés de la comunidad.

Al comparar CME y Trade.xyz, la diferencia se hace aún más evidente. Los futuros E-mini del S&P 500 en CME requieren un margen inicial de aproximadamente 5,060 dólares, necesitan una cuenta con un bróker de futuros y un proceso completo de KYC, y se negocian casi las 24 horas del día, de domingo a viernes, durante 23 horas diarias. En cambio, el contrato perpetuo del S&P en Trade.xyz usa USDC como garantía, se conecta directamente a una wallet en la cadena, y opera los 365 días del año sin parar. Ambos productos siguen el mismo índice y usan los mismos datos oficiales autorizados por S&P, pero el acceso a CME está en Nueva York, mientras que Trade.xyz puede accederse desde cualquier lugar con conexión a internet.

Según CoinGecko, el mismo día que se lanzó el contrato perpetuo del S&P 500, el precio del token HYPE subió un 14.7%, alcanzando una valoración de aproximadamente 10 mil millones de dólares, ubicándose en el puesto 14 del mercado cripto. Un exchange en cadena que nunca recibió financiamiento de VC ha obtenido la licencia oficial del índice bursátil más ampliamente rastreado del mundo. Collins Belton, COO y asesor legal de Trade.xyz, afirmó en el comunicado que el S&P 500 es “el punto de partida natural”. Pero no dijo cuál sería el destino final.