La Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios: eleva las expectativas de inflación y tasas a largo plazo en el gráfico de puntos, menciona explícitamente por primera vez el conflicto de Oriente Medio

Noticia de Hu Tong Finance APP — El miércoles (18 de marzo de 2026), la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, manteniendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%. Es la segunda reunión consecutiva en la que la tasa permanece sin cambios. La Junta de Gobernadores (FOMC) aprobó la decisión con una votación de 11 a 1, con el director Stephen Milan como el único en votar en contra, proponiendo una reducción inmediata de 25 puntos básicos. La declaración de decisión añadió una referencia a la situación en Oriente Medio, reconociendo que “el desarrollo de la situación en Oriente Medio aún no está claro para la economía de EE. UU.”, y enfatizó que el comité está “siguiendo de cerca” los riesgos que enfrentan la estabilidad de precios y el pleno empleo.

Previsión económica revisada al alza, presión inflacionaria claramente mayor

La última proyección económica (SEP) y el gráfico de puntos publicados por la Fed muestran que los responsables de la política monetaria son más optimistas sobre las perspectivas económicas de 2026 en comparación con diciembre del año pasado, pero la trayectoria de la inflación se ha deteriorado notablemente: la mediana de la tasa de fondos federales para finales de 2026 se mantiene en 3.4% (sin cambios), y para finales de 2027 y 2028 en 3.1%, con la tasa de equilibrio a largo plazo aumentada a 3.1% (antes 3.0%). La mediana del crecimiento del PIB para 2026 se revisó al alza desde 2.3% a 2.4%, y la tasa de crecimiento a largo plazo de 1.8% a 2.0%. La tasa de desempleo mediana para finales de 2026 se mantiene en 4.4%. La mediana de la inflación PCE subyacente se elevó significativamente a 2.7% (antes 2.5%), y la inflación PCE total también aumentó a 2.7% (antes 2.4%).

El gráfico de puntos muestra que, de los 19 oficiales, 7 aún esperan no reducir las tasas en 2026, otros 7 apoyan una reducción acumulada de 25 puntos básicos, y algunos oficiales anticipan una reducción de 50 a 100 puntos básicos. La Fed mantiene una trayectoria mediana de “reducción de 25 puntos básicos en 2026 y otra en 2027”, pero 7 responsables esperan sin recortes en 2026, y un oficial incluso considera que la tasa debería subir en 2027.

Reacción del mercado moderada, activos de riesgo ligeramente presionados

Tras el anuncio de la decisión, la volatilidad del mercado fue limitada: el índice S&P 500 cayó aproximadamente un 0.6%, y el Nasdaq un 0.5%. El oro spot apenas varió, cerrando con una caída del 2.2%, a 4,896.94 dólares por onza. Los rendimientos de los bonos del Tesoro redujeron las ganancias previas: el rendimiento a 10 años subió 1.2 puntos básicos a 4.214%, y el de 2 años subió 2.4 puntos básicos a 3.695%; la curva de rendimiento 2/10 años se inclinó ligeramente, con el diferencial ampliándose de 50.8 a 51.3 puntos básicos. El índice del dólar estadounidense redujo brevemente su ganancia, cotizando en 99.76, con un aumento del 0.21%. El dólar frente al yen se situó en 159.31 (+0.2%), y el euro frente al dólar en 1.152425 (-0.16%).

Los precios de futuros de tasas de interés en EE. UU. muestran que la expectativa de recortes acumulados en 2026 sigue en 21 puntos básicos, igual que antes de la decisión; el primer recorte sigue previsto para diciembre de 2026 o enero de 2027.

Opiniones principales

Nick Timiraos, de “New York Fed News”, comenta: La Fed mantiene las tasas sin cambios. La reunión tuvo una votación en contra. La mediana de las expectativas en el gráfico de puntos no cambió, y la proporción de oficiales que apoyan o no recortar las tasas sigue siendo 12:7. La mediana de la expectativa de inflación PCE subyacente en el gráfico de puntos subió de 2.5% a 2.7%. La mediana de las tasas a largo plazo en el gráfico de puntos se elevó a 3.1%.

Los analistas del mercado consideran que, actualmente, la guerra entre EE. UU., Irán y Israel ha elevado los precios internacionales del petróleo, agravando las preocupaciones inflacionarias, lo que obliga a la Fed a mantener una postura cautelosa respecto a la política monetaria futura. Además, los datos recientes muestran señales contradictorias en el mercado laboral estadounidense, aunque la economía sigue siendo sólida, elevando la barrera para una mayor reducción de tasas. Varias instituciones financieras internacionales han ajustado sus expectativas, retrasando el primer recorte de tasas de la Fed de junio a septiembre u octubre, y esperan solo una reducción en todo el año.

Ajustes en la declaración resaltan dos principales preocupaciones

En comparación con la declaración de enero, esta vez solo se realizaron dos cambios clave: se modificó “el mercado laboral ya muestra algunos signos de estabilización” por “la tasa de desempleo ha cambiado poco en los últimos meses”, reconociendo que el crecimiento del empleo “sigue siendo débil”; además, se mencionó por primera vez el conflicto en Oriente Medio, con un lenguaje cauteloso pero que envía una señal clara: los riesgos geopolíticos se han convertido en una variable importante en la evaluación de la Fed.

Resumen: cautela y observación siguen siendo la línea principal

La principal mensaje de esta reunión de la Fed es “dependencia de los datos + equilibrio de riesgos”: aunque hay señales de debilitamiento en el mercado laboral y las expectativas de crecimiento del PIB se revisaron ligeramente al alza, la persistencia de la inflación y el impacto de la guerra en Oriente Medio en la oferta obligan a los responsables a mantener una postura muy cautelosa. El gráfico de puntos no ha cambiado la trayectoria de una sola reducción de tasas en 2026, pero el primer recorte sigue estando lejos, y 7 oficiales ya han declarado claramente una postura de “sin recortes”. Los inversores deben estar atentos al próximo informe de empleo no agrícola, a los datos del PCE y a la evolución de la situación en Oriente Medio: cualquier aumento sostenido en los precios de la energía podría retrasar aún más la fecha de recortes. En el entorno actual, la Fed busca equilibrar “evitar una reaparición de la inflación” y “apoyar el crecimiento económico”, y el conflicto en Oriente Medio ya se ha convertido en la variable externa más importante que influye en ese equilibrio.