¿Debería extenderse el horario de negociación del mercado de valores chino (A-share), considerando que es significativamente más corto que los principales mercados globales?

¿Preguntar a AI · Cómo el corto horario de negociación en A-shares puede desencadenar arbitraje entre mercados?

En los principales mercados bursátiles mundiales, el horario de negociación de las acciones A es mucho más corto que en otros mercados principales, con solo 4 horas de negociación.

En comparación con el mercado de acciones A, los mercados bursátiles principales a nivel mundial tienen horarios de negociación mucho más largos. Por ejemplo, el mercado de Hong Kong opera 5.5 horas, el mercado de Japón también 5.5 horas. Además, mercados como Australia, Nueva York, Toronto, Singapur y Londres superan las 6 horas de negociación.

De hecho, en algunos mercados de acciones maduros, ya se han superado las limitaciones de negociación en horario de mercado, estableciendo también sesiones previas, posteriores y nocturnas.

Tomemos como ejemplo el índice Nasdaq: además de la negociación en horario de mercado, los inversores pueden realizar órdenes en las sesiones previas y posteriores, haciendo que el tiempo total de negociación diario supere las 16 horas, casi logrando una negociación “las 24 horas”. En el futuro, el horario de Nasdaq podría extenderse aún más, de 16 a 23 horas, para satisfacer las necesidades de negociación en diferentes momentos del día.

En los mercados principales mundiales, el horario de negociación de las acciones A está en la parte baja de la lista. Para el mercado de acciones A, además de tener un horario de negociación relativamente corto cada día, también tiene casi el mayor tiempo de cierre del mercado.

Por ejemplo, durante las vacaciones de Año Nuevo Chino, el mercado de acciones A cierra más de una semana. En los largos feriados del 1 de mayo y del 11 de octubre, también hay al menos tres días de cierre. Además, en festividades como Año Nuevo, Qingming, Dragon Boat, Festival de Medio Otoño, el mercado también cierra en varias ocasiones. Sumando los días de cierre habituales los fines de semana, el tiempo total de cierre en un año es muy alto.

Actualmente, el mercado de acciones A es el segundo de mayor capitalización a nivel mundial, y según análisis de liquidez, volumen de negociación y otros datos, se mantiene en las primeras tres posiciones globales, siendo un mercado altamente activo. Desde una perspectiva de desarrollo a medio y largo plazo, el mercado de acciones A está acelerando su internacionalización y marketización, y en el futuro, los horarios de negociación, los sistemas de negociación y la estructura de inversores se alinearán gradualmente con los mercados maduros internacionales, acelerando su integración en el escenario global.

Detrás de esta aceleración en la integración del mercado de acciones A con los mercados internacionales, también debería acelerarse la alineación de los horarios de negociación. Con los actuales 4 horas diarias, todavía es insuficiente.

Desde mi punto de vista, el horario de negociación del mercado de acciones A en el futuro puede dividirse en tres etapas.

Primera etapa: sincronización total con el mercado de Hong Kong. Es decir, en el futuro, el horario de negociación de A-shares debería extenderse a 5.5 horas, desde la apertura hasta el cierre, sincronizándose completamente con el mercado de Hong Kong.

La sincronización total con el mercado de Hong Kong ayuda a evitar comportamientos de arbitraje entre mercados. En la práctica, tras el cierre de A-shares, a menudo se publican políticas importantes. Sin embargo, dado que el mercado de Hong Kong sigue en operación, cuando se publican estas políticas después del cierre de A-shares, algunos fondos de arbitraje se dirigen primero a Hong Kong, que digiere la información antes que A-shares. Cuando A-shares abren al día siguiente, el impacto de esas políticas en A-shares ya se ha reducido, y los fondos inteligentes ya han hecho sus movimientos con anticipación.

La diferencia en horarios entre A-shares y Hong Kong puede causar asimetría de información y facilitar el arbitraje. Por ello, desde la perspectiva de mantener la equidad del mercado, el horario de negociación de A-shares debería sincronizarse completamente con el de Hong Kong.

Segunda etapa: la extensión gradual del horario de negociación de A-shares para alinearse con los mercados maduros de Europa y Estados Unidos.

Actualmente, los mercados europeos y estadounidenses tienen un horario de negociación promedio de más de 6 horas, incluyendo la Bolsa de Londres y la Bolsa de Frankfurt, que alcanzan hasta 8.5 horas. En otras palabras, estos mercados operan más del doble del tiempo que A-shares.

Desde una perspectiva a medio y largo plazo, para alinearse con los mercados internacionales maduros, el horario de negociación de A-shares debería extenderse a más de 8 horas, sincronizándose con los mercados europeos y estadounidenses. Como el segundo mercado de mayor capitalización mundial, también debe ampliar su horario de negociación.

Tercera etapa: la apertura progresiva de sesiones previas, posteriores o nocturnas para satisfacer diferentes necesidades de negociación en distintos horarios.

Algunos mercados maduros ya están explorando activamente un “negocio las 24 horas”. Nasdaq, por ejemplo, extenderá su horario de negociación de 16 a aproximadamente 23 horas, y esta modalidad de “negociación las 24 horas” puede expandirse en los principales mercados mundiales.

Por lo tanto, para aumentar la actividad del mercado y el volumen de negociación, es necesario que A-shares añada sesiones previas, posteriores o nocturnas, incrementando así la liquidez, reduciendo la asimetría de información y los riesgos asociados a horarios de negociación desfasados.

En general, en comparación con los mercados internacionales maduros, el horario de negociación de A-shares es relativamente corto. Se recomienda extenderlo en tres etapas, para alinearse progresivamente con los mercados internacionales, mejorando así la competitividad y atractivo del mercado de acciones A.

Declaración del autor: opinión personal, solo para referencia.