En mercados estructurales, busca oportunidades anticipadas: aumentos de precios y tecnología podrían ser palabras clave para la estrategia

Recientemente, el mercado de A-shares ha llegado a un momento clave de cambio de estilo tras la clarificación progresiva de las expectativas políticas. Aunque el índice general muestra una tendencia de consolidación y volatilidad, debajo de la superficie, las líneas principales de lógica de aumento de precios y crecimiento tecnológico alternan su actividad. La elasticidad de rendimiento impulsada por restricciones de oferta y el espacio de crecimiento en tendencias industriales se están convirtiendo en la lógica central para la asignación de fondos actual. Los analistas consideran que, en la lucha entre la certeza de los resultados y el espacio de crecimiento, las principales empresas con ventajas competitivas centrales tienen potencial para seguir siendo favorecidas por el mercado.

La restricción de oferta impulsa la elasticidad de rendimiento

En marzo, el mercado ha estado en una lucha entre las líneas principales de “aumento de precios” y “tecnología”, y la lógica de aumento de precios se está expandiendo rápidamente desde los recursos upstream hacia sectores intermedios como la química y la agricultura.

Aunque el sector de los metales no ferrosos ha experimentado una reciente corrección, la base para el aumento de precios sigue siendo sólida. El sector de conceptos de tungsteno se fortaleció el 18 de marzo. Según Wind, al cierre de ese día, el índice de conceptos de tungsteno de Wind subió un 1.50%, y tanto Zhangyuan Tungsten como China Rare Earth subieron más del 2%, con otros como China Tungsten High-tech y Xianglu Tungsten siguiendo la tendencia. En cuanto a las noticias, datos de Shanghai Nonferrous Metals Network muestran que el precio promedio del mineral de tungsteno negro (≥55%) se mantuvo en 920,000 yuanes/tonelada, duplicando su valor desde principios de año. La rigidez en la oferta sigue siendo el principal soporte del precio; como recurso estratégico, la extracción de tungsteno está estrictamente controlada, la demanda de aleaciones duras en la parte baja de la cadena se mantiene estable, y la brecha entre oferta y demanda será difícil de aliviar a corto plazo.

El sector químico continúa mostrando señales de aumento de precios, aunque con cierta diferenciación interna. El concepto de colorantes dispersos ha sido especialmente activo. Según Wind, al 18 de marzo, el índice de conceptos de colorantes de Wind subió un 1.46%, con empresas como Runhe Materials subiendo más del 4%, Jinjing Co. más del 3%, y otras como Shuangle, Bairhua y Runtu también siguiendo la tendencia. Recientemente, Runtu informó a los inversores que los precios de los productos reductores comenzaron a subir a fines de enero, y actualmente los precios de mercado rondan los 100,000 yuanes/tonelada; impulsados por esto, los precios del negro de colorantes dispersos han aumentado aproximadamente 14,000 yuanes por tonelada en las últimas semanas, situándose en torno a 30,000 yuanes/tonelada. De manera similar, sectores como el de pigmento de titanio y productos químicos fluorados también están experimentando aumentos de precios. En el caso del pigmento de titanio, la tendencia alcista continúa. Recientemente, Longbai Group emitió otra carta de ajuste de precios, aumentando 500 yuanes/tonelada en el mercado nacional y 100 dólares/tonelada en el internacional, solo 14 días después del último aumento. Bajo su impulso, más de 20 empresas, incluyendo Shandong Dongjia y Huiyun Titanium, han seguido rápidamente, marcando la segunda ola de aumentos de precios en la industria del pigmento de titanio en lo que va de año.

Los expertos consideran que, en un análisis más profundo, la expansión de la lógica de aumento de precios refleja que, en un contexto de recuperación moderada de la demanda total, las restricciones en la oferta se han convertido en un factor clave que determina la rentabilidad de ciertos sectores. La elasticidad de precios resultante de la contracción de la oferta está brindando oportunidades de mejora de resultados para las empresas cotizadas relacionadas.

Ajuste y acumulación en el crecimiento tecnológico

En comparación con la expansión continua de la lógica de aumento de precios, la tendencia de crecimiento tecnológico, que estuvo en auge anteriormente, ha entrado en una fase de ajuste y acumulación. Desde marzo, sectores como semiconductores y chips de almacenamiento han experimentado correcciones, y el índice Sci-Tech Innovation 50 ha estado bajo presión. Sin embargo, tras la volatilidad general, las señales positivas en el nivel industrial continúan emergiendo, y el espacio de crecimiento a medio y largo plazo no se ha reducido.

Los chips de almacenamiento son uno de los segmentos más representativos en la actual tendencia tecnológica. Aunque el sector ha mostrado fluctuaciones a corto plazo, la estructura de oferta y demanda está cambiando. La reciente previsión de resultados de Buwei Storage indica que la compañía espera que su beneficio neto atribuible a los accionistas en enero y febrero de 2026 sea de entre 1.5 y 1.8 mil millones de yuanes, con un aumento de más de 9 veces respecto al año anterior. La compañía afirmó en su anuncio: “Para 2026, la industria de almacenamiento entrará en un ciclo de alta prosperidad, impulsada por avances en la capacidad de cálculo de IA y la tasa de localización, lo que mantendrá los precios de DRAM y NAND en aumento continuo.” El 18 de marzo, impulsado por la mejora en la perspectiva de la industria, el concepto de chips de almacenamiento fue muy activo. Según Wind, el índice de conceptos de chips subió un 2.61%, con empresas como Guoke Micro, Fudan Microelectronics y Zhaoyi Innovation captando la atención del mercado.

En el sector de semiconductores, la reciente orientación de resultados de SMIC indica que los ingresos del primer trimestre de 2026 se mantendrán estables respecto al trimestre anterior, con un margen bruto entre el 18% y el 20%. La compañía afirmó que se espera que el crecimiento de ingresos en 2026 supere el promedio de sus pares comparables, con gastos de capital aproximadamente iguales a los de 2025.

Los analistas consideran que, desde una perspectiva de desarrollo industrial a largo plazo, la lógica central del crecimiento tecnológico no ha cambiado. La creación de nuevas capacidades productivas requiere innovación tecnológica, y tanto los avances en IA como el desarrollo de la cadena de semiconductores garantizan un amplio espacio de crecimiento. Con la realización progresiva de los resultados anuales y del primer trimestre, las principales empresas tecnológicas con ventajas competitivas tienen potencial para volver a captar la atención del mercado.

Enfoque en la interacción de “crecimiento + ciclo”

Frente a la volatilidad y el cambio de estilo, los analistas de las firmas de corretaje entrevistados consideran que los riesgos de caída del mercado son limitados y que, en un patrón estructural, se debe seguir centrando la atención en las principales líneas de inversión.

Según datos de Wind, hasta el 18 de marzo, 342 acciones han sido incluidas en las listas de acciones recomendadas por las firmas de corretaje en marzo. Las más recomendadas son Zijin Mining, Zhongji Xuchuang y China Jushi, seguidas por Wanhua Chemical, Jereh Group y Haiguang Information. En términos de sectores, las áreas de electrónica, química básica, metales no ferrosos, maquinaria, equipos eléctricos y energías renovables son las principales áreas de interés de las instituciones.

Yang Chao, jefe de estrategia de China Galaxy Securities, señala que el estilo de negociación del mercado puede mostrar un patrón disperso de “rotación de temas políticos y cambios rápidos de estilo”, y que en general, el mercado presenta una tendencia de subida con volatilidad. La lógica de negociación cambiará de expectativas políticas y temas especulativos a la realización de resultados. Por su parte, Wei Jixing, jefe de estrategia de Kaiyuan Securities, recomienda a los inversores no perder confianza en el mercado por las fluctuaciones a corto plazo, y aprovechar las ventajas de rentabilidad relativa en sectores tecnológicos, especialmente en la dirección de “AI+”.

En cuanto a las estrategias de asignación, Li Qiusuo, jefe del departamento de estrategia de China International Capital Corporation, recomienda recientemente adoptar una estrategia de doble línea de “crecimiento + ciclo”. Por un lado, dado el avance continuo en la tecnología de IA, se sugiere centrarse en infraestructura de computación en la nube, comunicaciones ópticas, almacenamiento, semiconductores y otras áreas de hardware, así como en aplicaciones como conducción inteligente, robótica y electrónica de consumo. Por otro lado, aunque la tendencia cíclica aún está en una etapa temprana, considerando los ciclos de capacidad y las demandas de expansión internacional, sectores como metales no ferrosos, química, equipos de red eléctrica y maquinaria de ingeniería merecen atención prioritaria. Además, Dai Qing, jefe de estrategia de Changjiang Securities, recomienda a los inversores estar atentos a las oportunidades en la revolución energética y en el desarrollo de nuevas y viejas energías bajo restricciones de oferta, incluyendo energías renovables de litio, metales y química.