La Reserva Federal establece un alto umbral anticipado para flexibilización, el plan de reducciones rápidas de tasas de Waller podría ser difícil de realizar

**汇通财经APP讯——**En medio de presiones múltiples, como la guerra en Irán que impulsa los precios del petróleo, la expectativa de inflación que aumenta, un mercado laboral débil y la incertidumbre sobre las políticas arancelarias de Trump, la Reserva Federal concluyó el 19 de marzo su reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), decidiendo mantener la tasa de fondos federales en el rango de 3.50%-3.75%. Al mismo tiempo, la Fed elevó sus pronósticos para la inflación futura y la trayectoria de las tasas, mostrando que las expectativas de un espacio de flexibilización se han reducido aún más.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó claramente en la conferencia de prensa posterior que, además del impacto en los precios del petróleo, el lento avance en las políticas arancelarias también es una razón importante.

La Fed ajusta al alza las expectativas de inflación y tasas, retrasando significativamente el camino de recortes

Los resúmenes de proyecciones económicas (SEP) y el “dot plot” publicados por la Fed muestran que la expectativa de inflación subyacente PCE subió del 2.5% en diciembre pasado al 2.7%. En el dot plot, varios funcionarios descartaron la posibilidad de múltiples recortes de tasas este año, reduciendo la expectativa de recortes múltiples a uno, y algunos incluso anticipan un aumento en 2027.

Este ajuste refleja principalmente el aumento en los precios del petróleo debido a la guerra en Irán y la subida en las expectativas de inflación, además de evaluar el lento progreso en las políticas arancelarias de Trump.

Powell afirmó en la conferencia: “Las expectativas de inflación más altas también reflejan el lento avance que vemos en las cuestiones arancelarias.” Añadió que la Fed está evaluando en conjunto el impacto de la guerra en Irán sobre los precios y el empleo, en un entorno lleno de alta incertidumbre.

La rápida nominación de Warsh también enfrentará grandes obstáculos

El sucesor de Jerome Powell como presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha manifestado claramente su preferencia por una reducción significativa de tasas, en línea con las demandas a largo plazo de Trump.

Sin embargo, la señal de esta reunión indica que dentro de la Fed hay una postura cautelosa o incluso hawkish respecto a los recortes. Warsh, con solo 1 voto en los 12 de la junta, necesita convencer a la mayoría de los miembros para apoyar su política. Pero actualmente, la mayoría de los funcionarios están elevando las expectativas de inflación y endureciendo la trayectoria de tasas, estableciendo un umbral más alto para la flexibilización.

El senador republicano de Carolina del Norte, Thom Tillis, ha prometido públicamente que bloqueará la nominación de Warsh en el Comité Bancario del Senado hasta que se resuelva completamente la investigación criminal sobre la renovación de la sede de la Fed bajo la presidencia de Powell.

La semana pasada, un juez federal dictaminó que se anulara la citación a la Fed, y el Departamento de Justicia anunció que apelará. Mientras la investigación continúe, Powell seguirá en su cargo, y el proceso de reemplazo de Warsh se retrasará, dificultando que la política de la Fed cambie significativamente en el corto plazo.

La triple presión de los precios del petróleo, la inflación y los aranceles casi elimina el espacio para recortes

La guerra en Irán ha llevado al cierre efectivo del estrecho de Ormuz, provocando la mayor interrupción en el suministro mundial de petróleo, con el precio del Brent superando los 100 dólares por barril y las expectativas de inflación aumentando notablemente.

La Fed debe hacer frente simultáneamente a los riesgos de inflación impulsada por la energía y a la desaceleración del crecimiento económico. Powell enfatizó: “Nadie sabe qué tan grande será el impacto en la economía, podría ser mayor, menor, o incluso mucho mayor o menor de lo esperado.”

El lento avance en las políticas arancelarias de Trump también aumenta la presión inflacionaria. Aunque la Corte Suprema recientemente dictaminó que algunas tarifas son ilegales, el gobierno ha recurrido a otras autorizaciones para reimponer medidas.

Dentro de la Fed, se considera que la inflación importada por los aranceles y el impacto en los precios del petróleo reducen aún más el espacio para una política flexible.

El mercado ha abandonado completamente las expectativas de recortes a corto plazo

Las herramientas de observación de la Reserva Federal en la Bolsa de Chicago (CME) muestran que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en esta reunión supera el 99%, y las expectativas de recortes múltiples en todo el año se han reducido a uno solo, con la fecha pospuesta a septiembre u octubre. La esperanza del mercado en una política acomodaticia de la Fed prácticamente se ha desvanecido.

En resumen, el impacto energético de la guerra en Irán, la subida en las expectativas de inflación y la persistente política arancelaria de Trump están forzando a la Fed a mantener una postura cautelosa en la reunión de esta semana. Si Warsh es rápidamente nombrado, también enfrentará resistencia interna de los hawks, dificultando una reducción significativa de tasas en corto plazo. La extensión del mandato de Powell hasta después de mayo hace que sea poco probable que la política de la Fed cambie drásticamente en el corto plazo.

Los inversores deben seguir de cerca las evaluaciones de la Fed sobre inflación y empleo, los últimos avances en Oriente Medio y el proceso de confirmación de la nominación de Warsh, ya que estos factores determinarán directamente la dirección futura de la política monetaria y los precios de los activos globales. A corto plazo, es muy probable que la Fed mantenga las tasas altas, lo que podría prolongar la fortaleza del dólar, mientras que las acciones y las de crecimiento enfrentan mayores presiones.

(Traducido por: Wang Zhiqiang HF013)