El próximo lunes, operación de recompra a plazo fija por 5000 mil millones de yuanes; en marzo, reducción en las operaciones de recompra a plazo fija.

Cada día, el periodista Zhang Shoulin | Edición de Huang Sheng

El 13 de marzo, el Banco Popular de China decidió realizar una operación de recompra de 5000 mil millones de yuanes a través de compras de recompra inversa con vencimiento a 6 meses el 16 de marzo.

Los datos muestran que en marzo vencen 6000 mil millones de yuanes en operaciones de recompra inversa a 6 meses. Por lo tanto, la operación del Banco Central el 16 de marzo de recompra inversa por 5000 mil millones de yuanes implica una continuación de la reducción en las operaciones de recompra inversa a 6 meses, con una disminución de 1000 mil millones de yuanes.

En marzo, las operaciones de recompra inversa a 3 meses ya se han reducido en 2000 mil millones de yuanes, lo que significa que en ese mes, las operaciones netas de recompra inversa en ambos plazos totalizaron una absorción neta de 3000 mil millones de yuanes.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, señaló que esto puede estar relacionado con la alta escala de liquidez neta inyectada en los primeros dos meses del año, alcanzando 1.9 billones de yuanes, y que después del Año Nuevo chino, la liquidez se ha mantenido en un estado relativamente abundante.

Las condiciones de financiamiento social permanecen relativamente laxas

Wang Qing analizó que la reducción neta en las operaciones de recompra inversa en marzo no significa que el Banco Central esté restringiendo la liquidez a mediano y largo plazo. En los próximos meses, el banco central utilizará una variedad de herramientas de política de manera integral para mantener la liquidez en un estado estable y abundante. Esto se debe a que se busca garantizar la financiación de proyectos clave en áreas importantes, y el límite de deuda local adicional para 2026 ya ha sido asignado con anticipación, lo que implica que la emisión de bonos gubernamentales en marzo continuará en niveles relativamente altos. Además, en octubre de 2025, se completará la emisión de 5000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros de política, y en marzo de este año, el informe de trabajo del gobierno anunció la emisión de 8000 mil millones de yuanes en estos instrumentos, principalmente para ampliar la inversión. Esto continuará impulsando una gran cantidad de préstamos complementarios en marzo. Los datos muestran que en febrero, los préstamos a mediano y largo plazo para inversión en empresas aumentaron en 3500 mil millones de yuanes en comparación con el año anterior, alcanzando el nivel más alto en casi tres años. Todo esto, en cierta medida, puede tener un efecto de restricción en la liquidez.

Wang Qing señaló que, para hacer frente a posibles tendencias de restricción de liquidez, se puede considerar combinar diversas herramientas de política para seguir inyectando liquidez a mediano y largo plazo en el mercado, guiando la liquidez a mantenerse en un estado relativamente estable y abundante. Esto no solo ayuda en la emisión de bonos gubernamentales y en apoyar a las instituciones financieras para mantener la estabilidad del crédito a la economía real, sino que también envía señales de que las políticas monetarias continuarán siendo moderadamente acomodaticias.

Además, algunos expertos del sector han señalado que el Banco Central continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible este año. A principios de año, se lanzaron varias medidas de política que involucran instrumentos estructurales, incluyendo la reducción de las tasas de interés de las herramientas, la expansión de la escala de inversión y el apoyo, y la mejora de los elementos de política. Al mismo tiempo, se mantiene una liquidez abundante en el sistema bancario y las condiciones de financiamiento social permanecen relativamente laxas.

Los expertos del sector indican que las operaciones en el mercado abierto son solo una de las formas en que el Banco Central inyecta liquidez. El Banco Popular de China presta atención a la combinación de herramientas a corto y largo plazo, ajustando de manera flexible la liquidez del sistema bancario. Desde principios de año, el banco ha inyectado aproximadamente 2 billones de yuanes en fondos a mediano y largo plazo mediante diversas herramientas.

Expertos: Es recomendable observar más las operaciones del Banco Central desde una perspectiva de precios

Los expertos del sector afirman que, dado que los residentes retiraron efectivo antes del Año Nuevo chino y lo depositaron nuevamente en los bancos después, esto aumentó la disponibilidad de fondos en los bancos. Además, en marzo, que es un mes de cierre fiscal, el gasto fiscal suele ser mayor, y durante las “Dos Sesiones” la emisión de bonos locales generalmente se ralentiza, reduciendo el consumo de fondos por parte de los bancos. La política monetaria del Banco Central también se ajusta de manera flexible y precisa según la liquidez y el funcionamiento del mercado, utilizando de manera racional las herramientas disponibles para mantener la estabilidad y apoyar el desarrollo saludable del mercado financiero.

Los expertos también señalan que en los últimos años, China ha avanzado hacia un marco de política monetaria basada más en precios, donde las operaciones en el mercado abierto sirven principalmente a objetivos de control de tasas de interés, y en el futuro, no será necesario prestar demasiada atención a esto. Desde la perspectiva del funcionamiento del mercado monetario, la tasa de interés overnight (DR001) ha estado en niveles bajos este año, con un promedio de aproximadamente 1.33%, 7 puntos básicos por debajo de la tasa de política del Banco Central, indicando un entorno financiero relativamente flexible. Además, la escala de las operaciones en el mercado abierto, además de estar influenciada por la postura de política monetaria, también está afectada por factores estacionales como los ingresos fiscales, los pagos de impuestos de los residentes y los retiros durante feriados, por lo que no se debe juzgar simplemente si la política monetaria se ha cambiado basándose en cambios en una sola operación del mercado abierto.

Recientemente, el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, afirmó en la conferencia de prensa sobre temas económicos de las “Dos Sesiones” que construir un sistema de política monetaria científico y estable requiere una planificación integral en cuanto a objetivos, herramientas y transmisión. El objetivo será gradualmente dejar de centrarse en metas intermedias basadas en cantidades, y en su lugar, utilizar más las métricas de volumen total financiero como indicadores observacionales, de referencia y de expectativas, creando mejores condiciones para que la política de tasas de interés tenga un papel más destacado; en cuanto a las herramientas, se deben enriquecer continuamente y perfeccionar el mecanismo de inversión en moneda base con combinaciones a corto, mediano y largo plazo; en la transmisión, se debe mejorar el mecanismo de formación, regulación y transmisión de tasas de interés de mercado, aumentando la transparencia de la política monetaria.

Los expertos del sector señalan que un sistema de política monetaria científico y estable es un objetivo a largo plazo, que implica transformar la forma de regulación macroeconómica, perfeccionar el marco de gobernanza macroeconómica, fortalecer el sistema del banco central y promover la transformación del marco de política monetaria. Esto requiere mantener la consistencia metodológica en la política monetaria, equilibrar aspectos como el corto y largo plazo, el crecimiento estable y la prevención de riesgos, y las relaciones internas y externas, fortaleciendo la regulación contracíclica y la regulación cruzada, evitando grandes fluctuaciones en la política monetaria, y apoyando la estabilidad de la economía macroeconómica.